政策放松引發(fā)股市反彈 警惕通脹卷土重來

2011年12月02日 10:11
來源：深圳特區(qū)報(bào)

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深圳特區(qū)報(bào)訊(記者 王欣)一根裂口高開、放量大漲的日K線，表明了證券市場投資者對(duì)三年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的喜悅心情。專家分析認(rèn)為，本次降低存款準(zhǔn)備金率的時(shí)點(diǎn)超出市場預(yù)期，可以視作政策放松的明確信號(hào)。市場可能就此展開一輪反彈。但在全球貨幣寬松的背景下，也應(yīng)警惕通脹的卷土重來。

時(shí)點(diǎn)選擇早于預(yù)期

此次存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，實(shí)在預(yù)期之中。但是，華富基金研究員認(rèn)為，此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)時(shí)點(diǎn)早于市場預(yù)期。關(guān)鍵因素可能是11月外匯占款很少，甚至還是負(fù)增長，對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放形成明顯影響。在公開市場操作較難向市場注入流動(dòng)性的情況看，若不下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，就可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性偏緊。加上經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)加速下滑的趨勢(shì)，使得政策提早出臺(tái)。

對(duì)政策放松不宜預(yù)期過高

據(jù)估算，三年來的首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將釋放資金約4000億元。

交銀施羅德基金的分析員認(rèn)為，由于通脹已基本處于穩(wěn)步下行的狀態(tài)，準(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到一定的積極作用，有望實(shí)現(xiàn)明年經(jīng)濟(jì)的軟著陸。預(yù)計(jì)至明年末，央行可能仍會(huì)有幾次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的動(dòng)作，以期用合適的貨幣政策來確保明年的經(jīng)濟(jì)增長保持在8%-9%左右。

因此，多家機(jī)構(gòu)都提出，此次下調(diào)對(duì)接下來幾個(gè)月的A股市場而言可能將是一次實(shí)質(zhì)性的利好。

但華富基金研究員也提出，由于2008年全面放松帶來的后遺癥明顯，對(duì)此次放松的頻度和力度都不能抱太高的期待。政策底、流動(dòng)性底、經(jīng)濟(jì)底將是一個(gè)漸進(jìn)的過程。短期看，由于市場前期持續(xù)下跌，政策放松將引發(fā)一輪反彈。長期看，未來市場仍將在政策放松和經(jīng)濟(jì)下滑之間搖擺，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍將等待經(jīng)濟(jì)底的出現(xiàn)。

值得注意的是，此次貨幣政策的調(diào)頭微調(diào)，是在通脹數(shù)據(jù)連續(xù)4個(gè)月下降、即將公布的11月CPI可能回到“4”的背景下出現(xiàn)。但是，在歐債危機(jī)仍風(fēng)高浪急的環(huán)境下，全球六大央行的一致性行動(dòng)，令許多專家對(duì)未來通脹的可能性回潮提出了警示。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家在微博中評(píng)論道：“抽鴉片上癮，通脹剛剛回落，手就伸去摸煙槍，戒毒的事兒(結(jié)構(gòu)改革)交給下屆政府。如果就此抽下去，通脹將卷土重來。”

股市短期反彈可期

正因?yàn)槿绱耍M管是三年來貨幣政策的首次松動(dòng)跡象，盡管昨天市場以放量大漲回應(yīng)，一些基金經(jīng)理仍然對(duì)此次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)保持了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

匯豐晉信基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回落趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)橐淮未婵顪?zhǔn)備金率調(diào)降而扭轉(zhuǎn)，但基于此次預(yù)調(diào)微調(diào)政策轉(zhuǎn)向信號(hào)明確，市場短期將會(huì)迎來一波反彈。

上投摩根基金認(rèn)為，此舉表明貨幣政策正在轉(zhuǎn)向?qū)捤桑俣炔粫?huì)很快，短期對(duì)市場將起到正面作用。