金巖石：通脹無牛市說法不準確 資產泡沫源頭就是貨幣(2)

鳳凰網財經：比如說從物價流到投資領域，可以從源頭上減少流動性？

金巖石：因為你并沒有理解我的理論，就是通貨膨脹按照凱恩斯主義經濟學的定義，并不是CPI。CPI只是消費品價格的上漲，所以當我們把投資品和消費品當做兩個分離的市場，那么超額貨幣的發行，就是通貨膨脹，只是它流向哪里，或者流向投資品市場產生資產泡沫，或者流向消費品市場，導致惡性通脹，兩害相全取其輕，現代政府已經學會把超額貨幣之水引向投資品市場，推高資產泡沫，化解通貨膨脹，這就是兩個通貨膨脹的概念。

鳳凰網財經：還有一個資產泡沫的概念？

金巖石：資產泡沫的源頭和通貨膨脹的源頭都是一個，那就是超額貨幣的發行。

鳳凰網財經：但是怎么樣具體衡量？

金巖石：我們非常清楚，我們在投資品市場上，我們并不關注CPI，我們關注的是M2，廣義貨幣速度的增長，我不管你去哪里，弗里德曼，MV等于PY，你把V拿掉，等于貨幣供應量的增長減去經濟增長，這就是通貨膨脹，我們用29%的貨幣供應量驅動8.7%的經濟增長，結論是通貨膨脹超過20%，這就是真實的結論。但是我們讓它表現為資產泡沫，于是人們在追逐財富的過程中，化解了通貨膨脹的威脅。

鳳凰網財經：20%大部分通過資產市場來溶解掉？

金巖石：這就是現代市場經濟在資產泡沫的背后完成的一種新的分配，在兩極分化中化解著兩極分化，在不平等的表象中分配著市場公平。

鳳凰網財經：如果按照這個理論下，房價和股價？

金巖石：房價、股價上漲是化解通貨膨脹、創造就業、推高增長的力量，所以我們這么多人關注股市、樓市。

鳳凰網財經：看來房價上漲也是無可避免的。

金巖石：那就是我們為高失業必須支付的代價，兩害相全取其輕，或者是讓多數人在通貨膨脹的威脅下擔心失業，或者是讓少數人在追逐財富的過程中吹高泡沫，在這兩個選擇當中，我們只有一個選擇，我們心里明白，富人賠光了最多自殺，窮人賠光了是要殺人的，所以我們寧可選擇讓富人自殺，我們也不會讓窮人殺人，所以政策必須流向投資品市場。但是投資品市場帶來的表面兩極分化，也會引發社會動蕩，而這種動蕩，我們又必須把它控制在合理的范圍之內，所以才有抑制少數城市房價過快上漲，背后就是鄧小平先生的理論，大穩才有大治，大治才有大富。

鳳凰網財經：這個得回去好好想想，伯南克已經連任了，美國的貨幣政策有變動嗎，或者它的失業率？

金巖石：我覺得2010年挑戰奧巴馬政府的關鍵問題，就是就業問題。就業問題奧巴馬的思路很明確，就是限制進口、擴大出口，然后積極的刺激經濟。但是在國會的壓力下，他沒有辦法把這盤棋講明白，所以我們可以看到美國對臺軍售實際上是通過軍品出口來擴大就業，當我們看到美國不斷的制造貿易爭端，這就是要走向保護主義，擴大國內的就業。而且當我們看到伯南克也好，奧巴馬也好，不斷在講要退出，退出，但是沒有動作，說明不想退出，這就是奧巴馬的經濟難題，所以2010年注定是一個非常不確定的年份。

大家都不要去看別人說什么，只看兩個東西，就是貨幣的流量是在增加，還是在減少，在減少的過程當中要看是突發性的下降，還是微調。第二就是看出口的市場份額在新一輪貿易戰當中，哪個國家在增加，哪個國家在減少。我們多數人都明白這個道理，這個世界就是兩個東西，匯通天下，貨通天下，但是天下就這么大，你的匯，我的貨，你的貨，我的匯，所以中美之間最大的聯盟實際上是貨幣聯盟，所以在去年2009年，美國經濟穩定主要靠兩個東西，對內發票票，對外降匯率，而中國也學得這兩招，對內發票票，對外跟著美元大滑梯，所以中美兩國貨幣聯袂貶值，是現在經濟復蘇的重要條件。通過這樣一個貨幣聯袂貶值，不成文的貨幣同盟，事實在現在國際市場上貿易當中，已經收縮的份額，美國和中國的份額都在大幅度增長。很多人到今天都不明白，中國的人民幣在過去一年事實上大幅度貶值，貶值的幅度最高相對于巴西超過42%，最低相對于日本超過15%，這就是中國人民幣在2009年大家都在喊人民幣升值的時候，完成了一次大幅度的貶值。

鳳凰網財經：2010年它？

金巖石：2010年最近克強已經講的非常清楚，人民幣的穩定就是中國對世界的貢獻。但是他講的穩定不是講對所謂貨幣的穩定，是對美元穩定，所以現在中國和美國事實上兩個貨幣構成了現代世界經濟穩定的基礎。

鳳凰網財經：美聯儲和之前有細微的差別嗎？

金巖石：我覺得美聯儲現在面臨的問題，是如何在赤字高企的條件下來降低國債，這是它的難題。至少到目前為止我看不出它有解，沒有解，赤字已經擺在那里了，而且奧巴馬的國情咨文很明確把要花的錢多已經放在那里，去年超支，今年繼續超支，超支的部分從哪里來？過去只能發債，而且發債迅速在市場上銷售一空。但是現在我們就很難說國債繼續擴大發行規模是否能夠被全世界各國接受。

鳳凰網財經：謝謝。

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