公私募基金解讀二次降準(zhǔn)：政策放松趨勢確定

2012年05月14日 04:04
來源：證券日報

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從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)

-本報記者 趙學(xué)毅

中國人民銀行決定，從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行自2012年2月15日再次下調(diào)。下調(diào)之后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率維持在20.0%。公私募基金對此表示，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，總體符合市場預(yù)期，表明貨幣政策再次放松，有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)；此次將釋放5000億流動性，重倉藍(lán)籌股時機(jī)已到。

“股市處于大的環(huán)境是，經(jīng)濟(jì)逐步見底，而貨幣政策為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航逐步寬松。”好買基金研究中心認(rèn)為，“股市會呈現(xiàn)一個反復(fù)震蕩的過程，也許不是一個收獲的季節(jié)，但一定是一個播種的良機(jī)。對于基金投資者，可持續(xù)定投或采用逐步建倉策略。”

公募基金：

降準(zhǔn)為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航

對于此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，上投摩根認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)符合此前市場預(yù)期——政策的放松趨勢是確定的，只是節(jié)奏上會有變化。應(yīng)該說，相對偏弱的4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和5月份的流動性壓力促使央行不得不采取更有影響力的行動。上投摩根分析，此前，央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中還在表達(dá)對于通脹的擔(dān)憂，且未將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)作為調(diào)控的首選手段提出，但市場依然認(rèn)為貨幣政策的寬松趨勢確定，只是在節(jié)奏上可能需要根據(jù)中央部門的表態(tài)進(jìn)行調(diào)整。而新近陸續(xù)公布的4月份信貸、進(jìn)口等數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需疲弱態(tài)勢仍沒有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，央行旋即做出反應(yīng)，及時公告調(diào)降存款準(zhǔn)備金率。

同時，上投摩根進(jìn)一步指出，根據(jù)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和宏觀政策，料存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)仍有下調(diào)空間，且預(yù)期國家還會在其他方面繼續(xù)采取措施對宏觀政策進(jìn)行調(diào)整。

南方基金楊德龍則認(rèn)為，從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)仍在下滑過程中，保增長已成為政府調(diào)控首要任務(wù)。“我們預(yù)計(jì)下半年還會再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而減息窗口也已經(jīng)打開，下半年有望出現(xiàn)首次降息。”

匯豐晉信微博中表示，央行降準(zhǔn)此舉一方面是為了釋放流動性，另一方面則是為了應(yīng)對4月份較為疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是不斷下滑的工業(yè)增加值。“我們認(rèn)為此次下調(diào)存準(zhǔn)顯示了央行希望保持寬松流動性以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支持的意圖，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市均形成利好。”

工銀瑞信基金同時表示，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，相當(dāng)于將釋放4000億到5000億元左右的流動性，此舉對于股市來說肯定是利好消息。

諾安基金則在微博中坦言：央行第二次降準(zhǔn)符合市場預(yù)期，但比預(yù)期的時點(diǎn)要晚，這反映了央行對通脹壓力的一貫謹(jǐn)慎態(tài)度。但4月份宏觀數(shù)據(jù)表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在加速回落，因此貨幣政策要盡快轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，這是央行第二次降準(zhǔn)的動因。此次將準(zhǔn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果有待觀察，對股市則是直接的政策利好，金融地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊將受益于降準(zhǔn)！

新浪微博資料認(rèn)證為“銀河證券首席策略分析師孫建波博士”的孫建波5月12日在其微博表示，“物價和外匯占款的壓力不再那么緊張是政策能夠放松的基礎(chǔ)，同時，從持續(xù)的降準(zhǔn)來看，似乎也表明，2009年四季度以來的緊縮態(tài)度真的改變了。”

私募基金：

降準(zhǔn)利于提振市場信心

與此同時，不少私募基金也對這次央行降準(zhǔn)發(fā)表了看法。

管理規(guī)模超過100億的重陽投資認(rèn)為，此前，央行已經(jīng)通過逆回購等方式對流動性進(jìn)行了調(diào)節(jié)，在目前資金面相對寬松的情況下，4月工業(yè)增加值、進(jìn)出口等宏觀數(shù)據(jù)疲弱，以及財(cái)政收入增長緩慢等因素是此次存準(zhǔn)下調(diào)的主要原因。與此同時，提前應(yīng)對5-6月由于財(cái)政存款上繳和季末因素引起的流動性緊張，也是此舉的主要目的之一。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率有利于增加銀行體系流動性，進(jìn)一步降低貨幣市場利率，提振市場信心。

重陽投資還表示，政策放松對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激效果不容易立竿見影。一方面，央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，中國經(jīng)濟(jì)增長和通脹的匹配關(guān)系正在發(fā)生變化。4月CPI同比增長仍然高達(dá)3.4%，勞動力成本上升等內(nèi)生性通脹壓力仍然較大，這抑制了政策放松的節(jié)奏和力度。另一方面，今年以來信貸結(jié)構(gòu)中票據(jù)融資占比持續(xù)上升，而中長期貸款占比持續(xù)下降，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求偏弱，這意味著政策放松對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激是一個漸進(jìn)的過程。

廣東乾陽投資董事長何輝也表示，降準(zhǔn)，一方面有利于銀行信貸投放，增加經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力，實(shí)現(xiàn)相對寬松的資金面，微調(diào)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速放緩；另一方面，也很好地對沖了熱錢外流，以削弱其對現(xiàn)行貨幣政策的影響，在通脹相對平穩(wěn)而經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，寬松的貨幣政策是必然選擇，估計(jì)貨幣政策將進(jìn)入一個漸進(jìn)寬松的周期。對證券市場而言，增加了市場的流動性，構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性的利好。