聚焦半年報業績增長王 西安旅游意外居首

2011年09月01日 04:39
來源：證券日報

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編者按：上市公司半年報披露已落下帷幕，本報通過梳理業績增長的十大個股，發現業績強勁增長的似乎都不是按部就班式發展的，有的來源于大股東的慷慨“救濟”，有的靠“買子求榮”，也有靠賣家當的，花樣翻新，不一而足。譬如，業績增長第一的ST蘭光，“麻雀變鳳凰”的主要原因是今年5月份大股東的慷慨解囊，大股東將旗下的銀億房產100%股權注入上市公司。通過解讀這些公司，或許對證券市場將有更深入的理解。

NO·1 房地產改變收入結構

西安旅游中報凈利暴漲1102倍

中報披露的大幕正式拉上之后，上市公司的業績指標也悉數浮出水面。在所有A股上市公司中，西安旅游的業績指數變化較去年同期可為天壤之別，也使其得以遙遙領先于整個A股上市公司隊伍：歸屬于上市公司股東的凈利潤增長110239.23%，約為1881萬元；每股收益0.0956元，同比增長95500%。

對于業績的變化，西安旅游解釋是報告期內西旅國際中心項目9-27層公寓竣工陸續交付，房地產收入占總收入的62.18%，收入結構因此發生較大變化。而主營業務情況表則顯示，雖然旅游服務業的毛利率較高于房地產業務，但在報告期內，房地產約2.3億的營收要遠高于旅游服務業約1.4億元的營收。

中報顯示信息可以分析得知，為使業績保持增長的勢頭，西安旅游有意調整主營結構，使房地產業務在長期內占據較大比重。中報稱，報告期內房地產業務毛利率達到30.45%，同時，公司減少了毛利率較低的西安中旅國際旅行社有限公司的旅游收入。

從財務數據顯示的情況來看，西安旅游報告期內各項目變動幅度明顯，由于營收較上年同期翻番，隨之而來的管理費用和銷售費用等也激增。

而由于受上半年央行銀根收緊的影響，西安旅游在房地產項目上的貸款利息壓力變大。財務費用較上年同期增長9倍有余，增長的主要原因是上年同期關中大院項目、長樂未央項目貸款利息資本化所致。

值得注意的是，雖然早在一季報中，西安旅游即宣告扭虧為盈且中報延續了這種態勢，但在上半年，公司原第二大股東浙江博鴻投資顧問有限公司(以下簡稱浙江博鴻)卻頻頻減持。

5月6日，西安旅游發布公告，稱浙江博鴻在3月9日-5月4日之間通過集中競價方式減持約197萬股，占總股本的1%，而查閱公司過往公告可以發現，自2007年至今，浙江博鴻共分六次減持公司股票，且每次減持比例均在1%左右。而截至中報顯示，浙江博鴻持股比例目前僅剩2.03%，位列第三大股東。

點評：在A股公司中，西安旅游的凈利收入并不起眼，可就是這個不起眼的數字卻使得其與同期的比較出現了千倍有余的上漲，這讓投資者不禁心生感嘆。由于上半年受扭虧及西安園藝博覽會的影響，西安旅游的股價表現在3-4月份也頗為不俗，但隨后股價即有所下滑。

有分析人士認為，公司無論經營還是資本市場的表現總體來看不是很強，是否能保持業績的長期、有序、穩定增長仍需時間檢驗，這也意味著公司要想在資本市場得到整體提升，還需要有一段較長的道路磨煉。(桂小筍)

NO·2盈利性資產置入

蕪湖港中期凈利潤約1.72億元

8月中旬，蕪湖港發布中報：上半年扭虧為盈，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.72億元。業績變動原因則為，2011年10月末蕪湖港與淮南礦業(集團)有限責任公司完成重大資產重組后，置入資產在報告期內較好地實現了重組盈利預測；同時公司強化了內部管理，成本費用得到了有效控制。

報告期內，蕪湖港實現營業總收入132.74億元，同比增長18457.04%。

然而整體來看，蕪湖港似乎不盡如人意，今年上半年存貨總額同比大幅增長。據業內統計，今年8月份，蕪湖港以489倍的存貨同比漲幅居1246家上市公司前列。

據了解，近期安徽地區新的城市規劃正在孕育。細節涉及，皖江城市帶承接產業轉移示范區獲批之后，安徽省在長江以北設立了一個“蕪(湖)馬(鞍山)巢(湖)集中區”，后改名為江北集中區，分拆巢湖。

而市場人士指出，此次分拆之后，將直接有助于蕪湖港口的大規模發展，或許屆時，蕪湖港更是有更大的改善。

點評：從可持續發展的角度看，上市公司應更多地關注其實質性主營業務的發展。企業的投資項目選擇只有更多地考慮戰略上的相關性，把資源主要投入到主營業務中，才能保持其在主營業務領域的核心競爭力，才能更穩健地為股東創造財富。(賈 麗)

NO·3 靠投資收益發財

上海新梅上半年凈利暴增966倍

8月15日晚，上海新梅(600732.SH)中報出爐，公司上半年營業總收入9322.63萬元；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5960.69萬元，同比增長96619.79%；基本每股收益0.2404元。

對于業績大幅增加，上海新梅解釋為，報告期內公司轉讓上海新蘭房地產開發有限公司股權所產生的投資收益得以確認，且報告期內結轉的營業收入增加。

截止報告期末,上海新梅資產總額14.28億元，資產負債率為54.9%。為減少短期償債壓力，上半年上海新梅將旗下新梅共和城東塊3-5號商鋪預收樓款結轉,進而實現營業收入9322.64萬元,較上年同期增加351.85%。

姑且不談主業如何，上海新梅“副業”可謂做的風風火火：其因轉讓、出售手中所持公司資產以及收到政府補貼占了其凈利潤收入的絕大部分。

值得注意的是，排除這些“副業”收益，上海新梅也在連續兩年中期凈利潤扣除非經常性損益后為負行列之內。

點評：以“副業”發財，季報年報業績大放光彩的上市公司報表屢見不鮮，然而這種業績畢竟是額外的。無論在什么世道下，賣所房子賣個地，收益上升見效無疑是最迅速的，而對于搞實業的企業而言，這并不是可以長期依靠的方式，況且作為上市公司，更是有無數的眼睛盯著呢。(賈 麗)

NO·4重組救駕

恒逸石化中期凈利11.37億大翻身

受益公司重組，原本在A股市場“披星戴帽”的*ST光華變身恒逸石化(000703.SZ)之后，業績也發生了質的飛躍：2011年上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為11.37億元。較上年同期的虧損約139萬元相比，正所謂“不可同日而語”。

對于此變化，恒逸石化解釋稱，報告期內公司經重大資產重組新注入了優質石化化纖相關資產，剝離了原盈利能力弱的資產，由于石化化纖行業目前處在行業景氣周期，加上公司 PTA-聚酯-化纖產業鏈一體化優勢，以及較高的開工率和較低的生產成本，公司整體盈利能力由此大幅提升。

同時，恒逸石化亦表示，由于原材料采購進口依存度高，如果主供應商的合作發生不利變化或原材料供應不足，則可能影響公司的正常經營和盈利能力。

從主營業務的分布情況看來，恒逸石化無論營收還是毛利率都表現尚可。PTA項目營收約30億元，毛利率達到24.74%，較上年下降12%；但聚酯纖維項目則要略差一些，在毛利率上升了5%之后為11.89%，但由于約75億的營收基數，該項目依舊為主營貢獻了不俗的利潤。

重組正式完成后的第一份中報為恒逸石化交上了一份靚麗的答卷，但不可否認的是，石化化纖行業的景氣周期也是這份中報靚麗的不可或缺因素，而受此影響，恒逸石化股價自2010年以來可謂“一飛沖天”，2010年1月4日，股價收于9.48元，而時至2011年8月29日，股價則收于46.02元。業績大喜的同時，恒逸石化借機推出定增方案，而定增價格則高達46.4元/股，從發布定增的日期來看，6月27日股價收于46.17元，與定增價幾乎持平。但有業內人士認為，此次定增的發布時機難免給人圈錢的暇想。

點評：股價的上漲對于投資者而言，固然是件欣喜的事情，但如何保持業績的持續穩定增長，則是投資者對恒逸石化的長遠期望。近兩年的時間股價上漲約37元的勢頭是否能夠持續下去？定增的推出是否恰當？這一切都將成為考驗恒逸石化長期業績的重要參照物。(桂小筍)

NO·5 中期凈利增129倍

青海明膠“賣子”求生也留一手

青海明膠無疑是2011年中報披露季最不可忽略的一家公司之一——在4月份公司曾以凈利潤同比增長14478.41%榮登上市公司業績預增幅度第一名。8月1日，青海明膠中報披露的數據顯示，公司上半年營業總收入3.95億元，同比下降6.58%；然而，與之對比鮮明的卻是，歸屬于上市公司股東的凈利潤3314.82萬元，同比增長12962.72%。雖然比起業績預告的145倍稍微打了些折扣，但增長幅度依然名列前茅。

點評：令青海明膠臉上無光的是，業績暴增與“賣子求生”形影相隨，若不是公司以9000 萬元的價格轉讓子公司四川禾正制藥有限責任公司100%股權，恐怕不僅沒法提高業績還將陷入虧損泥潭。根據中報，公司上半年的營業收入減少2971.23萬元；扣除非經常性損益后的凈利潤為-2383.37元，同比減少70.45%；而非經常性損益中有5804.42萬元的非流動資產處置損益。

令人疑惑的是，青海明膠出售的子公司是其旗下最賺錢的一家。公司2010年年報顯示，其9家子公司只有3家實現盈利，而四川禾正實現的營業利潤最高，為660.97萬元。

實際上，細心觀察不難看出，青海明膠在出售四川禾正時“留了一手”。根據收購報告，此次收購標的不包括四川禾正所持有的西藏厚生55%的股權。西藏厚生是四川禾正旗下唯一子公司，盈利能力十分強勁。2009年青海明膠營收6.61億元，同比增長34.02%，主要原因正是西藏厚生藥品銷售業務大幅增加。公司當年中藥品收入4.36億元，同比增長54.10%，毛利率為 54.23%；而明膠系列產品的當年的毛利率僅為6.25%。(陳雅瓊)

中期利潤同比暴增65倍

冠福家用上半年股價如過山車

8月16日，冠福家用發布半年報，其實現營業總收入3.25億元，同比增1.38%；不過受處置子公司上海海客瑞斯酒店用品公司取得投資收益3852萬元的影響，上半年公司錄得凈利潤3889萬元，同比暴增65倍。

今年4月份以來，冠福家用亦然成為市場上的一匹"黑馬"，漲幅一度位列A股前列——最高漲幅一度達1.6倍。然而，7月19日起，其股價又一路回調，30日內累計跌幅達28.79%。

交易所“龍虎榜”統計顯示，抱括渤海證券上海彰武路營業部在內的多家游資活躍營業部是冠福家用此輪大漲行情的推手。

在保持日用陶瓷業務穩定發展的同時，冠福家用近年來業務向零售終端延伸。2010年10月公司實施了非公開發行股票方案，投資項目為建設200家家用品渠道連鎖店項目。截至6月30日，公司已建成家用品連鎖店137家(其中自營店84家，專柜53家)，實現銷售收入9778萬元，募集資金已使用約2.18億元。公司計劃2011年底前完成200家家用品連鎖店建設工作，2011年全年實現銷售收入2.5億元。

冠福家用表示，公司已實現從單一的超市供應商向綜合銷售商的延伸，并不斷向產品上游領域延伸。不過公司也表示，經營上遇到了原材料價格和人力成本上漲及社會居民消費意愿降低等不利因素所帶來的一系列困難。

點評：中國是一個具有古老的陶瓷文化大國，對陶瓷制品“情有獨鐘”，隨著中國經濟的快速成長和消費能力的增強，未來我國日用陶瓷用品的年增長率超過15%。公司作為陶瓷日用品生產龍頭將首先受益，冠福家用預計未來三年公司的復合增長率將超過20%。(李 冰)

引進客運子公司

ST張家界改寫虧損歷史利潤大增

88月18日ST張家界(000430.SZ)發布半年報。公告顯示，上半年營業收入1.78 億元，營業利潤3198 萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤2036.83萬元。

2011年3月23日，ST張家界購買張家界易程天下環保客運有限公司100%的股權。根據同一控制下企業合并的相關規定，進行了合并報表。

合并數據前，ST張家界2000年上半年，歸屬于母公司股東的凈利潤為-41.61萬元，而今年上半年，ST張家界歸屬于母公司所有者的凈利潤為2036.83萬元，同比增長了4995%。

ST張家界今年上半年經營性利潤大幅增長，源于游客的快速增長。利潤構成方面：上半年，環保客運業務貢獻經營利潤3385 萬元，十里畫廊觀光車和索張公路合計貢獻經營利潤1243 萬元，分別增長101%、11%；此外，張家界國際大酒店上半年減虧了402 萬元。

值得一提的是，上半年確認了701 萬元的重組費用(去年確認122 萬)，導致管理費用大幅上升26%，剔除該因素，管理費用小幅下降4%。

業績的季度分布：按現有業務口徑計算，一季度虧損1019 萬元，二季度盈利3056 萬元。由于二季度確認了701 萬元的重組費用，扣除該項，二季度經營性盈利約3757 萬元。公司預計前三季度權益利潤6200-6700 萬元之間，即第三季度權益利潤 4163-4663 萬元之間。

ST張家界認為，三季度旅游市場繼續火爆，認為三季度凈利潤或將超出公司的預計；十里畫廊觀光電車升級改造、楊家界索道項目正取得實質性進展，明后年業績更有信心。

點評：注入盈利性資產改變了公司主營單一和盈利狀況較差的現狀，帶來業績涅磐重生。1 月 28 日，公司公告重大資產重組事項獲得證監會并購重組審核委員會審核通過。公司注入的資產為環保客運 100%股權。(李 冰)

印染企業“玩轉土地”

美欣達上半年凈利潤大幅增長

8月27日，美欣達(002034.SZ)半年報“姍姍來遲”，實現歸屬于上市公司股東凈利潤6758.53萬元，同比大漲4313.47%——這一數字其實低于其曾經的預期。

而扣除掉非經常性損益后的上市公司股東凈利潤僅為1122.14萬元，同比漲幅回落至1371.16%。正如市場中一貫觀點，美欣達暴漲的凈利潤，是由于其控股子公司荊州市奧達紡織有限公司土地使用權被收儲確認下的總計1.47億元的利得收入所致。

只是，為何1.46億元的利得收入，對凈利潤的影響僅有5千余萬？近億元的差額哪里去了？美欣達半年報進一步解釋，1.47億元的利得收入，歸少數股東權益所得就近5539.93萬元；另有3683萬元作為所得稅上繳。

點評：作為制造型行業，美欣達不可不謂“一枝獨秀”了——絕大多數印染企業都無法實現凈利潤動輒數百倍增長的。只是，其作為主營業務的印染業盈利能力有限，卻反屢次因旗下項目工業用地被收儲而從中大手筆獲利。甚至，市場認為，美欣達自1999年多次參與當地國企改革并先后收購多家公司，目的之一就是獲得這些國企所持的工業土地使用權。

另外一個傳言則是，美欣達公司的高管，與浙江省食品監督管理局局長黃萌被立案調查一事不無關系。除此之外，上半年，美欣達還因為向荊州城建提供3000萬元的借款而別監管部門出具監管函。

公開資料顯示，美欣達尚缺少1億元的營運資金缺口，并多渠道籌劃融資事宜。然而，其卻選擇不惜信披違規而將款項出借。究竟，美欣達有無誠意全力振興其主業發展？還是其寧愿繼續“玩轉”工業土地，以從中獲得既巨額又快捷的利得收益？

自2011年伊始，至6月30日止，119個交易日內美欣達股價累計漲幅55.14%，換手率高達676.73%！(謝 靜)

項目開發屢屢受挫

天倫置業無奈“賣子”凈利大增3329%

8月19日晚天倫置業(000711.SZ)公布了其2011年中報業績：上半年實現營業總收入2938.13萬元，同比增長6.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1887.32萬元，同比增長3329.82%；基本每股收益0.18元。

對于業績的暴增，天倫置業如此解釋：公司全資子公司廣州潤龍房地產有限公司于2011年4月將所持河南新景致房地產有限公司70%股權全部轉讓，形成投資收益2218.71萬元，導致公司2011年1-9月業績較上年同期發生大幅變動。

天倫置業進一步表示，將所持河南新景致房地產公司全部70%股權以1.04億元的價格轉手，主要原因為該項目從2007年收購之日起相繼遇到了考古挖掘、項目調整等不可抗力而面臨被政府收回的風險。并且在當前國家對房地產市場調控政策不斷的情況下，轉手河南鄭州房地產項目有利于公司減少不確定性的風險。

面對日益常態化的房地產調控，天倫置業也明確表示將要進行產業的戰略轉型——公司亦參與到“涉礦”這一流行概念之中：

目前，天倫置業控股60%的貴州六盤水吉源煤業公司擁有水城縣阿戛鄉吉源煤礦的采礦權，其煤礦礦區面積2.0609平方公里，現已探明地質儲量1390萬噸，生產規模為30萬噸/年。天倫置業在中報里就表示，該煤礦已按計劃完成了聯合試運轉條件所要求的各項準備工作，以及驗收資料的上報準備工作，將進入驗收程序。

不過，天倫置業旗下最重要的礦業資產——廣西田陽天倫礦業有限公司股權訴訟仍在進行中，項目的經營活動仍處于暫停狀態。公司想要徹底轉型尚需時日。

點評：對于天倫置業來說，依靠出售子公司得來得業績暴增顯然不具有可持續性。雖然公司具有“涉礦”概念，但是從目前看，其只有一處煤礦可供開采，難以在短期內提振公司的業績。而在出售了河南新景致房地產后，公司的房地產業務也只有租賃業務這一塊內容，產業轉型已經成了必然。不過，雖然煤炭行業的利潤率不低，但是對于專業性的要求也頗高，新手想要取得成功并不容易。(王 崢)

成功借殼S*ST圣方

新華聯中報凈利潤增193倍

8月19日新華聯(000620.SZ)披露半年報，1-6月份實現營業收入11.4億元，同比增長47.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.7億元，同比增加4.16%。而這個數據是公司重組后調整而來，而在重組前，公司去年中報的凈利潤僅為-136.39萬元，與今年上半年凈利潤26258萬元相比，新華聯的凈利潤飚漲19352.75%。

資料顯示，7月11日，新華聯通過借殼S*ST圣方正式登陸深交所。

新華聯借殼S*ST圣方之后，公司中報凈利潤大增193倍。但新華聯并不滿足，借殼上市成功之后第一把火新華聯就與三元聯手“燒向”重整太子奶。

新華聯涉足重組太子奶的消息被市場所關注。有市場分析認為，此前從未涉足乳業的新華聯集團，業界普遍認為其“醉翁之意不在酒”，真正看中的是太子奶的土地。

對此新華聯地產于8月19日發布澄清公告稱，“包括土地在內的整體重整方案并未最終確定。”但是，就在同一天，新華聯地產借殼上市后發布的第一份半年報稱，下半年公司將在二、三、四線城市加大土地儲備力度。此外，記者還在首農集團官網上查詢發現，房產也是三元股份的業務之一。

點評：新華聯聯手三元重整太子奶目前結果如何尚不好定論，但“蛇吞象”咽下三鹿有些消化不良的三元與“地頭蛇”新華聯的聯姻有些值得玩味。雖然本樁進行中的收購案與本年度的乳業大考并無直接關聯，但45%的淘汰數量與兩三成的市場份額，毫無疑問將加速乳業巨頭的壟斷進程。(矯 月)

[責任編輯：wangcong] 標簽：公司 凈利潤 欣達 中報 

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