準備金率年內第三次上調 加息幾率減小

苗燕

中國人民銀行2日宣布，決定自10日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，農村信用社、村鎮銀行暫不上調。這是央行年內第三次宣布上調存款準備金率，此次調整完成后，大型金融機構的存款準備金率將達到17%，距2008年6月的17.5%的高點僅有一步之遙。此次上調存款準備金率，凍結的資金預計將超過3000億元。

分析人士認為，央行年內第三次上調準備金率，是貨幣政策向常態的進一步回歸，主要體現出央行對當前流動性過于充裕的擔憂。

數據顯示，2010 年3 月末，廣義貨幣供應量(M2)同比增長回落至22.50%，正在向著17%的調控目標有序回落。狹義貨幣供應量(M1)也連續第2個月回落。

一位分析人士預計，根據全年7.5萬億元新增貸款和全年均衡投放的要求，M2和M1增速將于第四季度回落至20%以內，這一態勢將有助于減緩通脹壓力并穩定通脹預期。

央行這一次動用準備金率工具的原因可能是居高不下的外匯占款。外匯占款的增加將直接導致基礎貨幣量增加，再通過貨幣乘數效應，造成貨幣供應量大幅度增長。在銀行體系流動性非常充裕的情況下，如果不加以對沖，將不利于流動性的控制。

興業銀行資深經濟學家魯政委指出，準備金率上調的直接原因很可能是升值預期下較高的外匯占款。交行首席經濟學家連平也認為，上調存款準備金率與外匯占款有較大關系。

央行前兩次上調準備金率被市場理解為警示商業銀行的信貸沖動，而此次上調，來自信貸投放的壓力似乎并不是很大。魯政委認為，4月份新增信貸約為7000億元，這一水平在監管層的允許范圍內。

此次上調存款準備金率之后，是否意味著加息的出臺將再次延緩？一位業內人士指出，上調存款準備金率與加息之間不具備可完全替代的關系。但從加息所需滿足的條件看，需要綜合考慮多種因素。同時，加息也意味著適度寬松貨幣政策的退出，因此，使用利率工具會相當謹慎。

連平也認為，加息需要考慮物價、資產價格、人民幣升值等多重因素，在目前，房市股市都在震蕩調整的節骨眼上，加息的可能不大。

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