中投樓繼偉：海外投資策略未變 大宗商品是重點(diǎn)(2)

投資策略未變

有觀點(diǎn)認(rèn)為，中投7月以來宣布的投資項(xiàng)目，與此前主要進(jìn)行金融產(chǎn)品組合投資形成鮮明對比。但樓繼偉認(rèn)為，這是市場的誤讀，實(shí)際上，中投大量金融產(chǎn)品組合投資情況并未公布，比例明顯超出直接投資。

樓繼偉說，中投自2007年9月成立，就制定了以金融產(chǎn)品組合投資為主，少量進(jìn)行直接投資的投資策略。中投境外投資資金約為1100億美元，規(guī)模較大，公開市場金融產(chǎn)品市場規(guī)模大，流動(dòng)性強(qiáng)，通過金融產(chǎn)品投資，資金配置效率最高。投資金融產(chǎn)品，在機(jī)會(huì)來臨時(shí)可以迅速配置資金，一旦形勢變化也可及時(shí)作出再平衡，同時(shí)通過金融產(chǎn)品組合，投資于多個(gè)國家行業(yè)和企業(yè)，有效分散風(fēng)險(xiǎn)。今年所做的一些直接投資，大都通過半年以上的運(yùn)作，不過投資金額極其有限。

這種安排也是基于投資經(jīng)驗(yàn)和能力不足的現(xiàn)實(shí)考量。樓繼偉表示，進(jìn)行金融產(chǎn)品組合投資，可以把資金委托給具有良好投資業(yè)績的管理人，而直接投資則只能親力親為。當(dāng)然，隨著中投投資經(jīng)驗(yàn)的增加，會(huì)逐漸增加自營的比重。

即便是直接投資，中投也堅(jiān)持其財(cái)務(wù)投資者的身份，爭取獲得更多的回報(bào)，而不尋求控制權(quán)。需要時(shí)也派出股東，但目的是為了保證投資的安全，而不干預(yù)目標(biāo)公司正常的經(jīng)營管理。

中投比例調(diào)倉法

中投2008年年報(bào)披露，其境外投資的全球組合回報(bào)率為-2.1%，但樓繼偉表示，中投奉行的資產(chǎn)再平衡投資策略不會(huì)改變。

樓繼偉稱，作為長期投資者，主權(quán)財(cái)富基金的投資策略不同于對沖基金，中投奉行的策略是，通過買入和賣出所持有的資產(chǎn)，在市場變化過程中實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置再平衡。即在股票市場價(jià)格上漲較多，股票市值占總的投資組合超過一定比例時(shí)，開始減持股票，買入固定收益產(chǎn)品，相反的，在股票價(jià)格大幅下跌的時(shí)候就積極買入，以保持股票的持倉比例。

“這和短期投資者追漲殺跌相反，我們是跌了才買，越跌越買，漲到一定比例就拋，不要等，這是一個(gè)紀(jì)律。”樓繼偉說，這樣做有利于維持資產(chǎn)組合平衡，自行控制投資的風(fēng)險(xiǎn)，也起到平抑市場波動(dòng)，穩(wěn)定市場的作用。

但樓繼偉坦言，這樣的投資策略可能面對較大的輿論壓力，因此他呼吁公眾理解中投的策略，“這樣的做法可能面臨損失，但是回升也可能是最快的。”

盡管對其資產(chǎn)再平衡投資策略非常自信，這為前財(cái)政部副部長、國務(wù)院副秘書長仍謙遜地表示需要更縱深地了解國際市場。讓樓繼偉驕傲的是，中投已經(jīng)在全球招募了200多位員工，這些員工很多是在金融危機(jī)中從華爾街抄底的投資人才。

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