CPI連續維持在5%的高位以上，提示著人們通脹就在身邊。通脹似乎與中國特別有緣，防通脹甚至在每一年都會成為熱點。對于本輪通脹壓力，有人認為是中國長期貨幣超發造成的后遺癥，也有人認為是美聯儲的寬松政策造成，還有人認為是人民幣匯率低估造成熱錢流入與外儲增加導致，那么，究竟誰才是罪魁禍首呢？[網友有話]

Pk：通脹的罪魁禍首為誰？

正方

吳敬璉

代表觀點

通脹因中國貨幣超發

現在國內面臨的通貨膨脹，是貨幣超發的效應正在物價上表現出來。【詳細】

觀點1中國的M2高達70多萬億，GDP則為30多萬億，比率已超過2，而美國即便實行量化寬松的貨幣政策，比率也只有0.65。

觀點2沒有超發貨幣，憑什么要回歸穩健的貨幣政策？沒有超發貨幣，為什么流通中的貨幣量會如此充裕？

反方

周望軍

代表觀點

通脹源在美國寬松政策

輸入型通脹對我國影響正在加大，而輸入型通脹的根源在于國際流動性過剩。【詳細】

觀點1我們目前出現的通貨膨脹其實是國際性的，由于某些國家實行量化寬松的貨幣政策，而造成匯率和大宗物資價格的大幅度波動。

觀點2許多國家在美元貶值之時不愿本國貨幣升值，被迫推出“適應性”措施，采取較為寬松的貨幣政策以維持本國貨幣相對美元幣值的穩定。

通脹成因之爭

吳敬璉：通脹是貨幣超發體現

而從貨幣增發速度的角度來看，2009年，我國的增速接近28%，今年為18%左右，但GDP增速只有8%-9%?！叭绻泿虐l行速度應與經濟增長速度相當，那么，中國僅今年就超量發行了10%的貨幣，而去年估計達到了20%?！?span id="4mmmmmmmmm" class="red">[詳細]

發改委：美日不采取措施解決不了通脹

國家發改委價格司副司長周望軍表示，目前輸入型通脹對我國影響正在加大，而輸入型通脹的根源在于國際流動性過剩，“這方面我們無法控制，在美國、日本不采取有效措施前我們解決不了。” [詳細]

為什么說罪魁禍首是中國貨幣超發？

[主動超發]中國貨幣供應量高速增長 10年漲幅為415%

北京理工大學經濟學教授胡星斗說，從貨幣增發速度的角度來看，2009年，我國的增速接近28%，今年為18%左右，但GDP增速只有8%-9%?！叭绻泿虐l行速度應與經濟增長速度相當，那么，中國僅今年就超量發行了10%的貨幣，而去年估計達到了20%。我國貨幣供應量高速增長已無爭議。根據央行公布的數據，10年來，我國的M2值從1999年的11.76萬億猛增到2009年的60.62萬億，漲幅為415%。[詳細]

[被動超發]從匯率形成機制派生出來的貨幣發行

1998年我國外匯儲備比上年新增50億美元，1999年新增97億美元，2000年新增107億美元，增加幅度分別是3.6%、6.7%和7.0%。這樣的絕對數和增長率，說“貨幣超發”似乎有些言過其實。但是，以后幾年的情勢就完全不同了。年度新增外匯儲備的絕對量從465億美元、742億美元、1168億美元，直到2066億美元，年增長率分別達到28%、34%、40%和51%。中國年度新增外匯儲備2000億~3000億美元早已不算新聞。直到2009年，出口導向的中國經濟遭受改革開放以來最嚴重的挫折，但中國的外匯儲備不但沒有減，還繼續新增4500億美元！由此形成的人民幣供應壓力遠高出經濟增長的需要，不是“貨幣超發”，還能是什么？ [詳細]

為什么不是美聯儲？

胡星斗：美國量化寬松比率不足為懼

“目前，中國的M2高達70多萬億，GDP則為30多萬億，比率已超過2，而美國即便實行量化寬松的貨幣政策，比率也只有0.65。 [詳細]

黃益平：通脹怪罪于美聯儲理由不充分

很多新興市場國家把自己的通脹問題怪罪于美聯儲，我覺得理由不是特別充分，六千億美金在世界市場上的這個資金量當中微不足道。[詳細]

誰導演了貨幣超發？

“增長主義”導致中國通脹常態化流動性長期過剩

中國自改革開放以來，就長期存在通貨膨脹壓力，并經常發生通貨膨脹。在1978年-2011年的33年間，17年CPI漲幅超過3%的警戒線，5年CPI漲幅甚至超過10%；尤其是2003年以來，除2009年以外，中國每年都處在通脹危險之中。中國人民大學的學者提出，中國之所以經常面臨通脹壓力，其根源在于“增長主義”的發展模式，中國經濟已經明顯表現出了“增長依賴癥”和“投資饑渴癥”。[詳細]

中國以單純的經濟高速增長來掩蓋發展過程中的各種矛盾和問題

中國長期以來一味追求經濟的高速增長，并以單純的經濟更高速增長，來解決或掩蓋發展過程中出現的各種矛盾和問題。這種增長模式帶來的高增長和高投資，容易導致經濟體出現資源緊張、經濟過熱，引發需求拉動型的通貨膨脹。另外，以增長為首要目標的宏觀調控體系為經濟體注入了大量流動性，更加劇了通脹壓力。 [詳細]

吳敬璉：中國長時期以來采取投資驅動的增長模式釀成通脹

不止是過去兩年，也許是過去十年，貨幣超發和流動性泛濫一直存在。它的后續效應開始顯現。首先是資產價格，房地產的價格、股票的價格居高不下，接著發生的就是從去年開始顯現的CPI的增長速度超過了溫和的通脹水平，達到了5，甚至是5以上的水平。問題在于這兩個看起來互相矛盾的現象，它是來自同一個原因，這同一個原因就是中國長時期以來采取一種用投資驅動的增長模式，這種增長模式它造成了投資率回報的不斷下降和消費率的持續下降。而由于內需不足，就靠用了東亞國家和地區通常用的辦法，用進出口順差去彌補國內需求的不足，使得貨幣政策變得非常的被動，被動的采取了一種擴張性的貨幣政策，對外貿易和投資造成的外匯的盈余。 [詳細]

改革開放以來中國通脹頻發

1980年的通貨膨脹

改革開放之初經濟增長迅猛、投資規模猛增、財政支出加大導致嚴重財政赤字、盲目擴大進口導致外貿赤字。

1984-1985年的通貨膨脹

1984-1985年的通貨膨脹體現為固定資產投資規模過大引起社會總需求過旺，伴隨著基建規模、社會消費需求、貨幣信貸投放急劇擴張，經濟出現過熱現象。

1987-1989年的通貨膨脹

1984-1985年中央采取的緊縮政策在尚未完全見到成效的情況下，又開始全面松動，導致需求量的嚴重膨脹。

1993-1995年的通貨膨脹

1993-1995年的通貨膨脹表現為 “四熱”(房地產熱、開發區熱、集資熱、股票熱)、“四高”(高投資膨脹、高工業增長、高貨幣發行和信貸投放、高物價上漲)。

如何讓通脹不再為害？

[收緊貨幣]通脹乃貨幣現象根治靠收緊貨幣

既然貨幣投放過多是中國通貨膨脹的主要原因，那么這種貨幣現象就必須使用貨幣手段才能得到解決。解決貨幣投放過多，無非一是提高資金的使用成本即提高利率，二是控制銀行放貸的能力和成本，也就是提高存款準備金的比例，三是嚴格控制貨幣投放甚至削減貨幣供應總量。非貨幣解決手段，往往不能起長期的、根本的作用。目前有關部門出臺了各種限制物價尤其是菜價上漲的措施，可能扭曲價格體系，不是長久之道。[詳細]

[匯率手段]人民幣升值將有助于抑制通貨膨脹

余永定沒有具體說明他認為合適的人民幣匯率水平。但他表示，中國應減少對外匯市場的干預。余永定稱，人民幣升值將有助于抑制通貨膨脹，因為升值后以美元結算的進口商品會變得更便宜。他說，中國當前面臨的選擇不是人民幣將來是否升值，而是人民幣的升值究竟是來自名義匯率的變動，還是來自通貨膨脹。中國的出口業可能會遭受損失，但可以幫助那些失業的員工和破產企業。這么做雖然有成本，但能負擔得起。 [詳細]

[財政政策]抑制通貨膨脹還需要收緊財政

中國的通貨膨脹形勢依然嚴峻，預期人民銀行將會繼續采取收緊貨幣政策等措施。胡祖六分析稱，為了抑制通貨膨脹，管理層不僅要在貨幣政策上著力，還會實行相關配套的宏觀政策調控，例如收緊財政等，以確保中國經濟能夠可持續增長。他指出，“從現在的通脹率和名義利率看，中國的實質利率仍為負利率，因此預期名義利率繼續上升的空間還是存在，至于加息的幅度和速度將取決于通脹率的走勢。” [詳細]

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通脹兇猛誰在導演？

中國經濟依然處于較高通脹形勢

一、中國貨幣超發

二、美聯儲量化寬松

三、人民幣匯率低估

鳳凰調查

Pk：通脹的罪魁禍首為誰？

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