厲以寧：國際金融危機過后的商業機會

2010年1月9日，由北京大學光華管理學院主辦，北京大學MBA聯合會承辦的第十一屆光華新年論壇在北京大學召開。鳳凰網財經進行全程報道。下面是北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧演講。

歐陽夏丹：首先我們有請北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧教授為大家做主題演講，演講的題目是《國際金融危機過后的商業機會》。

厲以寧：大家好！今天我準備講三個問題。

第一個問題，只有調結構，才能持續有商業機會。2009年中國的經濟首先是復蘇了，在全世界是少有的，但是我們要趁其他國家正在復蘇或者還沒有完全復蘇的時候要抓緊時間調整結構。危機以后的商業機會在哪里？就在于是不是能夠真正調了結構，調了結構就有更多的商業機會。我們千萬不要因為經濟率先復蘇了，再走從前的老路，我們不要以為投資帶動了經濟增長，國際市場可能有所好轉，于是就盲目樂觀。如果不調結構，走老路，又會陷入到一個怪圈中，這個怪圈是什么呢？就是高增長、高通脹、高污染、高產能過剩，然后就是緊縮，然后就是再次投資再起來。這個怪圈當中，我們不調結構就擺脫不了這個怪圈。

我們應該把眼光看得更遠一點，要有持久的商業機會，就一定要把調結構放在首位，這樣對國外來講才有持久的商品競爭力，對國內來講我們一定要注意調結構，調結構才能夠使我們和諧、清潔的發展。如果是帶來了更多的污染、資源枯竭了我們怎么持久？在調結構當中，除了產品結構以外，還包括收入分配的結構，要擴大內需，這才有持久的商業機會，如果不調整收入分配的結構，不能讓工資收入所占的比重在收入總分配中占的比例增大的話，那么我們就不可能持久的擴大內需。

第二個問題，商業機會的出現和能否抓住商業機會同宏觀經濟政策有直接的關系。我們現在實行的是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，正因為有了這樣的政策，我們才能夠在2009年從低谷逐步上來，甚至達到了8%以上的增長速度。是不是現在就應該推出呢？是不是宏觀政策要轉變呢？我認為現在還談不到這個問題，至少暫時還不能動。為什么不能動？因為我們復蘇的基礎還不牢固。假定現在就變了，我們的商業機會實際上也就喪失了。

通貨膨脹是要預防的，但是通貨膨脹有三種類型。第一種類型的通貨膨脹是需求拉動型的通貨膨脹，就是投資需求過大，引起了各種物品價格的上漲，因為它和信貸的膨脹是結合在一起的，在這種通貨膨脹的形勢之下，如果采取緊縮的政策，那么對于壓制通貨膨脹可能是有一定的效果。第二種類型的通貨膨脹，就是成本推進型的通貨膨脹，原因是在于工資成本還有其他的原材料成本上漲了，成本上升的原因是供給不足造成的，這種情況之下，如果單純的采取需求的緊縮是起不了太大的作用的，因為只能是供給更困難，需求也下來了，供給也下來了，這樣的話就可能引起經濟的混亂。第三種就是國際輸入型的通貨膨脹，由于國外的原因給中國帶來的影響，比如說石油價格如果上漲了，中國是一個需要石油進口的國家，這種引起的物價上漲就是屬于輸入型的，國際糧價上漲了，雖然我們需要進口一點糧食，量不多，但是會引起一般的人都買，因為經濟學跟自然科學是不一樣的，在自然科學當中，天氣預報講明天要下雪，大家都希望明天不要下雪，但是再多的人希望不要下雪，該下雪的還是要下雪，但是經濟就不是這種情況了。如果大家都說糧價要上漲了，國際的糧價要上漲了，國內的糧價可能要上漲，盡管進口的糧食很少，但是你每人都買一袋米，馬上糧價就上去了，這種情況跟股市是一樣的，大家都說股市要跌，大家都拋了，股市就真的跌了。所以說我們一定要注意到，國外在石油方面，在糧價方面，當然還有鐵礦石等等都會有影響，這種影響是輸入型的，輸入型的通貨膨脹靠緊縮政策沒有用。

以上三種通貨膨脹，當前我們要解決的還是需求拉動型的通貨膨脹，我們要注意，不要再出現盲目投資，不要再出現產能過剩，不要出現信貸無限制的通脹，這都是屬于適度寬松的貨幣政策。政策目前還不用變，通貨膨脹當然我們需要警惕，要防止，但是真正要警惕的還不是單純的通貨膨脹，我們最擔心的是滯脹，通貨膨脹跟失業是并存的，在這種情況之下，根據中國的特點，中國滯脹不是像國外所說的增長率降為零以下，或者增長率降到一左右，不是這種情況，中國滯脹可能是保持中速增長，而不是高速增長。比如說增長率到了6%多，在國外這是非常好的機會，但是對于中國來說就是滯脹的開始，所以假定我們滯脹率低到6%了，而物價還在上漲，這就是滯脹。這種情況下該怎么辦？把貨幣政策財政政策都搞成緊縮的貨幣政策，那只有使得問題更復雜，更難解決，因為失業是一個大的問題，失業這個問題就非常明顯的放到了我們的面前。

我們千萬不要小看失業的壓力，我前年冬天在歐洲，當時是國際金融危機剛發生，西歐的經濟學家就問了我一個問題，他說在我們西歐國家年增長率能保持在2%到3%我們就很高興了，國內沒有失業的問題，你們中國為什么當年11月增長率掉到了6%多，你們國內就這么慌了？我說你們的情況跟我們不一樣，你們的工業化200多年前就開始了，你們農村的勞動力都釋放完了。你們現在每年人口增長率又低，他們達到就業的標準就把空位填補上了，所以你們有2%或3%的增長率是很不錯的，你們可以把外來移民的就業安排了部分，另外你們西歐國家是全國統一的，城鄉都一樣的，他們現在都是小農場主，住在農村，一切跟城里的待遇是一樣的，他們有房子，自己有地，他們要還要跑到城里來打工嗎？他是那么曾祖父做的事情，所以說不會產生這種問題。但是在中國就不一樣了，中國是一個二元結構的國家，農村勞動力不斷的往城市里面走，他們不僅為了收入，而且是為了能夠跟城市的市民取得一樣的待遇。現在是新生代的農民工，新生代的農民工跟過去最不一樣了，80年代、90年代初出來的那一批農民工是老農民工，他們的根和心都在農村，他在農村是老姜，他出來打工的目的就是賺幾個錢回家討老婆生孩子去。現在就不同了，新生代的農民工都是85年以后的，都是90年以后出生的，他們出來就不再回農村了，他的心不在那里，就在城市里面，這個城市找不到工作就到那個城市去，而且不斷的在往外流。不保持比較早的增長率怎么行呢？太高了不行，但是8%到9%之間還是可以承受的，所以這個問題需要引起我們注意。當我們經濟達到6%以下的時候，滯脹就更不行了，因為我們有這么多的待就業的人。

那我們應該怎么辦呢？怎么防止滯脹？所以即使將來通貨膨脹了，但是不要使失業和通貨膨脹并發，那樣會更嚴重。所以政策需要調整，調整到什么情況？主要是結構性的調整，因為貨幣政策最大的問題在于是總量調控，準備金率提高和下降是總量調控，利率升和降是總量調控，總量調控所根據的是貨幣流量分析，貨幣流量分析是有局限性的，它容易犯一刀切的毛病，貨幣流量分析往往不能解決具體的問題。從國際金融危機之后我們舉一個例子就可以知道了，國際金融危機之前就講流動性過大了，沒有想到一下子流動性過大就變成了流動性不足了，原因在于總量的分析不解決問題。

去年我們到廣東調查，專門對小企業做調查，他們在銀行借不到錢，那么他們怎么維持呢？就靠高利貸，高利貸政府不管，他說是你們招募方自愿的，一個愿意貸，一個愿意借，他們借了高利貸了，家里人還安全嗎？老婆孩子還在嗎？人在，沒有綁你家里的人質，你的手指頭都齊嗎？也是齊的，沒有剁手指，那我就不好管了，這種情況，這是我親自在會上聽到的。就是總量調整，銀行信貸緊縮，中小企業就更困難，所以這個問題我們要防止滯脹，對待通貨膨脹的政策需要采取警惕，需要采取預防政策，但是總量調控應當把它變成結構性的調控。

第三個問題，今天來了很多企業家，金融危機對企業家的啟示，對中國企業家的啟示是什么？我們從金融危機當中要尋找商業機會，特別是金融危機過后我們要尋找商業機會要注意什么？這次得到來一個重要的體會，自主創新是真正的企業振興之路。我們的企業只要有自己的品牌，有自己的知識產權，有自己過硬的技術，拿出去不管國際上怎么樣，我們始終是能夠在國際上占有自己應有的份額的。很多企業在這個過程當中還擴大了銷售，靠的就是自主創新。

第一個對于企業家的啟示，有了自主創新就能夠掌握本行業的主導權。一個行業內有很多企業，這個行業的主導權在哪里？現在就表現出來了，不在于規模，過去長期以來行業的主導權是哪個企業規模大就在哪個企業手上，最近的例子發現不在于規模，規模是可以變的，由小也可以變大的，主要在于是不是有本行業的核心技術，有了本行業的核心技術就有了本行業的主導權了，這是大家得出的一個經驗，也是給企業家的第一個啟示。

第二個啟示是什么？就是不要認為低碳經濟是對企業的限制和束縛，當然會有所限制，應該看到在低碳經濟的過程當中，實際上蘊藏著無數的商機在里面。因為低碳經濟里面有很多的問題，環保產業將來有廣闊的前景，比如清潔能源、新能源的使用也有廣闊的市場。另外重要的要掌握低碳技術中的核心部分，假定我們中國的企業在低碳經濟的核心部分中能夠有自己獨特的地方，掌握了這個那我們應該說這個前景是廣闊的，資源回收技術，如果我們在這方面有突破的話，我們同樣能夠起到開闊市場的作用。

第三點啟示是，要懂得人才的競爭歸根到底是企業核心的競爭力。你掌握了人才，有大量的人才自己能掌握了，你將來就可以研發，就可以有新產品，有知識產權。包括理財，包括開拓金融市場，包括資本運作，都跟這個有關系。所以既包括技術人才，包括管理人才，也包括金融人才。企業一定要在這方面多加努力，因為在今后一個截斷眾，這是非常重要的。

第四點啟示，要有大智慧。我曾經在廣東省跟企業家們座談的時候講過，小富靠勤奮，中富靠機遇，大富靠智慧，一定要有智慧。有了大智慧就有了大手筆，就長遠，就高瞻遠矚，這樣就行了，所以我們一定要把這個道理認清楚。

商業機會何在呢？商業機會就在于我們有大智慧，這是最根本的一點。

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