2010年11月12日 13:44鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪 (圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 11月12日由證券日報社主辦的第六屆中國證券市場年會在北京釣魚臺國賓館舉行，此次年會的主題為“轉(zhuǎn)型與跨越”，以下為國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪精彩觀點：

陳東琪：在今天這個論壇上就近期經(jīng)濟形勢與宏觀政策調(diào)控談三個看法，首先對當前形勢的總體判斷，我們知道剛剛公布了10月份的數(shù)據(jù)，今年還有兩個月，對經(jīng)濟怎么評價看法很多，CPI上漲超預期之后各種評論各種議論開始多起來。我最近注意到宏觀經(jīng)濟形勢有一個很重要的現(xiàn)象，出現(xiàn)一個重要的向下運動，一方面是物價總水平用CPI衡量的指標從去年10月份實時攀升，月度上升幅度在增大，另外經(jīng)濟總量增長，用GDP衡量的季度增長速度再往下走。我們通過這個指標可以看一下，去年一季度到明年一季度GDP的預測，基本上是倒V形的變化路線。去年一季度到今年一季度是上升，上升節(jié)奏速率很快，從我國改革開放30多年來每次經(jīng)濟周期的上升初期的角度來看，這次上升的速度很快，去年四季度由6.2%上升到今年10.%，以前通常時間比較長，除了92年、93年那一次，從今年一季度5.9，大致預測三季度有可能在9左右甚至更低一些，綜合三大需求和三資產(chǎn)業(yè)的情況來看，明年一季度還是下降的關系，這樣形成比較對稱的倒V形的GDP增長變化路線。

由于GDP只有季度值，工業(yè)增長月度值表現(xiàn)比較清楚，是倒U形。達到最高20%的時候也是往下走的，這個只是預測，8月份由于反彈是觸底，現(xiàn)在看起來還在往下走，而且只有13億的增長。工業(yè)增長對于GDP的影響是很直接的，工業(yè)增加值的下降雖然GDP看不出來，但是預計GDP下降是一個趨勢。物價是往上走的，去年10月份以前和11月份以后由負轉(zhuǎn)正，實際負值也是由最大的負到小負到上升趨勢，最近速率在加快，最近4.4。對11月的評估，到11月高點之后12月份可能有收斂，一個是基數(shù)，一個是整個調(diào)控還會產(chǎn)生一些效果。另外供求關系比例出現(xiàn)一些大的變化。我們把兩者統(tǒng)一起來，一個是向下，GDP今年以來是向下的，工業(yè)值今年以來是上升的，CPI今年以來是上行的，GDP和CPI變化有遲滯，GDP觸頂和觸底對于CPI來講標準時間有的三個多月有的時候五個月，大概是半年左右。

順差總體來講最近兩個月在反彈，投資下降趨勢，但是下降的速率收斂，但是消費民意增長依然很好，保持10.8%以上，但實際增長扣除物價，由于物價的抬頭實際增長有所下降，但是整體來講消費需求還是很好的，帶來的國際投資也是比較好的，消費主要是汽車、家電這兩個產(chǎn)業(yè)鏈很長的發(fā)展，所以使得整個消費增長比較快。汽車和家電的后市場消費比較大，比如買了家電就要用電，買了汽車就要開車燒油、路橋費、停車費等等，要買衣服就沒有這些，后消費行為具有很強的增長力。當然順差全年來看比去年9600多億有所減少，最后預測1800億，保守一點大概1700億比去年減少250億，去年比前年2600億減少了700多億，由于有金融危機的影響。這次金融危機影響延續(xù)，最近兩個月有所恢復。出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來的總體出口競爭力在金融危機之后有新的表現(xiàn)，另外一方面也說明歐美經(jīng)濟可能在復蘇，因此我們出口客觀的外需和主觀的競爭力是兩者結(jié)合提高，因此順差增強。延緩了順差在今年8月份以前的快速下降的趨勢，總需求當中由消費帶來的國內(nèi)投資增長，帶來今年按需求評估今年經(jīng)濟增長10%或者略多一點，按生產(chǎn)來評估主要是三資產(chǎn)業(yè)增長都可以，農(nóng)業(yè)增長4%，這是30年來不錯的，盡管糧食產(chǎn)量基本穩(wěn)定略有增長，由于價格上升帶來農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)增加值是增加的，還包括農(nóng)業(yè)內(nèi)步的結(jié)構(gòu)調(diào)整，農(nóng)業(yè)增加值增長。工業(yè)整體情況即使按最低10月份13.1也在13以上，總體對于GDP貢獻是很好的，全年工業(yè)增長在15或者15.5以上。最近大家很關心物價，大家擔心通脹，這個擔心是有道理的，尤其中長期來講。比上輪的通脹周期要大，危機時各國特別是歐美大量投放貨幣尤其美國今年兩次發(fā)送貨幣投放量是非常大的，當然一定時候表現(xiàn)為價格上漲，特別是現(xiàn)在全球化條件下各國貨幣市場開始全球化，歐美的貨幣供應量會向全世界輸出。

另外成本上升帶來物價上升，我這里說的成本不僅僅是物質(zhì)性的成本，人力的成本都是增加的，無論是工業(yè)還是農(nóng)業(yè)，尤其突出的是農(nóng)業(yè)。現(xiàn)在農(nóng)村種糧也好蓋房子也好，原來30—50塊錢一天瓦工，現(xiàn)在80—100，有的甚至更貴，當然農(nóng)村的成本還有農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價格上漲，所有制造品有所變化。要擴大消費特別是農(nóng)業(yè)消費，農(nóng)民的收入是應該增加的，那種糧的價格和勞動力價格上升，這個是構(gòu)成CPI領域里面可以承受而且是必須存在的部分。除了人工成本還有能源資源的進口價格和國內(nèi)價格的上升，另外就是環(huán)境費用支出的增加，房地產(chǎn)價格上漲帶來企業(yè)不動產(chǎn)的固定費用增加，這里面成本增加有的是合理有的是必然，有的是需要控制的。

第三，需求。經(jīng)濟學講需求拉動，需求拉動有一部分的原因，工資增加帶來消費的增加，最低工資標準提高，小時工資提高。貨幣超發(fā)帶來的后續(xù)價格影響恐怕要進行調(diào)控。

第四，輸入性。在今年年初不很明顯，當美國的低利率和寬松貨幣兩個政策效應疊加的時候從今年年初開始對整個新興經(jīng)濟體的流動性流入是大幅增加，尤其10月份、11月份。這個資金要尋找一個利潤，不是房地產(chǎn)就是能源品資源品或者是股票或者農(nóng)產(chǎn)品[22.73 -5.09%]。這種東西有很大的客觀性對于一國政府來講，特別新興經(jīng)濟體國家，你只能被動疏管。

相向運行需要宏觀調(diào)控來很好平衡思維很好平衡措施，單一單向的過度的憂慮恐怕會影響均衡。

應對相向運行的措施，假定小周期下降，向下的方向應該說會發(fā)生變化，CPI估計也會明年上半年有一個收斂，前期所有的政策、金融、房地產(chǎn)以及農(nóng)產(chǎn)品市場、個人調(diào)控政策會產(chǎn)生一個滯后有時間差的效應，宏觀調(diào)控需要一段時間來應對。既要防止通脹又要防止經(jīng)濟過快減速，在現(xiàn)象的初期要做一個準備，上次金融危機實際是在08年9月14號，中國經(jīng)濟在07年下半年下降，08年上半年當匯率上升很快資源品價格暴漲情況下東南沿海地區(qū)是高速下滑，當時也是高通脹，我曾經(jīng)說到過4月到7月要注意經(jīng)濟下滑，現(xiàn)在情況不一樣，應對金融危機政策還在顯現(xiàn)不會像當時的金融恐慌帶來的下滑加劇，但是我想也值得注意。經(jīng)濟明明是在減速，工業(yè)增長減速，我們注意到雖然汽車家電銷售比較好，服務業(yè)、餐飲、旅游、文化都是不錯的，但是整體的指標向上的彈性，所以要雙防。雙穩(wěn)，穩(wěn)增長、穩(wěn)物價。有利于今后經(jīng)濟可持續(xù)增長，在一定物價變化的情況下保持經(jīng)濟增長的快速持續(xù)性。

怎么做？抓兩策。一個努力增加供給。這里面講的有效供給，一方面是產(chǎn)出比如農(nóng)產(chǎn)品是產(chǎn)量，產(chǎn)量產(chǎn)出是有周期的，我們要從現(xiàn)在開始注意明年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的布局，以保證明年農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的增長。現(xiàn)在穩(wěn)定生產(chǎn)，要全面布局。但是在這期間怎么辦？還要增加在流通領域的調(diào)節(jié)控制抑制打擊囤積，疏通流通環(huán)節(jié)使得整個總的有效供給增長。成本增加、需求上升、預期提高、外部輸入這些角度來講，如果把通脹當做當前的主要任務要注意有針對性來調(diào)哪些部分。

通脹治理不能單純控制需求，因為單純控制需求會傷害正常的經(jīng)濟增長，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格，不能靠控制貨幣，只能是增加有效供給。

合理調(diào)節(jié)有效需求，調(diào)節(jié)需求的辦法不是單一的，而應是多樣性的。合理引導消費結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定貨幣信貸增長，控制內(nèi)部流動性過快增長。在穩(wěn)增長的前提下安排我們的信貸和貨幣供應量，但是整體是減稅比較好。最近大家討論池子問題，有人認為是股票池，這還是很好消化吸收一部分流動性尤其股票市場像藍籌企業(yè)本身這一塊來講還是有基礎的條件下，政策安排上可以考慮。這樣的話促使股票市場特別是卷煙性支撐的上市公司能夠隨著股票價格上升產(chǎn)生相應的變化，利率存貸和上證指數(shù)[3055.46 -2.93%]的變化具有一定的相關性，盡管時間上不是完全同步，但是經(jīng)濟的上升一般價格是上漲，利率上升，同時證券市場股票市場作為經(jīng)濟的反應也是上升的，但是它會在時上有差異。當我們的股票資本市場占GDP份額相對于危機以前來講在擴展的情況下我們要把經(jīng)濟控制和股票市場的發(fā)展結(jié)合起來。

11月份全球股市的高點，與危機之后的高點相比泰國是第一，比危機前最高漲了43，印尼33，菲律賓13，英國1，吉隆坡0.4，印度很低只差0.5，美國也是差19.5，中國差48。中國股市還是表現(xiàn)為經(jīng)濟領先不是落后，這恐怕不是很對稱的現(xiàn)象。

在這種情況下我們考慮宏觀上的經(jīng)濟政策，現(xiàn)在全球分兩類，一個是歐美發(fā)達國家，貨幣政策沒有動，甚至還寬松，利率已經(jīng)是歷史上最低的已經(jīng)到0.25或者0—0.1的情況下動用了寬松的貨幣政策。但是由于增長快而且物價上升加快，印度今年加了六次息，目前到6.25，目前全球經(jīng)濟景氣交叉，明年下半年或者后半年應該會同步變化，只是程度差異，目前處在兩類經(jīng)濟增長動力不一致所以政策是發(fā)生變化的。安排明年宏觀經(jīng)濟政策的時候要注意上下溝通關聯(lián)的情況，從內(nèi)外環(huán)境。

美元長期來講是貶值，但是它不是直線下降是波浪式，大致上出現(xiàn)中長期往下走但是出現(xiàn)一段時間的反彈，這里面有幾個具體的階段，時間點大概是年底到第二年年中之間，我預計美國美元指數(shù)反應美元的比價會在今年11月份到明年6月份可能不像大家流行的講要貶下去可能有短期反彈，我把它看成是七上八下的。

明年整個十二五時期不會由于經(jīng)濟的最近變化和對政策調(diào)整的力度變化

中國經(jīng)濟會保持中長期上升，上升已經(jīng)在國際上做出反映。CRB在危機之中是低點，現(xiàn)在是危機前的低點更高，比07年、08年上半年全球經(jīng)濟火爆走的路線來得更早，我個人看全球經(jīng)濟可能CRB是一個指示，指示歐美經(jīng)濟不景氣拖累全球經(jīng)濟復蘇，我的想法明年比今年經(jīng)濟好。美國三季度比二季度多了三個點，估計四季度明年可能會在2以上，也就是說美國經(jīng)濟的急遽衰退大幅度負增長明年不會發(fā)現(xiàn)，最近短周期保持增長態(tài)勢。最近非農(nóng)州的增長情況疲軟的程度開始有所變化。中國自身的經(jīng)濟周期我認為第四周期今年已經(jīng)開始，只是小周期下降，讓政策處于復雜難以調(diào)控的形態(tài)下，但是會有自己的慣性會有自己的運行規(guī)律，特別是字形的運行規(guī)律引導的增長因素在起作用，這些因素不會由于短期變化而發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

十二五在中期以前保持增長態(tài)勢，整個經(jīng)濟格局配置發(fā)生變化，新興經(jīng)濟體和印度增加，歐美縮小，這種增長結(jié)構(gòu)發(fā)生變化條件下由于中印的增長動力很強全球資本技術(shù)人才資源大量流向這個地區(qū)帶來的新轉(zhuǎn)化模式條件下的增長是可以期待的。

更多數(shù)據(jù),請訪問鳳凰網(wǎng)財經(jīng)數(shù)據(jù)中心(http://app.www.qianchuanzi.net/data/)

相關專題：

轉(zhuǎn)型與跨越 2010年第六屆中國證券市場年會

【獨家稿件聲明】凡注明“鳳凰網(wǎng)財經(jīng)”來源之作品（文字、圖片、圖表或音視頻），未經(jīng)授權(quán)，任何媒體和個人不得全部或者部分轉(zhuǎn)載。如需轉(zhuǎn)載，請與鳳凰網(wǎng)財經(jīng)頻道（010-84458352）聯(lián)系；經(jīng)許可后轉(zhuǎn)載務必請注明出處，違者本網(wǎng)將依法追究。

>>  熱點推薦：

村民送“最不作為”獎 強生再爆大規(guī)模召回 黑作坊茅房里造茅臺 澳第三城市遭洪水吞噬