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踏準牛步選股最重要(2)

2010年11月07日 11:26理財周刊【大中小】【打印】共有評論0條

五大板塊受益人民幣升值

自今年6月19日二次匯改以來，人民幣重啟升值之旅。而人民幣升值對股市而言，絕對是個利好。至于人民幣升值受益的板塊則是個大家族，主要的有航空、房地產、銀行、造紙、石油石化和資源類等六大板塊。但是，理應受升值利好的房地產業，由于房地產行業受政策調控，決定股價走勢的還是政府對地產的態度，而中短期政策難出現轉折性變化。所以，對房地產暫時選擇回避，重點關注其他五大受益板塊。

航空業是人民幣升值的直接受益者。里昂證券亞太區市場稱，受益匯改最多的是那些收入基本為人民幣而支出基本用美元的公司。航空行業屬于典型的外匯負債類行業，人民幣升值使航空公司能夠一次性獲得相關的匯兌收益，同時還因航油進口價格下降及租賃成本降低而間接受益。據測算人民幣每升值1%，航空公司毛利率提高0.5%。中金公司認為，由于南航的美元負債最高，或將是國內航空業人民幣升值的最大受益者。在其一份行業報告中指出，南航航空具備高業績敏感性。南航在國內三大航中業務規模最大，因此從每股盈利的絕對提升幅度來看，其盈利對于客座率和運價的彈性也最高。此外，中國航空也受益非淺。據測算，人民幣每升值1%，國航每股盈利可提升0.02元。

與航空運輸業一樣，國內的造紙行業對匯率的波動也較為敏感。宏源證券(00發布的報告表示，從成本角度考慮，匯改將會降低造紙行業的相對進口成本從而提升其收益。數據顯示，我國造紙行業原材料長期依賴進口，進口木漿、廢紙占耗用原材料的近40%。其次，國內大部分大型紙機依靠進口，造紙行業中固定資產投資中約有60%以上是設備投資，而且多數都是進口紙機設備，匯改將造成進口設備價格相應下降，降低了造紙類公司進口設備的采購成本，折合成企業效益相對可觀。德邦證券分析指出，造紙行業是我國第三大用匯行業，而我國已經成為全球最大的紙漿進口國。人民幣升值將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失兩個方面對造紙行業產生影響。綜合人民升值對出口和內銷的影響，測算顯示：若人民幣升值1%，行業凈利潤增幅3.25%；若升值3%，行業凈利潤增幅9.57%。

此外，人民幣升值對銀行業、石油石化業，以及資源類，尤其稀有金屬行業也形成利多。人民幣升值對人民幣計價資產比較高的行業以及外幣負債比較大的行業可能會構成利好，而人民幣業務和人民幣資產是銀行等金融業主體，因此會受益于人民幣升值。對于石油石化業，人民幣持續升值將使國內成品油的生產成本下降。據有關部門測算，理論上，人民幣兌美元每升值0.1元，將使國內汽柴油價格下降77元。假設原油的平均價格是75美元/桶且中間稅費保持不變，以人民幣兌美元價由6.83:1為基準,那么當人民幣兌美元升值至6.8:1、6.7:1、6.6:1和6.5:1的比率,我國的柴油出廠價每噸將分別下降23元、100元、177元和254元。而國內成品油的售價是根據國際油價進行調整，因此，排除油價浮動的因素，人民幣升值將給中石化等帶來福音。而人民幣升值目前的推動力主要來自于美國，美國采取寬松貨幣政策，加足“印鈔機”，不久還可能采取加息政策來迫使人民幣和其他國家的幣種升值，而從經驗看，這將導致資源價格的上漲，尤其是有色金屬價格的上漲，這將直接導致相關股票的上漲。

大消費板塊有潛力

今年以來，在國家政策戰略性地由主要依靠出口轉向依靠刺激內需，這使得大消費概念浮出水面，成為股市的一大熱點。相關行業板塊輪番登場，你方唱罷我登臺，表現令人眼花繚亂。

然而，被炒作得如火如荼的大消費概念到底涉及哪些具體行業？確實，大消費概念是一個很大的范疇，包含著很多行業，比如房地產、汽車、百貨零售、商業連鎖、酒飲料、餐飲、醫藥和旅游等等，可以說，大消費概念是一個經久不衰的、值得投資者長期投資的主題概念。

華商領先企業基金經理郭建興表示，“從板塊來看，下半年我看好大消費概念行業，更細化點就是區域性的零售龍頭公司、中低端的食品飲料公司、乳業公司、快速消費品公司等；在戰略新興行業中我看好產業發展前景清晰、盈利持續增長的行業；另外，在消費升級、人口老齡化、新醫改等因素的影響之下，醫藥行業正在慢慢形成一個大的產業，醫藥板塊存在長期的超額收益投資機會。”

他的對醫藥板塊的提法得到了眾多基金公司的共鳴，仍然扎堆“買藥”。醫藥行業被稱作“永遠的朝陽行業”，是發展前景較為確定、增長空間較大的行業之一。新醫改的啟動、國內人均用藥水平的提高，政府對醫保的投入，都將給醫藥行業帶來巨大的成長空間，我國醫藥行業未來發展前景值得長期看好。過去十年，我國的醫藥工業總產值和工業增加值年均增速都在17%以上，遠高于同期GDP的增速。今后十年，我國的醫藥行業投資更將步入“黃金期”。據全球知名機構預測，我國在2013年將成為全球第三大藥品消費大國，整個醫藥行業很快將進入到最新一輪的增長期。

從醫藥行業上市公司的股市表現來看，投資醫藥行業，進可攻，退可守。從國內外經驗看來，醫藥保健行業誕生了很多超級大牛股，醫藥行業中長期整體表現大幅跑贏大盤。據統計，2005年6月6日股市跌破千點至2010年10月31日五年多的時間內，醫藥指數的累計收益率近800%，而同期滬指的累計收益率為200%。目前，滬深兩市醫藥上市公司共有150多家，尤其是中小板中許多中小盤醫藥股成長潛力非常大，值得重點關注。