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北師大經濟與工商管理學院副院長高明華演講實錄

2010年11月12日 18:54鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

鳳凰網財經訊 11月12日由證券日報社主辦的第六屆中國證券市場年會在北京釣魚臺國賓館舉行，此次年會的主題為“轉型與跨越”，以下為北師大經濟與工商管理學院副院長高明華演講實錄：

高明華：感謝大會組委會邀請我來做一個報告，我最近做了一個研究，中國上市公司信息披露指數，這是我們開發的第二個指數，去年年底開發了中國上市公司高管薪酬指數，上半年時有一個發布會，實際上今天我們給大家簡單介紹，12月12號正式開發布會，那時候才更加準確，今天非常粗略，也歡迎今天在座的媒體參加12月12號我們主辦的中國上市公司信息披露指數發布會。

報告背景、報告目的、報告特色、報告內容、計算方法、排名及比較。中國的信息披露確實存在很多問題，中國由于市場法律的不健全導致信息缺失比較嚴重，如何評價中國上市公司的信息披露這是一個需要解決的問題，以前曾經有一些研究公司治理指數，信息披露是其中的一塊，我們單獨拿出來做。有一點需要特別說明的，我們這個指數的研究是以中國既有的法規做參照，我們沒有考慮中國法律的不成熟資本市場的不成熟而導致的信息缺失，參照系是我們既有的法律法規。包括的特色分這樣幾個方面，一個是我們梳理了信息披露制度的起源，包括國內外。第二，立足理論的信息披露研究。第三，基于AHP對信息披露指數進行測算。第四，我們采用的數據全部是公開數據第一手數據沒有第二手數據。第五，全景式客觀描述上市公司的信息披露水平，分所有制分地區分行業各個方面進行分析。第六，分享展示信息披露水平，強制性、自愿性、真實性分析信息披露的水平。第七，分析哪些因素影響到信息披露指數。第八，中國上市公司的信息預披露制度。第九，典型分析。

我們的信息披露體系4個一級指標，14個二級指標，42個三級指標。報告曝露出來的問題，信息披露指數分布情況，最大值是96.1174，最小的是21，平均值74，標準差9.9。我們分析了前一百名后一百名的情況，前一百名和后一百名的差距是比較大的，前一百名比較平緩比較集中，都在80分以上，后一百名波動比較大，還有一些不及格的，基本都是60分以下，這些平均差距都在30幾分。從區域角度來說，東部、中部、西部沒有什么差異，從行業角度來看，最好的是金融行業，其次采掘業，再就是電子行業，這三個是最好的。最差的是木材、家具、綜合和石化、塑膠，可以看出來最好和最差之間存在明顯的差距。

我們分了五種所有制類型，國有絕對控股公司；國有相對控股公司。國有弱相對控股30%以下第一大股東是國有股而且第一大股東的持股份額超過了后面從第二到第十大股東持有的份額總額；國有參股；沒有國有股份的，國有絕對控股信息披露最好，最差的不是無國有股份而是國有參股的，這個差距還是有的。

國有參股和沒有國有股份的把兩者并列統一叫做民營控股，我們可以看出來，最好的還是國有絕對控股，后面幾個差距太大。

從分享指數來看，強制性的披露、自愿性披露和真實性披露，強制性披露差別不是太大，中國企業只要是強制性的披露差不多，都好一點，最差的自愿性披露，只要不是強制性的多一點不披露或者只是披露少部分。強制性90分以上的非常多，自愿性60分以下的非常多，真實性80分，按照既然的法律法規還是比較真實。真實性要求4月30號之前披露年報，這個達到的比較高。

影響因素，基本因素公司規模、交叉上市、上市年限、所有制性質，治理因素，第一大股東持股比例，獨立董事、兩職是否合一，審計事務所是否四大。上市年限影響不太大，所有制類型資源型的披露有很大影響，第一大股東出資比例比較高的披露比較好。凡是選取四大會計師事務所資源披露水平比較高，還有累計投票，累計投票信息披露水平比較高。

預披露制度，如果說上市公司有好消息都傾向于預約比較早的年報披露日期，如果壞消息傾向于預約比較晚的年報披露日期，如果為了騙取投資盡管消息不好也預約了比較早的年報披露時間渾水摸魚，欺騙投資者。

我們已經出版了兩本書，上市公司高管薪酬指數、上市公司信息披露指數。

謝謝。