方星海：一行三會四委首長證監會主席最難做

2011年11月12日 17:26
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 2011財新峰會11月11-12日在北京舉行，會議主題為“尋找真實的成長”，鳳凰網財經全程進行報道。上海市人民政府金融服務辦公室主任方星海認為一行三會四委首長，最難做的是證監會的主席，搞不好就要讓普通老百姓虧錢，因為證券行業，比如說股票，投資股票沒有固定的收益回報，老百姓要不虧錢，股票市場的資本配置要比較有效，同時股價賣的也不是特別高，要滿足這兩個條件，才能保證普通老百姓投資股票市場有一定的收益。但這兩個條件就很不容易做到。

以下是方星海演講實錄：

凌華薇：下面請方星海先生發言。

方星海：謝謝主持人。老方已經談了很多，他的觀點我都同意。我可能從另外一個角度，但是談的事情也差不多是同樣一種性質的問題。我感到一行三會四委首長，最難做的是證監會的主席。為什么這么說呢？

其他三個監管部門的首長通常都不會導致普通老百姓虧錢，比如你是銀監會主席的話，反正老百姓錢存在銀行里，他多多少少有一點利息的收益，可能有人說，你利息的收益趕不上通貨膨脹，但是普通民眾這方面的感受不是很強，至少帳面上沒有虧損。如果是保監會主席，保險產品大部分也是有一定收益的保險產品，財產險就無所謂了，如果是人壽險這樣的產品，多少有點收益，也不會給老百姓帶來什么虧損。

人民銀行行長，只要不要導致什么系統性的金融風險，通常也不太會給普通老百姓帶來什么風險，而且在我們國家這個體制下，哪怕有一些區域性或者行業性的系統風險，老百姓的利益還是能夠保護的，國家最后總是會貼進去。

就是證監會主席不好做，搞不好就要讓普通老百姓虧錢，因為證券行業，比如說股票，投資股票沒有固定的收益回報，老百姓要不虧錢，股票市場的資本配置要比較有效，同時股價賣的也不是特別高，要滿足這兩個條件，才能保證普通老百姓投資股票市場有一定的收益。但這兩個條件就很不容易做到。

方星海：我在工作當中，平時跟現任的證監會主席也好，還是前任的證監會主席也好，平時接觸的還是比較多，現任的證監會主席我也接觸了好幾位，都是比較緊張，不是那么放松。前任的證監會主席往往比較放松一點，曾經有一次吃飯，因為前任的證監會主席，那天卸任的時候他說真高興啊，一負重擔終于放下了。

方星海：我想這個壓力還是來自于社會的壓力，普通老百姓的壓力，倒不是說證監會有什么系統性的風險，主要是老百姓投資收益方面的壓力。大家會問，是不是在我們國家這個體制下，股權投資就是很難掙錢，其實也不一定這樣，股權投資也會有比較好的收益。其實股權投資是很賺錢的一個行業，但是就是在證券市場上做股權投資好象不怎么賺錢，這個理由在哪里，大家思考一下。

方星海：主要有以下幾個原因，股票市場管的還是比較嚴，先到發行部，然后再到發行委，各種各樣的約束條件很多。發行的節奏有時候也加以調節，發行價格也加以調節等等。再融資也有各種各樣的管制和監管，這些監管本來的用意都是為了保護中小投資者的利益，都是從這個角度出發的，但實際上導致的結果是，成長性好的公司，真正能夠給中小股東帶來實實在在回報的公司，往往IPO價格貴得不得了，可能市盈率70、80倍都出來了。雖然是好公司，也不見得是好股票，剛才說的兩個條件，有一個條件無法滿足，比如說價格太貴，也不給投資者帶來什么回報。

方星海：主要有以下幾個原因，股票市場管的還是比較嚴，先到發行部，然后再到發行委，各種各樣的約束條件很多。發行的節奏有時候也加以調節，發行價格也加以調節等等。再融資也有各種各樣的管制和監管，這些監管本來的用意都是為了保護中小投資者的利益，都是從這個角度出發的，但實際上導致的結果是，成長性好的公司，真正能夠給中小股東帶來實實在在回報的公司，往往IPO價格貴得不得了，可能市盈率70、80倍都出來了。雖然是好公司，也不見得是好股票，剛才說的兩個條件，有一個條件無法滿足，比如說價格太貴，也不給投資者帶來什么回報。

方星海：還有一種情況，公司發行的PE不是很高，但是這樣的公司往往是一些非常大型的公司，這樣的公司對股東的回報和收益不是很關切，尤其是對中小股東的回報其實是非常不關切的，這個設立的使命不是為中小股東產生什么實實在在的回報，它肯定有其它一些目的，這樣的公司在我們國家得上是公司當中有很多，我也不用具體指哪些公司了。你買了這些公司的股票，雖然價格不是很貴，可是你能產生什么回報嗎？不會的，也許有一段時間它的ROE也很高，但是不會給你分紅。你作為中小股東仍然得不到回報。在這樣比較嚴格的監管下，有些特別好的公司可能也不愿意到我們這個證券市場上市，可能跑到海外去，這樣也使我們的投資者喪失了一些獲取收益的機會。