2010年03月19日 23:34經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

蔡志杰

隨著上市公司年報(bào)進(jìn)入密集披露期，保險(xiǎn)資金持倉(cāng)路線圖也逐漸清晰。

截至3月19日已披露的505家滬深兩市上市公司年報(bào)中顯示，險(xiǎn)資位列前十大流通股東的上市公司有102家，與去年三季度報(bào)表相比，其中險(xiǎn)資新進(jìn)入的超過30家，而險(xiǎn)資退出前十大流通股東的公司也超過30家。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示，險(xiǎn)資進(jìn)退背后，除了其慣有的“快進(jìn)快出，波段操作”以外，顯示出其對(duì)行業(yè)態(tài)度的轉(zhuǎn)變，現(xiàn)在險(xiǎn)資開始偏愛周期性行業(yè)。

斬獲“真金白銀”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年未分配利潤(rùn)超1元公司約占險(xiǎn)資增持總數(shù)的一半。比如，江鈴汽車由于每股派現(xiàn)0.49元成為險(xiǎn)資新購(gòu)入的重倉(cāng)股，洋河股份也因每股0.8元的派現(xiàn)誘惑，成為泰康人壽的新占領(lǐng)根據(jù)地。

同時(shí)，險(xiǎn)資一改往年保守的投資風(fēng)格，并不規(guī)避已披露年報(bào)虧損的公司。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括海馬股份、華北制藥、彩虹股份、渤海物流等8只個(gè)股去年四季度機(jī)構(gòu)增持?jǐn)?shù)量超1000萬元，其中不乏ST和*ST股票。

比如，泰康人壽去年四季度大膽購(gòu)入*ST清洗0.64%(占流通股)的股份，而已報(bào)虧損超過400萬的山東海化也在中國(guó)人壽的持股中。根據(jù)大智慧資料顯示，*ST清洗有重組進(jìn)展，或?qū)⒃霭l(fā)置入成都排水。

中國(guó)平安也大舉進(jìn)入了在2009年凈利潤(rùn)虧損達(dá)604.66萬元的海馬股份。據(jù)中國(guó)平安相關(guān)人士透露，2009年，中國(guó)平安曾對(duì)該公司做過調(diào)研，認(rèn)為海馬股份2010年將會(huì)有定向增發(fā)并投資新技術(shù)改造項(xiàng)目和新產(chǎn)品的研發(fā)，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

預(yù)期不遠(yuǎn)即可以實(shí)現(xiàn)的 “真金白銀”收益也許正是險(xiǎn)資介入的重要原因。

太平洋保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司內(nèi)部人士表示：“我們的策略是做波段，見好就收，保險(xiǎn)資金的管理需要更為穩(wěn)健的模式，而對(duì)于看不清走勢(shì)的市場(chǎng)，波段操作就是最穩(wěn)健的控制。”他同時(shí)透露，很多險(xiǎn)資選擇退出也有業(yè)績(jī)方面的壓力。

根據(jù)已公布公司年報(bào)顯示：太平洋人壽去年四季度主要以撤資為主，累計(jì)持股環(huán)比下降超過20%。

操作邏輯與行業(yè)偏好

進(jìn)入3月以來，A股市場(chǎng)連跌連漲令眾多投資者摸不著頭腦，近期上證綜合指數(shù)一直在3000點(diǎn)徘徊，人保資產(chǎn)管理公司有關(guān)人士說，很難講這個(gè)行情是處于啟動(dòng)期還是震蕩期。由于融資融券以及股指期貨的預(yù)期，使得市場(chǎng)處于不上不下的狀態(tài)。

“但相比去年的反彈行情，現(xiàn)在的市盈率相對(duì)較低，機(jī)構(gòu)介入也會(huì)更安全和劃算。”他所指的安全就是，快進(jìn)快出，波段操作。

“快進(jìn)快出”成為很多險(xiǎn)資操作的利器。太平洋保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)人士表示，目前的市場(chǎng)屬于震蕩市，希求單邊持有盈利并不客觀，而且對(duì)于不明朗的后市，通過波段性操作才會(huì)更有斬獲。

2009年末，中國(guó)保監(jiān)會(huì)曾專門召開相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人會(huì)議，要求保險(xiǎn)資金投資應(yīng)從長(zhǎng)計(jì)議，通過價(jià)值投資理念，謀求長(zhǎng)期收益穩(wěn)定，同時(shí)進(jìn)一步維護(hù)并支持資本市場(chǎng)的發(fā)展。

然而，整個(gè)四季度險(xiǎn)資的表現(xiàn)卻令市場(chǎng)大跌眼鏡，除對(duì)于類似中國(guó)平安、工商銀行等為數(shù)不多的藍(lán)籌股做日凈買入之外，大部分險(xiǎn)資都以拋售為主。甚至，退出前十大流通股的公司也不在少數(shù)。

“投資總有商業(yè)性，獲利是直接目的，無可厚非，不能因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金就必須要穩(wěn)守不動(dòng)。”前述基金管理人如此分析。

3月16日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布的保險(xiǎn)業(yè)最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示：今年首月保險(xiǎn)資金投資比去年12月環(huán)比減少469.4億元。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，主要原因是當(dāng)月A股行情震蕩跌勢(shì)為主，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金所持股票市值縮水。

結(jié)合目前險(xiǎn)資市值縮水的情況，對(duì)于目前市場(chǎng)走勢(shì)，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，日前市場(chǎng)觀望氣氛仍然較濃，受到資金回籠力度進(jìn)一步加大以及新股發(fā)行等因素影響，使得資金面壓力凸現(xiàn)，制約了市場(chǎng)做多動(dòng)能。

分析顯示，去年保險(xiǎn)公司重金投向消費(fèi)、機(jī)械設(shè)備、原材料等行業(yè)板塊。

滬上一位基金管理人認(rèn)為，就長(zhǎng)期而言，A股已具有投資價(jià)值，防御性行業(yè)如醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊均可增持，盡管短期內(nèi)有可能虧損；而周期性行業(yè)，像鋼鐵、有色金融、金融房地產(chǎn)等由于關(guān)系到諸多因素而不宜涉足。他還特別指出了有關(guān)樓市有政策調(diào)控方面的因素。

不過險(xiǎn)資也許并不這樣認(rèn)為。

根據(jù)財(cái)匯金融分析數(shù)據(jù)，去年四季度包括中國(guó)人壽、中國(guó)平安、泰康人壽、中國(guó)人保等多家大中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，都不約而同地選擇了房地產(chǎn)、原材料等周期性行業(yè)。盡管對(duì)于消費(fèi)板塊依然保持著一如既往的增持，但對(duì)醫(yī)藥板塊似乎并不十分感冒，甚至較之前持有份額有進(jìn)一步降低的傾向。

今年以來特別是進(jìn)入3月以來，金融地產(chǎn)的資金流入更是令人驚訝。以3月17日為例，粗略計(jì)算，超過20億資金流入金融地產(chǎn)。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，深滬兩市80個(gè)行業(yè)中，以房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)板塊凈流入8.98億元而最為搶眼。此外，電子元器件板塊、綜合類板塊以及銀行、保險(xiǎn)也分別凈流入7.36億、7.33億、6.91億和6.26億。

此前，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富曾表示，“預(yù)計(jì)超過1.5萬億元保險(xiǎn)資金將面臨投資壓力，需要重新配置”。

一直為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)期待的是否可以投資不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)規(guī)定也將于下月發(fā)布。鑒于此，險(xiǎn)資2010年新變化有何成效，是否如其所說的那樣堅(jiān)守住真金白銀，1.5萬億保險(xiǎn)資金何去何從，也許下月將會(huì)得到答案。

險(xiǎn)資在一季度的股票投資收益或虧或盈，也將隨著4月一季報(bào)的陸續(xù)出臺(tái)再度成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

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