中投樓繼偉：海外投資策略未變 大宗商品是重點(2)

投資策略未變

有觀點認為，中投7月以來宣布的投資項目，與此前主要進行金融產品組合投資形成鮮明對比。但樓繼偉認為，這是市場的誤讀，實際上，中投大量金融產品組合投資情況并未公布，比例明顯超出直接投資。

樓繼偉說，中投自2007年9月成立，就制定了以金融產品組合投資為主，少量進行直接投資的投資策略。中投境外投資資金約為1100億美元，規模較大，公開市場金融產品市場規模大，流動性強，通過金融產品投資，資金配置效率最高。投資金融產品，在機會來臨時可以迅速配置資金，一旦形勢變化也可及時作出再平衡，同時通過金融產品組合，投資于多個國家行業和企業，有效分散風險。今年所做的一些直接投資，大都通過半年以上的運作，不過投資金額極其有限。

這種安排也是基于投資經驗和能力不足的現實考量。樓繼偉表示，進行金融產品組合投資，可以把資金委托給具有良好投資業績的管理人，而直接投資則只能親力親為。當然，隨著中投投資經驗的增加，會逐漸增加自營的比重。

即便是直接投資，中投也堅持其財務投資者的身份，爭取獲得更多的回報，而不尋求控制權。需要時也派出股東，但目的是為了保證投資的安全，而不干預目標公司正常的經營管理。

中投比例調倉法

中投2008年年報披露，其境外投資的全球組合回報率為-2.1%，但樓繼偉表示，中投奉行的資產再平衡投資策略不會改變。

樓繼偉稱，作為長期投資者，主權財富基金的投資策略不同于對沖基金，中投奉行的策略是，通過買入和賣出所持有的資產，在市場變化過程中實現資產配置再平衡。即在股票市場價格上漲較多，股票市值占總的投資組合超過一定比例時，開始減持股票，買入固定收益產品，相反的，在股票價格大幅下跌的時候就積極買入，以保持股票的持倉比例。

“這和短期投資者追漲殺跌相反，我們是跌了才買，越跌越買，漲到一定比例就拋，不要等，這是一個紀律。”樓繼偉說，這樣做有利于維持資產組合平衡，自行控制投資的風險，也起到平抑市場波動，穩定市場的作用。

但樓繼偉坦言，這樣的投資策略可能面對較大的輿論壓力，因此他呼吁公眾理解中投的策略，“這樣的做法可能面臨損失，但是回升也可能是最快的。”

盡管對其資產再平衡投資策略非常自信，這為前財政部副部長、國務院副秘書長仍謙遜地表示需要更縱深地了解國際市場。讓樓繼偉驕傲的是，中投已經在全球招募了200多位員工，這些員工很多是在金融危機中從華爾街抄底的投資人才。

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