存準率下調來得太快了

2011年12月02日 10:22
來源：中國經濟時報 作者：曾會生

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11月30日央行決定，自12月5日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。央行的這一舉措超出預期。部分專家認為，下調存準金率是政策微調，貨幣政策不會發生轉向。但也有不少學者持不同觀點，他們認為，下調存準金率不能真正解決中小企業融資難問題，對股市的利好也是暫時的；這一舉措可能會給市場寬松的信號，導致流動性壓力加大，資金流進房地產，加劇調控難度。

來得太快了？

對于央行下調存準金率原因，多數學者的解讀是，之前的貨幣政策從緊，導致市場流動性偏緊；全球股市下挫嚴重，各大央行協調一致救市；或者是外匯占款下滑被動釋放流動性，而最主流的說法是，通脹下行趨勢明顯，為避免經濟增速下滑、緩解中小企業融資困難，以及確保重點建設項目資金需要。

對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰在央行下調存準金率當晚重申自己的觀點：這些操作不代表貨幣政策轉向，目前沒有轉向的必要。

但也有專家表示不同的看法。交通銀行首席經濟學家連平認為，此次下調明確釋放了貨幣政策將有所轉向的信號，預計未來仍存在繼續下調的空間，“今年年底到明年初，還將有2-4次的下調可能，但不會頻繁大幅下調”。

匯豐首席經濟學家屈宏斌11月30日晚表示，“全面放松要來的很快。今天的存準率下調標志著全面放松正式開始，未來6個月存準率會下調3-4次。但CPI下到3%以前不會降息。”

中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受中國經濟時報記者采訪時表示，“央行下調存款準備金率看似面對形勢的選擇，但實際上有點操之過急了，因為目前的事態和進展并不明朗和清晰。”

專家眾說紛紜

11月30日，中國股市重挫。截至收盤滬指報2333.41點，跌78.98點，跌幅為3.27%；深成指報9693.38點，跌319.56點，跌幅3.19%。有分析稱，中國央行下調存準金率是為救市。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，此次下調存款準備金率，對緩解信貸壓力并無明顯作用，但可穩定市場情緒。

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示，考慮到物價尚在高位、結構調整、房地產調控等因素，政策仍需保持穩健。他此前在接受本報記者采訪時建議，如果下調存款準備金率，則需要同時加息，通過貨幣政策自身的對沖來保持穩定。國家信息中心經濟預測部主任范劍平也持相同觀點。

譚雅玲表示，調存準金率不是一個有效的對策，雖說是微調，但不見得就會朝一個方向發展，現在輿論的觀點比較極端和偏激，尤其是此舉并不對癥當前的實際狀況，這樣的調整恐怕不僅解決不了問題，反之會使局面更加混亂。