易憲容：存準率下調信號意義明確

2012年05月21日 03:40
來源：京華時報 作者：易憲容

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18日起，大型金融機構存款準備金率降至20%，中小型金融機構存款準備金率降至16.5%。這次央行下調存準率來得較遲，是市場早已預期之事。因此，這次下調未引起市場突變。

不過，此次存準率下調的信號意義值得肯定。

從當前國內外形勢來看，不僅歐洲經濟形勢十分吃緊，美國經濟恢復十分緩慢，國內經濟也出現了下滑風險。4月份的經濟數據顯示，新增貸款大減、進出口增長下降、企業投資意愿低迷，國內外的經濟組織及市場分析員紛紛調低了我國全年經濟增長預測。

如何通過貨幣政策既減少對通貨膨脹擔憂，又向市場注入流動性以增加企業投資之欲望，已成了保證今年經濟增長在適度水平的關鍵所在。為保證市場的流動性適度，預計公開市場操作還會繼續，其中存款準備金率變動，估計會是今年使用最頻繁的工具。

本次下調存準率，可增加銀行近5000億可貸資金。但這些錢會流向哪里？哪個行業？是不確定的。它完全由商業銀行自主定。不過，作為一項宏觀調控政策，它向市場發出的信號卻是清楚的，即央行的貨幣政策正在逐漸放松，央行會根據市場的實際情況來調整政策，以保證市場流動性適度。而且，隨著國際市場人民幣貶值趨勢增強，外匯占款會逐漸減少，為存準率下調也提供了空間。

隨著貨幣政策趨于寬松，對正處于僵持的國內股市影響會比較大。隨著一些重大股市改革政策出臺，市場已看到政府有治理股市的決心，國內股市將更容易借貨幣政策逐漸寬松態勢重建市場信心。至于重樹信心得花多少時間，制約因素仍比較多，比如國際經濟環境因素的制約等等。

易憲容(中國社科院金融研究所研究員)