巴菲特：“我比大多數(shù)人更關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表”

2011年05月03日 02:46
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：徐偉豪

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一年一度的巴菲特股東大會(huì)吸引了全球四萬(wàn)名股東匯聚于美國(guó)中部小鎮(zhèn)奧馬哈聆聽(tīng)“股神”傳道。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者有幸得到巴菲特獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)的機(jī)會(huì)，向巴菲特提出了一些中國(guó)投資者關(guān)心的問(wèn)題。

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：您在鐵路運(yùn)營(yíng)商柏林頓北方的投資非常成功。中國(guó)也在建造大規(guī)模的高速鐵路網(wǎng)絡(luò)，雖然中國(guó)投資者無(wú)法直接投資鐵路運(yùn)營(yíng)商，您認(rèn)為是否值得投資鐵路相關(guān)產(chǎn)業(yè)？

巴菲特：這個(gè)完全取決于公司和其價(jià)格。我們?cè)诿绹?guó)投資的是貨運(yùn)鐵路，中國(guó)建造的是客運(yùn)鐵路。我雖然不知道具體的公司和股票，但是我想投資的決策取決于這個(gè)公司是否能從鐵路線(xiàn)大規(guī)模獲益。

日?qǐng)?bào)：中國(guó)持有大量美國(guó)國(guó)債，您也提到美元貶值和高通脹不可避免，您認(rèn)為這對(duì)中國(guó)的投資者和中國(guó)公司有何影響？

巴菲特：中國(guó)政府有將近三萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，這個(gè)數(shù)字還在增長(zhǎng)，如何處置數(shù)額龐大的外匯儲(chǔ)備是一個(gè)大問(wèn)題，不過(guò)這是一個(gè)高層次的問(wèn)題。雖然我們?cè)谥袊?guó)有一些投資，但是我并不非常緊密地關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)。我想我給中國(guó)投資者的建議是投資他們自己能夠理解的東西，如果他們不理解整體市場(chǎng)或者具體行業(yè)，他們應(yīng)該投資指數(shù)基金。中國(guó)的投資者不應(yīng)該簡(jiǎn)單聽(tīng)從別人的建議，哪怕是我提出的建議，每一個(gè)投資者都必須自我決策理解哪個(gè)公司，相信哪個(gè)行業(yè)。

日?qǐng)?bào)：您推薦一般投資者購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金，但是中國(guó)的指數(shù)基金表現(xiàn)不是很好，您對(duì)此有什么建議？

巴菲特：我不太熟悉中國(guó)指數(shù)基金的情況，但是理論上講指數(shù)基金應(yīng)該不會(huì)比整體市場(chǎng)走勢(shì)差太多。當(dāng)然整個(gè)市場(chǎng)回報(bào)不高是另外一個(gè)問(wèn)題了。關(guān)鍵問(wèn)題是投資者能否挑選個(gè)股跑贏(yíng)市場(chǎng)，我認(rèn)為絕大多數(shù)人都不可能做到這點(diǎn)，而且交易成本非常高。而投資者購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金就可以避免這個(gè)問(wèn)題，特別是那些低成本、管理費(fèi)很低的股指基金。

日?qǐng)?bào)：如果投資者決定投資個(gè)股，他們應(yīng)該怎樣獲取更多信息了解公司？

巴菲特：投資者先要想清楚他們是否了解得足夠多，是否應(yīng)得高額的回報(bào)。投資者應(yīng)該像我一樣多讀公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，包括年報(bào)和季報(bào)。但是如果仔細(xì)閱讀完這些公開(kāi)文件，還是不太確定是否了解該公司業(yè)務(wù)，他們最好還是不要投資或者去買(mǎi)指數(shù)基金。

日?qǐng)?bào)：您在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候最關(guān)心什么內(nèi)容？最先閱讀什么？

巴菲特：我比大多數(shù)人更關(guān)注公司的資產(chǎn)負(fù)債表，當(dāng)然公司年報(bào)里的所有信息我都不會(huì)漏過(guò)。通過(guò)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表，我想盡可能知道公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然后和現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格做一比較。我必須非常正確地理解公司業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)特征，如果不能下一個(gè)結(jié)論，我是不會(huì)購(gòu)買(mǎi)這個(gè)公司的。

日?qǐng)?bào)：您是如何篩選公司進(jìn)行投資的？

巴菲特：在這一點(diǎn)上我們和絕大多數(shù)的投資公司不一樣。我們從不限定投資的行業(yè)和國(guó)家。我們不會(huì)像其他基金事先圈定一個(gè)行業(yè)或者特定的條件，然后從中進(jìn)行篩選。我們歡迎各類(lèi)公司的所有人或者管理層給我打電話(huà)，只要是優(yōu)秀的企業(yè)，我們能夠理解的行業(yè)，價(jià)格合適，我們就會(huì)考慮。我每天要接很多電話(huà)。

日?qǐng)?bào)：您是否回顧自己錯(cuò)過(guò)的投資機(jī)會(huì)？

巴菲特：我做過(guò)許多愚蠢的決定，但是我只關(guān)心明天。當(dāng)然我一直在關(guān)注各種機(jī)會(huì)，每一天，各種大小的投資對(duì)于我們都是機(jī)會(huì)，即使我今天決定不投資一家公司，但我不排除將來(lái)還會(huì)去投資，更何況價(jià)格每天在波動(dòng)。

日?qǐng)?bào)：伯克希爾旗下的GIECO已經(jīng)進(jìn)入印度市場(chǎng)開(kāi)展汽車(chē)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。中國(guó)汽車(chē)數(shù)量也在迅速增長(zhǎng)，伯克希爾是否考慮進(jìn)入中國(guó)的汽車(chē)保險(xiǎn)市場(chǎng)？

巴菲特：我們斟酌了很多，但是目前政策規(guī)定在中國(guó)只能擁有一家保險(xiǎn)公司大約25%的股份。我們不太愿意投資一個(gè)公司，做大量工作，卻只能擁有25%的股份，。一旦政策允許持有更大份額，我們一定會(huì)進(jìn)一步考慮，中國(guó)是一個(gè)巨大的吸引人的市場(chǎng)。