李劍閣稱95年國債風波已經過去 應恢復國債期貨市場

2012年03月17日 15:15
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊 “中國發展高層論壇2012年會”3月17日在北京釣魚臺國賓館舉行，本屆論壇的主題為“中國和世界：宏觀經濟與結構調整”。中金公司董事長李劍閣在發言時表示，現在我們國債現貨市場是當時國債現貨市場的六十倍，所以我們覺得完全有可能在現貨市場比較發達的情況下，去恢復國債期貨市場。

以下是發言實錄：

李劍閣：謝謝前面四位的講演者，還給我留了一點時間，但是我不想再照原稿這么講，因為費的時間可能有點不值得。我本來對資本市場多層次的問題發表三點意見，就像剛才高西慶所說，新任證監會主席最近講得特別多。我想根據我們，特別是我作為中金公司的董事長，我想講三點意見：

一個就是進一步完善中小板和創業板。中國的資本市場一直是國有企業改革的一個重要陣地，前些年主要是在大企業方面做了很多。我們中金公司過去也是，一直非常重視大企業的上市，IPO和融資工作。我們曾經參加了中國電信、石油、鋼鐵、有色、航空、保險、銀行、煤炭、交通、建筑等等幾十個中國最特大型企業的融資，這些公司融資的總額大概有50%是由我們中金公司完成的。所以我們中金公司原來的業務主要在這一方面。

但是我們深切的感受到這個戰略必須調整，所以這幾年我們專門成立了關注中小企業創業板一個專門的隊伍，我們覺得這個是一個大勢所趨。

第二個，我本來想講大力發展債券市場，中國的債券市場顯然是要比股票市場弱很多，原因我們認為在體制上有很大的問題，在一級市場有三個部門在那里扯皮，二級市場至少有兩個部門在那里打架。所以債券市場的發展一直是處于分裂和割裂的狀態，所以發展比較有限，使得中國的資本市場一條腿粗，一條腿細，所以這方面我覺得需要大力發展。

最近，證監會提出了要發行中小企業的高收益債，我們覺得這可能也是一個很好的主意。當然，到底叫高收益債，還是叫高風險債，名字還在斟酌。垃圾債最早國外叫垃圾債，但是到中國以后，中國人不太接受這個稱呼，聽說他們內部反復想，垃圾債不好聽，叫高收益債，但是萬一賠了怎么辦？后來叫高風險債，高風險債都不買了怎么辦？所以現在還在想，這個名稱到底怎么辦。但是總的來講，我覺得他們有一個思路是對的，就是對于這種垃圾債也好，高風險債也好，高收益債也好，有一個門檻，老百姓不要參加，有風險識別能力的機構進行參與。

第三，中國的金融衍生品市場發展非常滯后，目前基本上處于試驗階段，股票指數期貨在中國金融期貨交易所，我有時候稱它上海金融期貨交易所，他們很不高興，因為是中國的，不是上海的，這個實際上是處于多種約束條件下的一個試驗階段，但是試驗一年多，情況還不錯。因此我去年在兩會期間呼吁，要盡快恢復國債期貨的產品。今年，我作為政協提案又提了這個問題，為什么老是我提呢？高西慶比較了解，當年中國曾經有過國債期貨，但是在1995年就被關掉了。

關的時候，我是主要的調查者者和處理者，所以我是親身經歷的。由我來呼吁可能比較容易被人接受，因為是你關的嘛，你關肯定有道理，你現在開肯定也有你的道理。所以我連續呼吁，因為我覺得這個非常必要。

當年關當然有各種各樣的原因，現在討論可以很充分了，因為當時在關的時候，交易雙方情緒非常激烈，是無法討論的，一討論就涉及到部門和地方政府，以及各種利益集團，火氣很大。我個人認為現在大家可以冷靜下來，當事人該抓的抓了，該放的也放了，所以現在大家可以心平氣和的來討論這個問題。

我覺得原因很多，至少有一個原因，就是當時的現貨市場規模太小?，F在我們國債現貨市場是當時國債現貨市場的六十倍，所以我們覺得完全有可能在現貨市場比較發達的情況下，去恢復國債期貨市場，這個對于我們利率市場化，對于我們資本市場的多層次建設都是有好處的。而且風險，由于我們經過了這么多年，監管也有了經驗，交易系統也很健全，中國金融期貨交易所的設備投入也非常地雄厚，足以應付各種各樣的市場情況的發生。