2010年09月21日 11:02鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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報告名稱：鋼鐵行業10年四季度投資策略報告-政策影響有效化解供求矛盾

世紀證券研究人員：陸勤

報告類型：行業報告

報告日期：2010-9-21

所屬行業：鋼鐵

內容摘要：

•鋼鐵產量8月同比負增長。據國家統計局最新發布數據顯示，8月國內粗鋼產量5164萬噸，同比下降1.1%，年內首次出現負增長；日產粗鋼166.58萬噸，較上月減少0.32萬噸。當月生鐵產量4884萬噸，同比下降0.9%，鋼材6968萬噸，同比增長11.5%。1-8月粗鋼累計生產42577萬噸，同比增長15.3%。

•節能減排風暴逐漸進入白熱化階段。為了完成“十一五”規劃制定的單位GDP能耗下降20%的節能目標，政府采取了包括節能限電、懲罰性電價等多種措施對高耗能企業再出重拳。目前已開始采取較明確節能措施的省份包括浙江、江蘇、廣西、山西、河北等。限電措施影響鋼鐵產量的2570萬噸左右。有效緩解了供矛求盾。

•各大鋼廠紛紛上調價格。寶鋼、武鋼股份近期紛紛出臺2010年10月份鋼鐵產品銷售價格調整政策。9月14日，寶鋼股份率先公布了10月產品價格政策，主要產品小幅上漲100-380元/噸。武鋼股份10月份價格是在“9月份部分產品銷售價格調整政策”基礎上再度上調，每噸漲幅在100-400元不等。

•鐵礦石價格下降 成本壓力減少。國內節能減排、淘汰落后產能如火如荼地進行著。受此影響，鐵礦石需求回落，鐵礦石價格綜合指數8月下旬開始小幅回落。礦業巨擘力拓已同日本主要鋼廠達成協議，10-12月當季鐵礦石價格將較前季下調約13%。四季度礦石成本下降。

•投資建議。2010年三季度將成為鋼鐵行業全年的盈利低點。由于節能減排，鋼鐵企業停產限產導致產量縮減，供給矛盾緩解，鋼價反彈。成本方面，同樣原因導致礦石需求下降，成本下降。所以，鋼鐵企業的第四季度盈利能力將得到有效提高。但是，節能減排政策執行的持續性還有待觀察。如果存在前緊后松的執行狀況，產能過剩的壓力勢必繼續成為鋼價上漲的壓力和企業盈利的壓力。維持行業的“中性”評級。總體來看，目前鋼鐵行業存在階段性的投資機會。個股方面可關注具有產品差異化優勢和地域壟斷優勢的鋼鐵公司和龍頭企業，如大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。

•風險提示。節能減排政策的松動導致鋼材產量超預期。

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