史蒂芬·羅奇：中國經濟永遠都不會硬著陸

2012年03月17日 10:20
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊 “中國發展高層論壇2012年會”3月17日在北京釣魚臺國賓館舉行，本屆論壇的主題為“中國和世界：宏觀經濟與結構調整”。美國耶魯大學教授、摩根士丹利（亞洲）非執行主席史蒂芬·羅奇在發言中表示，中國經濟永遠都不會硬著陸。

以下為發言實錄：

史蒂芬·羅奇：謝謝！非常高興能夠回來！這是我第十二次參加中國高峰論壇了。我也非常容幸能夠加入大家，從高峰論壇創始的時候就一直加入著。我想談全球前景的一個方面，我想這對中國來說相關性很大。

溫家寶總理大概在五年之前，做了一個很中肯的結論，說中國的增長是不可持續的，不平衡的，不穩定的。也就是說，全球和中國一樣，需要更好地平衡，避免一個嚴重的不穩定局面的出現。我們生活在一個隨時可能發生危機的時代，這里列出了過去30年間發生的11場危機。但是過去的危機仔細看基本上都是由失衡造成的，不管是由監管政策，或者是很多情況下在所謂市場經濟體系之下也發生了失衡危機。這樣的失衡體系之下，就會出現經常帳戶的總體赤字或者是盈余過度情況。現在看全球經常帳戶失衡情況，之前只有1%不到，但是在危機發生之前出現了飆升情況。之后大概就穩定在全球總體GDP的4%左右。所以我們預期未來五年大概是4%的水平。

全球現在基本上還是以美國為中心的經濟體系，在這樣的圖景下，最大的一塊，美國的經濟，美國的消費者，他們本身也有大量的入不敷出，同時還有失衡的局面。我看到了美國的消費占GDP的比重，今天已經占美國GDP71%，過去是65%的水平。并不是過去的實際收入增長支撐的，而是泡沫所提供的流動性支撐的。實際上美國消費者也是挺聰明的，過去曾經有過減少消費的時候。可以看到美國總體消費支出的變化情況，也就是說全球整體的供需局面，最大的這一面，美國的消費者在過去的16個季度，平均的消費增長率只有0.5%。當然了，我沒有時間談歐元的問題，但是對歐元區也也沒有什么好說的。

看一下日本。日本實際上提供了一本發達世界的危機的教科書，上世紀90年代出現了泡沫破滅的情況。實際上日本的債務DGP比重達到了嚴重的失衡，超過了200%，現在還在不斷增加。這提醒我們在發達國家的風險，很有可能像日本一樣陷入到不可挽回的局面。

看一下亞洲，就像五年之前溫家寶總理對中國經濟提出了這樣的一個警醒，他說中國經濟是不穩定、不平衡、不協調以及不可持續的，他這句話用來形容之后發生的危機是恰如其份的。對中國來說，認識到增長中不可持續的成份，給中國帶來了什么？就像大家可以聽到的，不管是從誰的口中，大家都談到了中國的增長模式在過去主要是取決于外部的需求，主要是發達世界的需求，因此僅僅是這樣一種依存在未來不可持續，不能夠讓中國達成歷史性的趨勢。必須從外需的推動更多轉向內需的推動。就像我去年和其他很多場合中就已經談到這樣一個轉變的需要。

對中國來說，至關重要的問題就是執行、實施經濟的一個劇變。尤其在十二五計劃之內實現增長方式轉變。十二五計劃中基本內容，包括社會保障，還有工資等其他的內容，都清楚地表明了這個目標。但是在實施方面步驟還是比較慢的，有時候我覺得太慢了。在十二五計劃頒布一年了，我們希望看到一些進展，比如說在社會保障方面，現在因為不安全感依然存在，中國的儲蓄率還是太高，很難推動中國的消費者成為再平衡中的一個主要的推動力。中國有沒有硬著陸的說法？我覺得永遠不會有。今天很多人談到這個問題，他們悲觀一些，我覺得他們都是錯的。

最大的風險是什么？對于中國來說，我擔心對美國方面壓力的屈從問題，美國方面又出現了新一輪指責中國的浪潮。現在是一個發展的困難時間，我們要和中國談很多問題，但是美國也需要自身解決很多問題。其中最重要的一個問題，那就是看看我們自身的儲蓄率不足問題，尤其是在巨大的經常帳戶以及貿易赤字的情況。之前大家都已經看到了，美國和中國是有一個貿易赤字，但是他和全球另外87個國家同樣有貿易赤字存在。為什么呢？因為我們存錢存得不夠，我們并不能夠指責中國在這方面做了恰恰相反的事情。

談到全球再平衡的問題，世界現在變得越來越失衡了，尤其是過去30年。美國、歐洲、日本，在中國都是這樣。

全球消費的70%發生在發達國家，但不會再繼續增長了。對于中國這樣依靠外需的增長，對中國來說現在是要警醒的時候了，現在需要做再平衡的工作了。

謝謝！