警惕有誤導性的貨幣思想

保羅·克魯格曼 2008年諾貝爾經濟學獎獲得者

我們從大蕭條中得出的一個教訓是，永遠都不要低估錯誤思想的破壞力。事實證明，一些助長了那次大蕭條的錯誤思想至今仍具有持久的影響力：它們改頭換面，繼續影響著今天的經濟爭論。

我說的錯誤思想是指什么呢？經濟歷史學家Peter Temin曾指出，導致大蕭條發生的主要原因之一，就是他所說的“金本位思想”。他指的不僅僅是認為保持一國貨幣的黃金價值具有無上重要性的理念，而是這樣一套相關的態度：對通脹時刻保持擔憂，即使在面臨通縮時也不例外；反對放寬信貸，無論經濟形勢有多么需要，因為寬松的信貸可能會滋生腐敗；堅稱即使政府有能力創造就業也不應該那樣做，理由是，那只會帶來“虛假的”經濟復蘇。

早在20世紀30年代初期，這種思想促使多國政府提高利率，削減開支，而置龐大的失業率于不顧，以此來試圖捍衛自己的黃金儲備。即使到后來各國放棄金本位，在這種思想的左右下，他們仍不愿降低利率、創造就業。

但這一切已成為過去了。真的是這樣嗎？

美國不會重新回到金本位，但是金本位思想的現代版本，仍對當前的經濟討論產生越來越大的影響。這種新版本的錯誤思想會破壞經濟實現全面復蘇的機會。

首先看一下目前美元在國際上走軟引起的騷動吧。

事實上，美元貶值是個好消息。首先，這主要是信心增強的結果。美元在金融危機最嚴峻的時候上漲是因為恐慌的投資者在美國尋求庇護，而美元現在下跌也正因為恐慌的情緒正在消退。況且，美元下跌對于美國的出口商來說是好事，這有利于美國擺脫巨額的貿易赤字，向更可持續的國際地位過渡。

但如果你聽取的是類似《華爾街日報》那些評論文章的觀點，被告知美元貶值非常可怕，是世界對美國(當然，特別是奧巴馬總統)正在失去信任的標志，你就會相信，應該采取一些行動來阻止美元繼續滑落。事實上，美元的貶值已成為國會保守勢力用來打擊美聯儲的“大棒”，他們借此向美聯儲施加壓力，讓它逐漸收回為支撐經濟所付出的努力。

我們只希望，美聯儲能頂住這些壓力。但一些令人擔憂的跡象表明，具有誤導性的貨幣思想已經在美聯儲內部萌芽。

近幾周，許多美聯儲官員(其中大部分是地方聯儲銀行的主席)發表聲明，要求盡早采取措施收緊貨幣，包括提高利率。通常，美聯儲官員在發表與未來貨幣政策相關的聲明時都極其謹慎，以免損害美聯儲公開市場委員會的努力，該委員會通過制定利率調控預期。因此，這些官員突然打破這一隱性規則，公開告誡公開市場委員會應該做什么的舉動十分異常。

但更異于尋常的是，有人認為加息會在短期內取得效果。但是，美國的失業率已攀升至駭人的9.8%并將繼續上行，而通脹水平則遠遠低于美聯儲設立的長期目標。這說明美聯儲不應急于收緊貨幣政策——事實上，標準的政策規則經驗表明，在未來兩年或更長的時間里，利率應繼續維持在較低水平，或者在失業率下降至7%左右之后再進行調整。

但是，一些美聯儲官員希望盡快上調利率。費城聯儲銀行主席Charles Plosser說，為避免“大通脹”，“我們得在失業率和其它資源利用數據遠未恢復至可接受的水平之前就采取措施。”里士滿聯儲銀行主席Jeffrey Lacker甚至認為，在失業率開始下降之前就應該加息。

不知道是什么觀點讓這些人蠢蠢欲動，但這個觀點可能與分析無關——說到底，它是一種思想，認為央行應該表現強硬，而不是提供寬松的信貸。

重要的是，我們不能任由這種思想誤導政策。美國似乎已經避免大蕭條再次發生，但如果屈服于這種新版本的錯誤思想，我們必將步向下一場災難，進入經濟增長緩慢而失業率居高不下的漫長時期。

蘭曉萌編譯自《紐約時報》

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