中美對話戰果：雙方審慎推進金融開放

2012年05月08日 04:15
來源：21世紀經濟報道 作者：盧先兵

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美方考慮工行收購東亞銀行的申請

第四輪中美戰略與經濟對話近日結束，雙方就促進經濟增長、拓展貿易和投資機遇、進行金融改革等議題進行討論，取得了67項互利成果。

“美國沒有再對中國施加更大的匯改壓力，而中國在繼WTO之后，在對外金融開放上又邁出了較大一步?！?月7日，交通銀行經濟學家連平對本報記者表示。

根據對話成果清單，中方將允許外國投資者在合資證券公司中持有不超過49%的股份，合資公司可從事股票和債券的承銷和保薦，允許合資證券公司在持續經營滿兩年以上且符合有關條件的情況下，申請擴大業務范圍。受業務范圍所限，目前國內大部分合資券商經營慘淡。

一位不愿具名的中資券商研究員認為，外資持股比例原為33%，提高之后仍未破半，實質意義不大?！霸诓糠种行『腺Y券商，外方此前事實上已占據了管理主導權?！?/p>

連平表示，美國的關注點從壓迫人民幣匯率升值轉移到了尋求機構準入和資本準入門檻放寬，中國作出了一定讓步；而此前美國對外的實際金融管制趨嚴，中國期望美方能盡快有所寬松，雙方互利。

5月4日，財政部副部長朱光耀表示，美聯儲會積極考慮中國工商銀行兼并東亞銀行的申請，以及中國銀行和農業銀行在美設立分行的申請。

減赤與提高儲蓄率悖論

按照美國總統奧巴馬制定的2013財年預算，美國承諾未來10年內減赤至少5萬億美元，包括削減超過1萬億美元的可支配支出等。

“這一目標應該是可以實現的?！?連平認為，在克林頓執政的幾年里，美國順利消減了數萬億的赤字，現在美國GDP數字大了許多，在10年時間內是可能減赤5萬億的。

這與美國在本次對話中提出的“提高儲蓄率”目標形成悖論。美方稱，繼續致力于轉變經濟增長方式，增加投資和出口水平，在中期將總儲蓄率提高到過去30年(1980-2010)的平均水平。

“民眾要多儲蓄，勢必要實現收入增長，這與財政減赤有沖突。”連平介紹，美國財政開支中有一半以上都是民生支出，這支撐了美國市民的消費，要減少赤字，用于民生的開支比重、比例就要縮減，高儲蓄似乎無從談起。兩者關系如何擺正，是個問題。

匯率在本次中美對話中沒有再次成為中心議題，只在對話清單中簡略表述為，美方歡迎中方發表聲明，擴大人民幣對美元交易價格的浮動區間，以增強人民幣匯率雙向浮動彈性，更大程度地發揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用。利率方面，中國將穩步推進利率市場化改革，增強利率在優化資源配置和貨幣政策傳導中的作用。

“話語表達與以往沒什么差異，但美國沒有進一步施加壓力，可以看出美國沒有過去那么大的貿易壓力了?！边B平表示。在經歷長時間升值后，去年第四季度，市場已出現人民幣貶值預期，加上近期人民幣匯率波動幅度的放寬，證明人民幣的波動不是“自我導演”的競爭性貶值，而是客觀供求關系變化的結果。

外資持股合資券商比例提升至49%

從中美戰略與經濟對話清單中可以看出，美國對中方的釋壓重點已從匯改轉移到了金融改革與開放。

連平稱，美方的目標訴求有兩點，一是放寬美國金融機構在中國的準入，二是放寬資本的準入。

中方已部分予以滿足，承諾繼續按照法定程序，審批符合條件的、包括外資在內的汽車金融公司和金融租賃公司在中國發行金融債券；資產證券化方面，外資金融機構與中資具有同等待遇，目前試點階段基礎資產限于信貸資產。

此外，中方將允許外國投資者在合資證券公司、合資期貨經紀公司中持有不超過49%的股份，將合格境外機構投資者(QFII)的投資總額度提高到800億美元。

“中國最大的一次金融開放是在十年前加入WTO之時，銀行業、證券業對外資有較大開放。本次有了進一步推進?！边B平認為。美國在金融等專業領域具有優勢，必然率先尋求中國市場盈利機會，而中國也以適度金融開放來換取美方各領域的開放，比如高新技術出口。

“美國的金融領域開放程度并不高，我國許多銀行申請到美開設分支機構都多年未獲批，美方也沒有給出令人信服的理由。”南方一家股份行人士對本報稱。鑒此，中方不可期望美國有太多實質性的金融開放。

中國將合資券商持股比例從以往33%提升至49%，被市場人士評論為謹慎之舉。從1995年8月中金公司成立起，至今已有10多家合資券商營業。然而，股東雙方之間的矛盾，業務范圍的狹窄，掣肘了多數公司的發展。

某知名中資券商人士對本報稱，大部分合資券商還未盈利，經營慘淡，持股比例提高到49%，對合資券商改善經營意義不大。

“外資最早是與國內大券商合作成立合資券商，但管理上有沖突。后來外資更多找中小券商成立合資公司，因中小券商要追趕大券商，需要向外資學習業務經營模式，將管理主導權讓給了外資?！鄙鲜鋈倘耸拷榻B。

該人士續稱，合資券商更看重業務范圍的開放。目前，合資券商主要經營投行業務和少量的經紀業務，投行業務的隨機性很大，而經紀業務一般的毛利率都在30%左右。如果資產管理業務也向其開放，合資券商的經營局面將大為改觀。

本次中美戰略與經濟對話清單對此有所放開，允許合資證券公司在持續經營滿兩年以上且符合有關條件的情況下，申請擴大業務范圍。

[責任編輯：yangm] 標簽：金融開放 合資證券 券商人士 

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