王健林：收購AMC與萬達影院IPO無關 溢價73%是誤讀

2012年05月25日 09:36
來源：新京報 作者：李捷 龔曉峰

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萬達董事長王健林（資料圖）

萬達收購全球第二大院線集團AMC一石激起千層浪，在本周獲得業內外高度關注。不僅是因為交易雙方一個曾是引領全球影院建設的鼻祖，另一個是在國內創造了無數第一的商業帝國；還因為此次并購既是中國民企在美國最大規模的收購，也是國內文化產業迄今最大一筆海外并購。昨日，大連萬達集團股份有限公司董事長王健林接受新京報專訪。王健林認為收購是值得的，萬達已經把國際化作為一個重要部分。

關于價格 溢價收購是誤讀 買這個公司值

新京報：全球經濟形勢走低，歐債危機余波未平，萬達在此時選擇海外并購是為了抄底，還是有其他考慮？

王健林：對于海外并購絕對不能有任何抄底心態，抄底本身就是一種賭博，可能抄到底也可能抄到頂。我們從2010年就開始運作此事，走出去的核心原因就是要把企業做大做強，萬達的產業歸納起來只有三種，商業地產、文化產業和零售百貨。我們給自己的定位是在這三個行業內都要做成世界龍頭企業。現在來看，商業地產和零售百貨已經基本實現，文化產業要想做成世界龍頭難度較大，我認為這個行業要做大就必須依靠并購。

新京報：據了解，院線在美國屬于夕陽產業，穆迪的一些公開數據也顯示AMC的各種負債疊加已經接近20億美元，您如何評估AMC的負債情況？

王健林：外界對于企業估值存在誤讀。因為有公開數據顯示去年有對于AMC估值15億美元，萬達以26億美元買入，溢價率是73%，這是完全錯誤的概念。

首先，AMC不是上市公司，何來溢價之說？其次，這個估值是五家基金公司將持有的股份遞交IPO，指去掉公司負債之外，對于五家公司手中持有股份的股票估值，對于公司估值一定要減去現有債務。因此，按照15億美元的估值減去近20億美元的負債才合理。而且可以透露的是這次并購是有相當大的折扣，具體數字受到協議約定不便對外透露，待全部轉讓完成后會做出相關說明。無論如何，都根本不存在溢價收購的問題。而且AMC賬面還持有現金，此外還持有其他公司的股權。且不說這些持有股份變賣即可套現，即使把這些全部刨除之后，實際只需要支付21億美元左右。

新京報：萬達此次收購是否如外界所言是一次“賠本生意”？

王健林：很簡單，用實際支付的21億美元除以5000塊屏幕，每塊大概是250萬、260萬元的價格。我們曾經計算過，影院內如果一半的屏幕是3D，大概每塊屏幕的成本都在350萬元人民幣，一個影院以10個影廳計算，總投資將達到3500萬元。如果把賬面現金和上市公司股權去掉，以21億美元的價格來獲得5000塊屏幕，其中還有一半的IMAX和3D屏幕。我們有自己的判斷，我們認為購買這個公司是值得的。

我們的并購看重的是中美兩國，一個是最大的市場，一個是最大的成長型市場，兩者相融合一定會出現新的價值。

關于上市 并購和院線IPO申請沒關聯

新京報：萬達院線正在申請IPO，業內認為此次海外并購事件會為院線上市增加籌碼，您怎么看？

王健林：這個觀點完全是錯誤的。我們申報的上市僅僅是中國院線業務，和美國方面沒有任何關聯。上市以后即使要將AMC打包進來還要受到兩方面制約，一是監管層要同意；二是我在兩個公司都是大股東，沒有投票權，就要看小股東是否同意這樣操作。

還有，萬達院線能否上市還存在不確定因素，我們依然決定海外并購，為什么？因為我們想只要把真實利潤做出來，在何處上市，采用何種資本平臺都不在話下。內地不讓我們上市，我把院線打包進入香港一樣可以上市，有的是平臺。將來如何操作，現在都還不好說。因此我們買AMC一切的目標都是為了創造核心凈利潤，讓投資增值就可以了。

目前，AMC已經撤回在美國的上市申請，將來我們也不會考慮在美國繼續申請，可以根據情況通過內地或者香港的平臺運作，但這些都是后話了。

關于資金 并購資金集團掏 資金鏈沒問題

新京報：31億美元的交易價格折合人民幣196億元，對于萬達商業地產的高速運轉是否會形成拖累？

王健林：整個并購的資金是由集團拿錢，不會對商業地產公司和院線百貨等板塊造成任何影響。我們對現金流的管理是非常嚴格的，這個錢是在2010年就留出來的預算。其實說是200億，真正掏出來的也就幾十億承擔它的債務。除非是所有的債權人要求提前贖回，這時候銀行就要兌現承諾，但我認為這個幾乎是不可能的。

萬達就像一部機器，編輯好程序運轉即可。我們把工業企業的嚴密精算的管理模式，運用到房地產行業中來，嚴格計劃，嚴格現金流，什么事必須有計劃了才干，如果變更計劃至少要提前半年，這樣保證了萬達健康有序持續地發展。

新京報：業內傳聞摩根大通既是AMC的出售方，同時也扮演著在海外為萬達募集資金的角色。這種說法是否屬實？

王健林：可以到萬達官網上看一下，今年1到5月份我們買了多少地以及還有多少既定的購買目標，你就可以判斷出我們的現金流情況。除了萬達沒有幾家能在最近的市場上，以二三十億的價格連續拿地。

關于未來 并購將拓展至酒店、零售業

新京報：萬達在未來的并購計劃如何？

王健林：未來的并購有三個方向，第一個是文化產業，比如現在的院線并購，歐美的其他院線正在洽談中，預計在明年還將會有大的并購。第二個是酒店行業，比如并購管理公司或酒店資產，第三個就是零售產業，和現在的百貨結合。所有的并購都將預留兩年的時間來做充分準備。

萬達已經把國際化作為一個重要部分，寧可犧牲一點國內的利潤空間，也要與國際接軌。如果萬達做到超過500億或1000億美元收入規模的時候，我不希望它只是一個國內公司，應該是一個世界性的品牌公司。2010年提出2015年要做到2000億收入的時候，很多人都覺得不可能。現在看來，2014年可能就會超過2000億，說不定2020年可能還會提前實現4000億目標。我們要依靠輸出文化產品，來更好地走出去。