黃益平：中國投資歐洲優(yōu)質(zhì)資源比直接買國債更有意思

2011年11月11日 16:13
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2011財新峰會11月11-12日在北京舉行，會議主題為“尋找真實的成長”，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程進行報道。巴克萊資本董事總經(jīng)理及亞洲新興市場經(jīng)濟研究部首席經(jīng)濟分析師黃益平表示現(xiàn)在很明確的是歐洲有很多優(yōu)質(zhì)資源，它們的價格因為出現(xiàn)市場失去信心，就是因為債務(wù)風(fēng)險的危機有很多非常好的機會，這去投資比我們直接買國債也許更有意思。

以下是文字實錄：

黃益平：謝謝約翰·錢伯斯先生，他指出了外部失衡對于債務(wù)主權(quán)的影響，這是非常有趣的一點，大家都應(yīng)該好好的深醒一下。五位嘉賓發(fā)言結(jié)束，一會兒有一些時間，大家如果有提問可以提出來我們一起討論。在開始提問前，我先和大家分享我的幾個看法，三個問題的看法，我剛才聽他們講債務(wù)危機的時候，各位嘉賓或多或少提到，有一些有共識，有一些有不同看法。第一個問題，債務(wù)危機和歐元有沒有關(guān)系？第二個問題是怎么樣解決現(xiàn)在的債務(wù)危機？第三個問題是中國到底應(yīng)該怎么樣。

黃益平：歐元有沒有關(guān)系，前面一場的嘉賓安博明確的提到和歐元沒有關(guān)系，他說這些國家債務(wù)危機的發(fā)展或者他們的復(fù)蘇和是不是在歐元區(qū)關(guān)系不是很大，因為出去以后就沒有市場對歐元的信心，這一點我同意，但是深一層次想為什么歐洲出現(xiàn)了這么普遍的債務(wù)危機，其實在歐元剛剛開始創(chuàng)辦的時候，有很多經(jīng)濟學(xué)家，包括哈佛大學(xué)的菲爾斯坦教授曾多次提出過，當(dāng)你形成貨幣聯(lián)盟的時候，需不需要財政聯(lián)盟，甚至需要政治聯(lián)盟來支持。這很簡單，如果當(dāng)你有一個貨幣聯(lián)盟，你只有一個貨幣政策，只有一個貨幣政策的時候財政政策放在各個國家的政府手里。必然導(dǎo)致兩個問題，每個國家的財政紀(jì)律執(zhí)行程度是不一樣的，剛才聽到有一些國家比較認(rèn)真執(zhí)行了，比如財政赤字不能超過GDP的3%或者總量不能超過GDP的60%，但是事實上一些其他國家并沒有遵循這樣的準(zhǔn)則。第二更重要的內(nèi)在邏輯矛盾，一個貨幣區(qū)內(nèi)只有一個貨幣政策，如果每個國家的經(jīng)濟周期不太一樣，當(dāng)歐元區(qū)，歐洲央行執(zhí)行貨幣政策的時候所考慮的只有最主要的經(jīng)濟走勢，假如說德國經(jīng)濟過熱，希臘經(jīng)濟過冷，貨幣政策不可能放松，這樣就造成了非常大的問題，怎么樣解決財政問題，這是危機或多或少從根源上來說和歐元有關(guān)系，這并不意味著我認(rèn)為歐元要解體，第一這個問題可能會延續(xù)下去，第二要解決這個問題要在政治聯(lián)盟上看到比較大的進展。

黃益平：第二是怎么解決，剛才提出的方案很多，如果看一下歷史上，很多國家當(dāng)債務(wù)負(fù)擔(dān)很高的時候，最終他們都是怎么化解的？歸結(jié)是五條路，第一是高增長、第二高通脹、第三低利率、第四財政緊縮、第五豁免或者國際援助，最后是一個違約。從歐洲的情況來看，高增長不可能，高通脹短期內(nèi)似乎也不可能，歐洲央行顯然不會允許，剩下的豁免，其實歐洲的很多民間投資現(xiàn)在所謂的“理發(fā)”，犧牲他們一部分債務(wù)，能做的已經(jīng)做了，違約是一種可能，我們希望不要出現(xiàn)。剩下兩個問題，能不能保持低利率、能不能財政緊縮，在財政緊縮的同時又會對經(jīng)濟產(chǎn)生影響。無論是還本金還是付利息，無論是保持增長還是財政紀(jì)律，歸根到底是怎么樣讓債務(wù)持續(xù)下去，這個持續(xù)下去很多專家都提出，在歐洲沒有資源問題，也不存在資金不足的問題，缺乏的是政治協(xié)調(diào)、政府魄力、政府決策。

黃益平：當(dāng)然一個很實際的問題，我們看歐洲的錢足夠，德國有足夠的錢，但德國能不能拿出來，歐盟有足夠的錢，英國和瑞典愿意不愿意幫助大家。我們歐洲的金融穩(wěn)定基金，現(xiàn)在錢不夠，即使有足夠的錢也是歐洲各國政府之間的協(xié)議，最后能作出什么樣的決策其實很難說，歐洲央行當(dāng)然可以隨意買，但是和原來定的規(guī)則不一樣。原來的規(guī)則不能貨幣救助單獨的國家。我自己覺得還是需要花更多的錢，需要有更多的介入，怎么介入，歐盟發(fā)揮作用、德國發(fā)揮作用、歐洲央行發(fā)揮作用，非常重要的一個機構(gòu)就是IMF要發(fā)揮非常重要作用，IMF不僅提供錢還要提供政策支持。

黃益平：最后就是中國怎么樣，剛才很多專家都說中國主要把自己的事情做好，歐洲的問題讓歐洲自己解決，從原則上來說沒有問題，但是中國是不是有一定作用可以發(fā)揮，尤其如果IMF要發(fā)揮很大作用，這里面中國是不是有事情可以做，其實是存在的。但是更重要的一條是，大家想想過去五十年、一百年，凡是賺了錢的投資者，凡是做比較好的投資專家，比如說巴菲特，是從哪兒賺的錢，都是在資本市場嚴(yán)重萎縮的時候，我們國家是不是要用外匯儲備支持歐洲的國債，是通過自己買還是IMF買還是G20買，這是另外一個事情，現(xiàn)在很明確的是歐洲有很多優(yōu)質(zhì)資源，它們的價格因為出現(xiàn)市場失去信心，就是因為債務(wù)風(fēng)險的危機有很多非常好的機會，這去投資比我們直接買國債也許更有意思。這是我自己一點不太成熟的看法，和大家一起討論?，F(xiàn)在還有一點時間，看各位聽眾有什么問題。