周其仁：限購難馴通脹

2012年01月16日 09:30
來源：《財(cái)經(jīng)》雜志

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政府出臺限購甲物禁令，可以“平穩(wěn)”甲物之價(jià)。但貨幣資產(chǎn)還在，市場貨幣購買力還在，人家就轉(zhuǎn)向購乙物。移來推去，貨幣購買力在市場里“漫游”，物價(jià)上漲此起彼落，一道道的禁購令有可能成為物價(jià)總水平上漲的積極推手。

通貨膨脹的本質(zhì)是流通中的貨幣過多。但表現(xiàn)出來并引起公眾高度關(guān)注的，則是物價(jià)的上漲。這就帶來了一個問題：究竟怎樣處理物價(jià)問題，才能比較有效地抑制通脹？

顯然，以限量壓制某些商品之價(jià)格，雖然一時(shí)可以達(dá)到限價(jià)目的，但并不等于因此就壓住了通脹。搞不好，一波未平、一波又起，把物價(jià)上漲從一個商品“攆”向另外一個商品。

通脹是因?yàn)榱魍ㄖ械呢泿胚^多。人們受通脹預(yù)期的驅(qū)使，持幣在手，欲以購買商品和資產(chǎn)來保值，免受通脹的損失。這里包含的行為邏輯像鐵一樣硬，不是輕而易舉就能廢除的。政府出臺限購甲物的禁令，當(dāng)然可以“平穩(wěn)”甲物之價(jià)。但人們的貨幣資產(chǎn)還在，市場的貨幣購買力還在，不準(zhǔn)購甲物，人家就轉(zhuǎn)向購乙物。你再禁購或限購乙物，人家又轉(zhuǎn)購丙物。移來推去，貨幣購買力在市場里“漫游”，物價(jià)上漲此起彼落，一道道的禁購令有可能成為物價(jià)總水平上漲的積極推手。

可以換個角度看。給定流通中的貨幣偏多、加息又不能一步到位的現(xiàn)實(shí)，較高的市場成交價(jià)不但“反映”通脹，其本身也會“釋放”部分通脹的壓力。比如人們花錢買了米、買了面，或者買了車、買了房，這部分花出去的錢就轉(zhuǎn)為商品實(shí)物，或轉(zhuǎn)為實(shí)物資產(chǎn)。到手的米、面、車、房當(dāng)然可以再賣，再次轉(zhuǎn)為貨幣資產(chǎn)和貨幣購買力，但一般不是那么容易，因?yàn)樯唐坊蛐枰R上消費(fèi)，或資產(chǎn)再變形有交易費(fèi)用的麻煩。更重要的是，既然因?yàn)椴豢春秘泿诺谋Ｖ倒δ懿偶尤牖ㄥX者的行列，這部分買家一般就不再偏好持幣，而寧愿持有商品和實(shí)物資產(chǎn)。這樣一來，原來他們手持的流動性自然就“消停”了。

關(guān)于這一點(diǎn)，還可以用我親身經(jīng)歷的一段故事來說明。上世紀(jì)60年代，我還在上海讀小學(xué)、升中學(xué)，每天上學(xué)的路上都要受到美味食物的誘惑。那是“三年困難時(shí)期”，糧食和副食供應(yīng)極度緊張，政府松動政策后，允許“自由市場”開放。于是通向?qū)W校的街道兩側(cè)，擺滿了各式食品攤位。什么吃的都有，就是價(jià)錢不菲，比憑本計(jì)劃供應(yīng)的要貴上很多倍。可惜家母從來不給零花錢，唯有她認(rèn)為合理的需要才酌量撥款。

這樣，我對路邊誘人食物的需求當(dāng)然“剛性為零”。好在家里還有網(wǎng)開一面的地方，就是媽媽買了一大罐伊拉克蜜棗，鎖在大衣柜里，每過一段時(shí)間，拿出來發(fā)孩子幾個過過癮。那時(shí)的伊拉克蜜棗，進(jìn)口的，每市斤要賣5元人民幣。

后來讀《陳云文選》，才懂得這是處理上世紀(jì)60年代通脹的措施之一。陳云說，“一九六二年貨幣流通量達(dá)到一百三十億元，而社會流通量只要七十億元，另外六十億元怎么辦？就是搞了幾種高價(jià)商品，一下子收回六十億元，市場物價(jià)就穩(wěn)定了。”(《陳云文選》第3卷，人民出版社1995年版，第377頁)。這里的“幾種高價(jià)商品”，也包括本人當(dāng)年吃過一個就永遠(yuǎn)記住那個國家名字的伊拉克蜜棗。

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下也有通貨膨脹，成因也一樣，“鈔票發(fā)得太多，導(dǎo)致通貨膨脹”。當(dāng)時(shí)鈔票多發(fā)的原因是“一九五八年以來四年(國家財(cái)政)賬面上收大于支的數(shù)字‘顯然是有虛假的’，實(shí)際上，‘四年來國家有很大的虧空’。‘初步估算，可能有二百幾十億元，或者更多一些。’其中，一九六一年國家虧空五十七億七千萬元。一九六二年，……實(shí)際上有一個相當(dāng)大的赤字，計(jì)五十億元”(見《陳云傳》，中央文獻(xiàn)出版社2005年版，第1300頁)。

結(jié)果是，“這幾年挖了商業(yè)庫存，漲了物價(jià)，動用了很大一部分黃金、白銀和外匯儲備，在對外貿(mào)易上還欠了債，并且多發(fā)了六七十億元票子來彌補(bǔ)財(cái)政赤字，這些都是通貨膨脹的表現(xiàn)”。“原因很簡單：一方面，支出鈔票多；另一方面，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)減產(chǎn)，國家掌握的商品少，這兩方面不能平衡”。治本之策，當(dāng)然是增加農(nóng)產(chǎn)品和輕工產(chǎn)品的供應(yīng)，同時(shí)控制貨幣供應(yīng)，并想辦法把已經(jīng)在流通中的貨幣存量收回來。

這里非常重要的一課是千萬不要以為把所有物價(jià)都凍結(jié)起來，就等于控制了通貨膨脹。要明確，穩(wěn)定物價(jià)絕不等于穩(wěn)定通脹，正如管住了溫度計(jì)并不等于管住了氣溫。把當(dāng)年每斤5元人民幣的伊拉克蜜棗放進(jìn)物價(jià)指數(shù)——測度物價(jià)的溫度儀——當(dāng)然會提升物價(jià)的讀數(shù)，但經(jīng)驗(yàn)說，那正是治通脹的有效措施之一。要害的是，這部分帶高了物價(jià)指數(shù)的商品物價(jià)，是不是像上文點(diǎn)到的那樣，賣方收回的貨幣量多，再花出去的貨幣量少？如果做得到，通脹時(shí)期部分物價(jià)的上漲，也可能避免物價(jià)沖擊社會更敏感的領(lǐng)域，直到最后把已發(fā)出的過多貨幣引向根除通脹的正確方向。

《貨幣的教訓(xùn)》，周其仁著，北京大學(xué)出版社2012年1月。本文選自該書第三部分，略有刪改，標(biāo)題為編者所加