全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民演講實錄

全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民（圖片來源：鳳凰網財經）

鳳凰網財經11月9日訊 2009全球PE北京論壇今日在京舉行。以下為全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民演講實錄：

王忠民：因為主持人的介紹，使我想到今天的陳辭從配置開始，我們社保理事會現在獲得的從法規制度管理角度看的資產配置是有20%的資產可以用于直接股權投資，另外有10%的資產可以用于股權資產投資，不是20%中的10%，而是20%加10%，這個帳還是有很大的差別的。結合今天的會議主題是金融危機下的中國PE，我想在全球經歷金融危機的時候，我們中國的經濟也經歷了一定的沖擊，我們社?；鹪跐M這個沖擊下，社?；鸬腜E資產配置的時候是這樣看這件事的。

如果全一類資產是社?；鹑抠Y產配置當中的一大塊，我們始終認為全一類資產被固定收益率的配置要高的多，在全一類又分為上市和非上市資產分為兩半，像吳行長講的是兩回事情，在非流動性的，非上市類當中分為剛才說的兩塊，一類是直接投資，一類是股權資金投資。在這樣一個特定的時機，股權資金投資作為一個小類的資產在配置的時候，我們感覺到既需要在經濟高漲時機配置股權類資金，也需要在經濟低潮的時候配置，不是把雞蛋放在一類經濟周期當中。我們看過《潛伏》從投PE的角度看，從選時的角度看用選時運用PE，從不同的風格，不同的能力的話，我們是選擇誰有這個時機的風格和能力，我們也需要在這個時機和他合作進行中國股權投資的實踐。所以配置是我們這個時機有這個時機的做法。

我想說的第二點，投資領域都有一句話，說潮水退后才知道誰在裸泳，我們現在看到潮水退了就知道誰在裸泳，我們這個時候是比較信息更真實，信息更充分，信息更可比較一個時機，所以對于我來說還有一定的時機。

有沒有在構建起這樣的團隊和它的理性的認識，那想我們在選擇的時候，應該納入特定時機的特定選擇標準，這個時機也給中國的PE提供了一些特定時機的條件，比如經濟下滑時機，市盈率應該降低，我們在投GP，GP投上市企業的時候是一個討價還價好的背景條件，這個時候可能使政府更多的考慮市場制度的改進，比如我們創業板就在10年磨劍之后開始了，退出通道顯然多了一個，越多的退出通道對于PE來說只能是好事，不能是壞事。這個時候我們看見特定的歷史時機，特定的東方文化的背景。如果我們的GP投在公司里面嚴格按照公司投資的時候談的協議條件去干這個時候的公司經濟下滑、收益下滑的時候要不要按照法律條款把協議接觸，讓它破產呢？我知道東方在艱難困苦的時候可以做短時間的讓步，讓大家在共同渡過艱難的時候渡過，東方的文化在這個時候發揮了一定的作用。我相信在特定的時機有特定的投資模式。有了特定的投資模式，社?；鸬呐渲迷谶@方面必然向他流動，所以進一步闡釋的是社?；鹪?9年PE的投資從未止步，可以用四加三加X來描述，四是已經投出去四家，三是已經選擇三家正在做投資前的一些前期的工作和準備，X是從現在今天這個時點往后看若干年社?；鸬腜E投資從步止步，我們從步停留在每一天每一時每一分。

如果這個時機對我社保基金本身也是一種錘煉的話，在經濟困難的時機，社?；鸢炎约和顿YPE的制度規章、流程、制度和選擇PE的標準、尺度、理念重新梳理一遍拿出我們新的制度辦法。如果這個時機也是鍛煉社?；?，PE投資團隊的歷史不可或缺，永遠在以后也會碰到的時機的話，社?；疬@支團隊也經歷了這樣的錘煉和成長，我想我們到目前為止對我們社?；餚E方面的投資還比較滿意，能夠在周期不同階段表現出我們不同的風格，謝謝大家！

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