2011年03月03日 10:24
來源：經(jīng)濟觀察網(wǎng) 作者：黃利明

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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 黃利明 實習(xí)記者 李勇 全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)教授賀強今日發(fā)布8個提案，內(nèi)容涉及保護投資者利益、加快建設(shè)新三板、建立國際板、建立養(yǎng)老金融體系、發(fā)展網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)、發(fā)展云計算產(chǎn)業(yè)、可調(diào)方向車道治堵、汽車安全技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)等，對于資本市場而言，最為關(guān)注的則是《關(guān)于建立一個具有真正國際意義、對外開放的國際板市場的提案》。

近年來，在有關(guān)各方的大力倡導(dǎo)和積極推動下，中國證監(jiān)會正在籌備國際板的建設(shè)，相關(guān)的技術(shù)條件已經(jīng)基本具備，各方面的制度也在不斷完善中。盡管沒有具體的時間表，但是國際板的推出基本已成定局。目前，對于建立什么樣的國際板存在著不同的思路。對此，賀強根據(jù)研究提出了自己的一套國際板建立標(biāo)準(zhǔn)。

B股轉(zhuǎn)入國際板

賀強認(rèn)為，首先國際板的定位要明確，結(jié)構(gòu)要合理。建議國際板應(yīng)當(dāng)以吸收國外業(yè)績優(yōu)良、公司治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)為主。通過建立國際板，引進國外優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，不僅可以使國內(nèi)投資者分享外國公司創(chuàng)造的利潤，而且可以引入國外先進的管理經(jīng)驗和理念。也為中國投資者并購國外優(yōu)質(zhì)企業(yè)創(chuàng)造條件，參與國際資源的整合。

國外企業(yè)在國際板上市可以有三種方式：首次發(fā)行上市、二次掛牌上市或發(fā)行存托憑證。國際板可以適當(dāng)引入一些業(yè)績較好、管理水平較高的紅籌股掛牌上市，但是，紅籌股不應(yīng)當(dāng)成為國際板的主體，否則就成為了H股回歸A股的翻版，國際板也就失去了它原來的意義。同時，可以考慮把現(xiàn)有的B股轉(zhuǎn)入國際板，因為B股從一開始推出就允許外國投資者投資，具有國際性，沒有對外國投資在國內(nèi)資本市場投資的政策壁壘。國際板建立后，應(yīng)該鼓勵臺灣、香港和澳門等地區(qū)的企業(yè)到國際板掛牌上市。在條件成熟時，也可以吸收N股、S股等回歸國際板。

美元計價

在國際板交易的股票的交易面值上，賀強建議以美元為面值，并把美元作為計價、結(jié)算單位。

賀強認(rèn)為，國際板以美元計價交易等于我們在國內(nèi)建立了一個龐大的“美元蓄水池”，可以緩解國際熱錢涌入對國內(nèi)市場的沖擊，有利于減輕我國外匯儲備不斷膨脹的壓力，可以減少外匯占款過大即大量基礎(chǔ)貨幣投放而造成的物價上漲壓力。有利于藏匯于國到藏匯于民的轉(zhuǎn)變，有利于促進外匯體制改革，增加外匯市場的彈性。國際板可以成為防止外國資本沖擊的防火墻，為人民幣資本項目下的自由兌換創(chuàng)造條件。目前，我國公民手里持有的外匯不斷增加，而且有關(guān)部門規(guī)定我國公民每年有5萬美元換匯額度，這就為國際板以美元計價交易創(chuàng)造了前提條件。

同時，國際板投資主體應(yīng)由境內(nèi)和境外兩類投資者構(gòu)成。國際板可以像B股一樣，允許國外投資者進行投資，不僅可以通過資本市場引入大量外國的資金，改變我國引進外資的結(jié)構(gòu)，由引進外國直接投資為主向引進外國間接投資為主。一般而言，境外投資者比較理性，境內(nèi)投資者比較活躍，兩類投資者可以在市場中相互學(xué)習(xí)，將雙方的投資理念相互融合。境外投資者和境內(nèi)投資者共同監(jiān)督國際板上市公司的行為，有利于提高公司治理水平，提升公司的管理能力。境外與境內(nèi)兩類投資者還還可以相互制約，改變二級市場單純投機炒作的現(xiàn)象。

賀強還建議國際板的建設(shè)，需要加強兩岸三地資本市場的交流與合作，特別是發(fā)展與香港資本市場的戰(zhàn)略合作關(guān)系，促進兩岸三地資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。可以考慮臺灣、香港和澳門的證券中介機構(gòu)在上海證券交易所設(shè)立專門的國際板交易席位，做好對境外投資者的服務(wù)工作。另外，賀強認(rèn)為，國際板的推出要選擇適當(dāng)時機，考慮對其他市場的影響。國際板市場的規(guī)模應(yīng)當(dāng)循序漸進，從試點開始，不斷總結(jié)經(jīng)驗，逐步擴大。

此前三年，賀強曾提交單邊征收印花稅、適時推出股指期貨、建立新三板的提案，前兩者已經(jīng)出爐，后者則在加緊制訂有望于兩會后推出。1月中旬，證監(jiān)會在2011年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上也將國際板定位今年工作的重點，指出要研究制定國際板制度規(guī)則，全面做好有關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備，推進國際板建設(shè)。