政策降溫意圖非常明顯

監管層在如此短的時間內密集拋出調控措施，已經顯示出了降溫股市的決心。

今年的大牛市，是亂拳打死老師傅。很多新股民膽子大，風險意識差，缺乏嚴格的選股流程和操作紀律，但在瘋狂的行情中收益卻很高。一些缺乏業績支撐的題材股被大肆炒作，部分績優藍籌卻無人追捧。而在財富效應的示范下，更多的新資金涌入股市，一定程度上堆積了系統風險。為了防患于未然，監管層選擇了主動出擊。

加息和調高存款準備金率，一定程度上能夠扭轉資金從銀行向股市的流動趨勢；連續兩次提示投資者風險，是希望投資者主動體會監管層的意愿，客觀上減輕人們瘋狂入市的步伐；頒布法規加大對操縱證券、內幕交易的打擊，更是希望股市能夠持續、穩健地發展。

而業內人士認為，監管層對市場的持續走強還是持謹慎態度，一系列的調控政策頗值得投資者體會，如果已出臺的措施仍然不能達到預期效果，不排除會繼續推出調控政策的可能。

B資金新資金入市熱情空前高漲

場外資金大規模入市的步伐，猶如一輛高速前進的火車，無法阻擋。雖然目前的流通市值已超6萬億，但站在場外觀望的資金更多，稍有調整，他們就會立馬搶進，這就是目前市場高燒不退的原因。

兩市賬戶總數下周過億

自證監會進行風險提示，股指于4000點附近展開震蕩之后，市場人士曾一度判斷新股民入市速度會大減，市場也將因此步入休整期，但事實再一次讓人大跌眼鏡。

中登公司數據顯示，自證監會首次風險提示后，伴隨著“5？15”大跌的出現，新股民開戶數出現短暫回落，A股日開戶數于5月15日跌破30萬戶，5月17日達到一個23.2萬戶的低點，但隨后新股民入市速度再度回升，本周四重新突破30萬戶大關，達到31.6萬戶的高位。

截至5月24日，兩市賬戶總數已達到9944.61萬戶，以目前的開戶速度，下周初兩市賬戶總數將過億。

從開戶數這一數據的變化來看，居民投資股市的熱情并沒有因為指數的高企和管理層的風險提示而下降，而在目前這種散戶化的市場之中，正是源源不斷的散戶新資金對市場起到了推波助瀾的作用，保證了市場可以維持高位運行。

在資金推動型上漲過程中，資金的萎縮和枯竭將是市場方向發生轉折的關鍵，目前滬深兩市總市值已經超過18萬億元，已經超越了2007年4月末中國居民戶的存款總量，而這一數據為17.37萬億元，那么這是否意味著市場將發生轉折呢？

新增資金神奇的乘數效應

一位知名的業內人士表示，雖然總市值超過了居民總存款，但是由于目前A股市場接近三分之二的股票還是沒有真正可流通，可供買賣的股票流通總市值只有6萬多億元，從這一數據看與居民存款的差距還是不小。

他進一步指出，即使現在立即進入全流通時代，只要市場信心不受影響，資金對股指的推動力仍然很強，因為即使只有中國17萬億居民儲蓄中的30%進入股市，也會給股票市值帶來極大的增加。

雖然表面上只有5.1萬億元的“真金”，但是它帶動的股票市值增加卻不只五六萬億元。根據有關數據分析，在股市上升階段，每一元新增保證金推動流通市值的增長大約在4元左右，這是資金在股市中的乘數效應，那么對應5.1萬億的儲蓄資金流入，流通市值的增加值應當是20萬億左右。

考慮到大股東為了維持控股權，大約有40%的股份會處于事實上的“不流通”狀態，那么5萬億儲蓄帶動的總市值增長就是34萬億，與目前20萬億的總市值相比還有不小空間，因此潛在的上漲動力依然強勁，影響資金進出的關鍵還是股民的心態。