龔方雄：未來10年中國醫療板塊將重復房地產奇跡

2011年11月11日 22:35
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 2011財新峰會11月11-12日在北京舉行，會議主題為“尋找真實的成長”，鳳凰網財經全程進行報道。摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄在峰會上表示，未來十年醫療服務行業可能重復過去房地產十年的奇跡，醫療服務在中國只占GDP比重的3%，在美國發達國家都可以看到，一般占15—20%，中國的人口結構、國民收入和城市化發展趨勢都非常支持這個板塊在整個經濟比重當中的擴張。

以下為龔方雄發言實錄：

龔方雄：今天我們的題目是動蕩與投資。大家知道，最近資本市場的投資基本上完全被宏觀因素所主導，很多行業分析師和股票分析師都發現在目前動蕩的市場上，他們能發揮的價值非常低，我想強調的是，一定要把握宏觀動蕩中的微觀機會。講到宏觀動蕩中的微觀機會，第一就是全球動蕩當中，要把握好國家的投資機會，在一個國家里面，要把握好一些行業中的投資機會，因為當整個市場都被宏觀因素所主導，很多微觀上的相對價值就會體現出來，行業上的相對價值就會體現出來。從全球宏觀的角度，我非常同意剛剛的總結，全球市場最擔心的是三塊，一個是歐元區未來的前途，美國在國家層面和歐洲國家層面，資產負債表在國家層面進行修補，以及很多投資人，中國投資人擔心中國的硬著陸，或者通脹、失控的擔憂也好，現在經濟成長會很快失去增長動力，這些擔憂是過慮的。

在這個過程中，從相對價值來看，剛剛幾個嘉賓提到了，這也是我最近一直講到的觀點。最近兩年，中國的資本市場，比如說二級市場，嚴重跑輸全球，中國A股去年下跌很多，今年A股下跌跌幅比歐美要修補資產負債表的危機狀態的一些國家下跌得都多，所以大家很擔心中國本土的危機，但是我認為中國本土的所謂系統性危機發生的概率和風險非常低。所以，往前看，中國的A股和中國境內的資本市場，應該會開始跑贏，尤其在未來一年，尤其是明年，當中國通脹只有3—4%的時候，甚至3%以下，大家對中國經濟硬著陸的擔憂，尤其對緊縮方面過度，引起經濟上硬著陸的風險應該會大大降低。

另外，中國確實要尋找自己的增長點，這也給中國帶來了機會。中國未來經濟的成長，要總結性地講，主要是缺少三個東西。缺品牌、技術、資源，無論是要通過所謂的出口往內需轉型，或者是投資往消費轉型，要實現這個轉型，中國要突破三個瓶頸。在全球動蕩的局面中，會給中國人提供很多很好的投資機會。所以，我覺得中國人應該放眼全球尋找行業和微觀機會，尤其是尋找那些能夠彌補自己不足的，比如說品牌、技術、資源，這一方面在未來一段時間，在全球會有很多機會。尤其像西方政府層面、主權層面，修補資產負債表不是一年兩年的問題，可能會持續五到十年的時間。所以這一段時間，中國人要做好準備，我們自己有流動性，我們儲蓄率也很高，我們的外匯儲備高，中國的投資能力很強，要做到這一點，要突破很多體制上的制約，中國要勇敢地改革開放、體制創新，只有做到這一點，才能幫我們捕捉到在全球的機會，國內的機會。

幾位嘉賓講到了消費和服務業，我想強調一下服務業，服務業在中國確實是嚴重不發達，在很多行業是朝陽產業，包括金融產業，這個產業，我認為在中國還有巨大的投資機會。怎么講呢？大家知道，中國的融資結構是嚴重不平衡的，在西方被稱為所謂的直接投資，占總融資量60%的直接融資，在中國占比非常小，在2009年占比不到10%，去年只有20%左右，凸顯出來中國金融產業的不發達，整體服務業占GDP的比重只有42%，美國82%，香港92%，中國服務業不會變成GDP的82%，因為我們的產業經濟還是會很重要的，但是服務業占GDP的60%以上，是非常有可能的。這其中，就包括金融服務業的壯大，所以金融服務業在中國不僅僅是一個簡單的周期行業，也是一個長期的可持續成長的一個行業。另外，我就不再重復了，幾位嘉賓都講到了，中國的醫療服務、醫藥行業，非常有投資前景，因為這個板塊在中國非常小，我經常有一個比喻，中國的醫藥、醫療板塊是中國十年前的房地產，這兩個板塊如果做宏觀的比較，或者行業的分析，非常相近。

十年前，房地產占GDP的比重只有3%，現在房地產不算關聯的七八十個行業，房地產本身占GDP的比重是14%，十年前，中國的GDP是一萬億美金，現在是六萬億美金，房地產在這十年當中，占GDP比重提升了十個多比分點，同時GDP底量翻六倍，成長空間非常大。過去十年，中國的富豪都來自房地產行業。問題是未來十年，能不能找一個行業重復過去房地產十年的奇跡呢？這個行業很可能就是醫療服務行業。醫療服務在中國只占GDP比重的3%，在美國發達國家都可以看到，一般占15—20%，中國的人口結構也好，國民收入也好，城市化發展趨勢也好，都非常支持這個板塊在整個經濟比重當中的擴張。目的目的我就講到這里，所以，重點就是在宏觀動蕩中把握好微觀機會，因為這時候，很多微觀上的相對價值才會體現出來。