中國(guó)股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)籌備組組長(zhǎng)邵秉仁演講實(shí)錄

中國(guó)股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)籌備組組長(zhǎng)邵秉仁（圖片來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月9日訊 2009全球PE北京論壇今日在京舉行。以下為中國(guó)股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)籌備組組長(zhǎng)邵秉仁演講實(shí)錄：

邵秉仁：我今天發(fā)言的主題就是中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股權(quán)投資基金，今年以來世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)受著上個(gè)世紀(jì)大蕭條以來，最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也遭受了巨大的沖擊，由于中國(guó)政府采取果斷措施加大投資力度，確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，目前看已經(jīng)有效的遏制了經(jīng)濟(jì)增速下滑的勢(shì)頭，總體形勢(shì)呈現(xiàn)起穩(wěn)向好，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的三個(gè)季度數(shù)據(jù)看一個(gè)是投資，一到九月份固定投資資產(chǎn)增加33.4%，扣除投資品下降的因素實(shí)際投資增長(zhǎng)高達(dá)40%左右。第二就是消費(fèi)，1—9月份全社會(huì)消費(fèi)品零售額總額增長(zhǎng)15.1%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)17%。

第三是進(jìn)出口，1—9月份總的進(jìn)出口額為負(fù)的20.9%，其中1季度負(fù)24.9%，2季度負(fù)的22.1%，3季度負(fù)16.5%。第四GDP，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)一般的觀點(diǎn)，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)在衰退的時(shí)候，如果連續(xù)兩個(gè)季度GDP出現(xiàn)上升，就可以視為復(fù)蘇，中國(guó)GDP一季度見底，增長(zhǎng)了6.1%，2季度增長(zhǎng)7.9%，3季度為8.9%，因此可以肯定的說，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)確立。與此同時(shí)，我們還要看到當(dāng)前整體上看外需依然明顯不足，外貿(mào)外資嚴(yán)重的萎縮，新增貸款增長(zhǎng)過快，通貨膨脹的預(yù)期加大。政府財(cái)政收入減少，支出增加，增收增值的形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，利潤(rùn)指標(biāo)繼續(xù)下降，產(chǎn)能過剩的問題比較突出，就業(yè)壓力依然很大。

因此，鞏固和發(fā)展起穩(wěn)向好的形勢(shì)相當(dāng)艱巨，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是靠投資拉動(dòng)，1—9月份GDP累計(jì)增長(zhǎng)7.7%，其中投資貢獻(xiàn)了7.3個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)貢獻(xiàn)了4個(gè)百分點(diǎn)，出口則為負(fù)的3.6個(gè)百分點(diǎn)。投資的貢獻(xiàn)率高達(dá)94.8%，在這種情況下，明年能不能繼續(xù)保持今年的投資強(qiáng)度是相當(dāng)不容易的。一個(gè)是貨幣政策擴(kuò)大空間縮小，1—9月份新增貸款是86000億，今年新增貸款預(yù)計(jì)95000—100000左右，大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期至少是超過兩年的，很少在一兩年內(nèi)完工的，明年肯定銀行還要給這些項(xiàng)目發(fā)放新的貸款，即使零增長(zhǎng)還要繼續(xù)大量投放。所以通貨膨脹的壓力巨大，如果收縮貸款規(guī)模又擔(dān)心產(chǎn)生爛尾工程，更擔(dān)心引發(fā)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這是當(dāng)前兩難的選擇。

第二是財(cái)政政策擴(kuò)張能力已經(jīng)到達(dá)極限了，我認(rèn)為，今年財(cái)政最大的特征是收入減少，支出增加，預(yù)示著明年投資后勁不足，財(cái)政收入以20%、30%的增長(zhǎng)，今年結(jié)構(gòu)性的減稅5500億，今年9500億的赤字可能會(huì)超過，明年財(cái)政赤字也一定不會(huì)小。另外地方配套資金不到位，從一個(gè)側(cè)面也印證了地方財(cái)政的困難程度。

第三是靠消費(fèi)和出口拉動(dòng)，遠(yuǎn)水難解內(nèi)渴，就是要提高收入水平，而提高收入水平涉及到縮小城鄉(xiāng)差別，打破行業(yè)壟斷和改革收入分配制度等等一系列的深層次的問題，絕非短期能夠辦到，靠出口拉動(dòng)世界形勢(shì)非我所能左右，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

第四是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益欠佳，企業(yè)投資乏力，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)1—8月份規(guī)模以上企業(yè)主營(yíng)收入是1.6%，利潤(rùn)增長(zhǎng)總額負(fù)的10.6%，應(yīng)繳增值稅增長(zhǎng)負(fù)的1.8%，1—9月份國(guó)有控股企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)總額始終是負(fù)增長(zhǎng)，分別為負(fù)的3.5%和負(fù)的19.6%。今年企業(yè)利潤(rùn)減少，特別是國(guó)有企業(yè)，必將減弱明年企業(yè)投資的力度，通過這些數(shù)據(jù)來分析，我們要控股復(fù)蘇的基礎(chǔ)，保持投資力度推動(dòng)明年的經(jīng)濟(jì)還保持一個(gè)持續(xù)平穩(wěn)快速發(fā)展。

最重要的我認(rèn)為吸引民間資本和社會(huì)資金進(jìn)入到投資領(lǐng)域，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力，正是從這個(gè)角度，我們今天舉辦的股權(quán)投資論壇，探討如何讓更多的社會(huì)資金投入到股權(quán)基金當(dāng)中去，研究如何讓這些股權(quán)基金在投資領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用，具有非常特殊的重要意義。

我們要看到在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)過程當(dāng)中，中國(guó)的PE正在發(fā)揮著重要作用，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前從事PE投資的各類機(jī)構(gòu)包括風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資，還有其他的各類引導(dǎo)基金等等。從事PE投資的公司全國(guó)將近5000家，投資領(lǐng)域涉及到國(guó)民經(jīng)濟(jì)眾多方面，對(duì)促進(jìn)企業(yè)的重組、兼并，擴(kuò)大中小企業(yè)的資本金，完善金融市場(chǎng)都發(fā)揮了重要作用。

在首批創(chuàng)業(yè)板上市28家企業(yè)當(dāng)中有23家都有PE投資，將社會(huì)資金引入投資領(lǐng)域是非常重要的，要想達(dá)到這樣一個(gè)目標(biāo)，我認(rèn)為必須解決三個(gè)問題：

第一、政府要明確在中國(guó)條件下PE發(fā)展的整體思路和政策，盡早出臺(tái)能夠規(guī)范統(tǒng)一市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)則，其中有些問題則要從基礎(chǔ)立法做起，中國(guó)的法規(guī)制定往往都是在實(shí)踐之后，這是所謂摸著石頭過河。從中國(guó)的PE發(fā)展歷史看很短，實(shí)踐的程度也很不充分，所以說要想在一些立法、監(jiān)管細(xì)則等等方面盡管拿出來，我認(rèn)為很困難的，還有賴于PE的充分發(fā)展，再走一段再看一看，然后才能歸納出一些共性的問題，提出一個(gè)健康發(fā)展的一些基本的框架。目前看這個(gè)東西由于沒有，所以既從好的方面來說可能政府不管，恰恰是民間資本包括PE機(jī)構(gòu)發(fā)展最活躍的時(shí)期。但是也容易出現(xiàn)其他很多違規(guī)、違法的問題，比如打著PE旗號(hào)進(jìn)行非法集資，比如有的PE機(jī)構(gòu)實(shí)際上根本沒有起到PE應(yīng)有的股權(quán)投資作用，而是涉足其他的一般的初端產(chǎn)業(yè)等等問題。但是我覺得政府應(yīng)該盡快的研究、關(guān)注這些問題，從而在時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候推出整體的監(jiān)管細(xì)則，監(jiān)管規(guī)則，有些從基礎(chǔ)法律上現(xiàn)在就要開始進(jìn)行著眼于修改和確立新的法規(guī)。

第二、盡快培育更多的合格投資者和有經(jīng)驗(yàn)的基金管理者，由于我們中國(guó)的PE發(fā)展比較晚，與國(guó)外相比有經(jīng)驗(yàn)的既懂金融市場(chǎng)又懂實(shí)業(yè)投資的隊(duì)伍太小，現(xiàn)在大部分的PE投資的機(jī)構(gòu)管理者很多都是從投行轉(zhuǎn)過來的，有它優(yōu)勢(shì)的一面，總體上看對(duì)于實(shí)業(yè)的投資把握，特別對(duì)于企業(yè)管理還真正有經(jīng)驗(yàn)的并不是太多。在這個(gè)方面需要從實(shí)踐當(dāng)中和培訓(xùn)兩個(gè)方面抓起，加快步伐使這支隊(duì)伍迅速成長(zhǎng)，這是第二個(gè)問題，要盡快培養(yǎng)一批投資的投資者和管理者。

第三、必須深化改革，包括企業(yè)改革和金融體制改革。很多問題現(xiàn)在PE發(fā)展遇到障礙，實(shí)際是改革不到位造成的，特別是在企業(yè)改革當(dāng)中一定要打破壟斷，真正實(shí)現(xiàn)各種經(jīng)濟(jì)成份的平等準(zhǔn)入，公平競(jìng)爭(zhēng)。

從目前改革形勢(shì)看，我認(rèn)為壟斷行業(yè)改革嚴(yán)重滯后，在所謂做大做強(qiáng)的口號(hào)下，原有壟斷沒有被打破，新的壟斷又在強(qiáng)化。社會(huì)上還出現(xiàn)了國(guó)進(jìn)民退的現(xiàn)象，就這個(gè)問題我想多說一句，從政府來看一直偏向于國(guó)有企業(yè)，無論從政策還是投資上，實(shí)際是偏向國(guó)企的。四萬億投資和8萬多億銀行貸款主要流向基礎(chǔ)設(shè)施和國(guó)企，民間資本不僅沒有帶動(dòng)起來，反而受到擠壓，這些現(xiàn)象說明我們黨的“十四大”以來所形成的許多基本改革理論和共識(shí)，比如各種經(jīng)濟(jì)成份都是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)組成部分的論述，還比如主要是發(fā)揮國(guó)有資本的控制力和影響力在一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域不要與民爭(zhēng)利的論述，國(guó)有資本要從不關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的領(lǐng)域退出等等，我們從上個(gè)世紀(jì)90年代后期改革，基本上采取了國(guó)退民進(jìn)的策略，抓大放小的策略，所以民間企業(yè)，民間資本迅速成長(zhǎng)，如果現(xiàn)在返過來走，國(guó)進(jìn)民退，實(shí)際上在理論上從黨的綱領(lǐng)當(dāng)中的一些共識(shí)出現(xiàn)了倒退。

說明這些認(rèn)識(shí)，這些改革當(dāng)中，我們30年改革形成的一些共識(shí)在實(shí)踐中貫徹的還不夠徹底，執(zhí)行的不堅(jiān)決，在不少一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域當(dāng)中，一些國(guó)有企業(yè)憑借先天優(yōu)勢(shì)和政府背景壟斷市場(chǎng)，任意提高管理層的收入標(biāo)準(zhǔn)，甚至搶攤房地產(chǎn)，推高地價(jià)，不僅造成資產(chǎn)泡沫，而且加劇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，這種情況我想借這個(gè)機(jī)會(huì)我要呼吁，一定要堅(jiān)持改革，這是我們30年改革取得輝煌成就最重要的經(jīng)驗(yàn)。只有推進(jìn)改革才是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)最根本的措施，只有推進(jìn)改革才能吸引民間資本和社會(huì)資金，保持投資強(qiáng)度，只有推進(jìn)改革才會(huì)有股權(quán)投資基金的大發(fā)展。所以要想促進(jìn)中國(guó)股權(quán)投資健康發(fā)展，我認(rèn)為這三個(gè)問題是最關(guān)鍵的。

那么，作為連接政府與企業(yè)的橋梁，中國(guó)的股權(quán)投資協(xié)會(huì)自律組織將一如既往的為改善PE投資環(huán)境而努力，我們將積極呼吁政府要進(jìn)一步加大改革力度，打破行業(yè)壟斷，給民間資本特別是PE以更多的投資機(jī)會(huì)，我們將協(xié)助政府有關(guān)部門加快發(fā)展PE的立法和市場(chǎng)監(jiān)管辦法出臺(tái)，使PE能夠健康有序的發(fā)展，還要多組織行業(yè)之間的交流，以及研討、培訓(xùn)等等多種形式，不斷提高從業(yè)人員的素質(zhì)，我們也愿意與國(guó)外的協(xié)會(huì)和機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)常溝通，共同探討發(fā)展監(jiān)管方面的經(jīng)驗(yàn)，為穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展PE投資做出我們的努力，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)為PE發(fā)展提供了巨大的潛力，我們非常歡迎各國(guó)PE投資機(jī)構(gòu)共同參與中國(guó)的改革，共享中國(guó)改革發(fā)展的成果，謝謝大家！

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