2010年10月22日 08:02深圳商報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

受到估值較高、上半年電信固定資產投資下降和3G用戶數發展低于預期的影響，最近半年通信板塊整體沒有出色表現，與上證綜合指數的表現基本持平。目前通信板塊10年動態市盈率為35倍，相對上證指數16倍的估值依然偏高。

今年上半年電信子行業固定資產投資914.8億元，同比大幅下降29.2%。考慮到中國移動今年將部分投資推遲到了下半年，以及今年總的通信固定資產投資目標，我們預計全年電信固定資產投資額3400億左右，四季度投資額將在1600億左右，分別同比下降8.7%和2.8%，明顯好于上半年，將有助于通信行業上市公司的業績提升。

3G用戶數增速明顯，年底3G用戶數有望達到4500萬戶。用戶終端、網絡覆蓋和互聯網應用等方面問題都限制了3G用戶的發展，我們認為這些問題將在四季度和2011年獲得明顯改善。四季度3G用戶數將加速增長，年底3G用戶數有望達到4500萬戶。

移動和寬帶用戶數將保持前期的穩定增長。截至今年8月，我國共有移動用戶8.23億，寬帶用戶1.19億戶，同比增長15.84%和22.20%。

建議四季度重點關注估值合理，業績增長空間明確，受益于電信固定資產投資和3G用戶數發展的子行業，其中關注收益于三網融合和國家政策的光通信行業、受益于3G用戶發展并且市場空間廣闊的移動互聯網行業、三家運營商大力發展并且即將取得突破的移動支付業務，建議關注的公司是：中天科技、亨通光電、拓維信息、北緯通信、國民技術、新國都。

(德邦證券李項峰)

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