夏斌：投資拉動經濟增長留下四大負面影響

國務院發展發展研究中心金融所所長夏斌（圖片來源：鳳凰網財經）

鳳凰網財經訊 第五屆中國證券市場年會今日在京舉行，以下為國務院發展發展研究中心金融所所長夏斌精彩觀點：

夏斌：我認為，在中國保8的過程中間，通過擴大進口，對推動全球經濟的復蘇也作出了重大的貢獻，增強了中國政府在涉外的政治、外交、軍事和軟實力方面的話語權。通過這場危機以及對危機的處置，中國的國家形象在全球的相對地位不是下降了，而是進一步得到提高。但是由于迫于經濟形勢危機的情況下，又基于我國長期形成的發展模式和軌跡，我們在很短的時間內刺激經濟復蘇，因此盡管一攬子計劃也包括了刺激消費、關注民生，以及部分調整結構矛盾的正確內容，但主要還是通過迅速擴大投資來刺激經濟增長，這方面的數據第三季度GDP增長中間投資貢獻率媒體上有報道，我們還是主要通過投資來推動一定的經濟增長。因此必然會帶來一定的負面效應：

第一，產能過剩的問題。代表落后生產力的產能在短期內很難盡快淘汰的情況下，增加新的產能必然會引發總產能供給的擴大。

第二，銀行資產質量的擔憂問題。這也是與產能過剩相關聯的問題，盡管有些銀行的不良貸款擔憂在短期內還難以轉化為現實，但是這個擔憂媒體上的報道這方面的聲音比較強。

第三，資產價格泡沫的壓力。在短期的時間內迅速擴大貨幣信貸的投放，當實體經濟難于消化大量的貨幣供給，過多的貨幣必然促使資產價格，特別是我國的房市在我們目前這樣的制度形成特殊時期房地產泡沫的壓力就更大了。

第四，經濟結構有扭曲化趨勢。在金融業方面，在座的都知道，M2近30%，貸款8萬億、7萬億，到年底小10萬億，因此我想說的，2009年貨幣信貸大投放的幅度幾乎是30年改革開放歷史中從來沒有過的。今天有很多的企業家、很多的投資者，包括機構投資者，我想用一般的人民銀行的經驗性的公式來簡單的判斷，貨幣這么多，一般用M2貨幣供應量的增長率-GDP增長率-物價的上漲率，就是說已經包含了物價上漲通貨膨脹的消化，從這個角度差是多少。我給大家舉個例子，M2增長-GDP增長-CPI增長的差，我們在上個世紀產品短缺、高通貨膨脹時期的1993年，這個差是7.6，更多的物價是表現在1994年，94年的物價達到24點幾，93年的物價是14.7，差是7.6。

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