2011年03月04日 06:00
來源：證券日報

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉發

-本報兩會報道組張 歆朱寶琛

繼去年全國兩會之后，全國政協委員、中國國際金融有限公司董事長李劍閣今年再度在提案中呼吁，中國應加快推動國際板。與此同時，他在接受《證券日報》記者采訪時表示，可在今年首先開展對大型優質紅籌公司和境外公司登陸國際板的試點工作，“紅籌公司和境外公司，這兩者應該是平等的。”

呼吁：加快推動國際板建設

“我在去年提案的基礎上再次呼吁，應抓住機遇，力爭在今年上半年開設國際板，為中國經濟和資本市場更深入地融入世界經濟體系建立一個全新的平臺。”李劍閣稱。

他表示，A股國際板的創立對中國經濟、中國資本市場、中國投資者和中國企業都有非常積極的意義：首先，國際板的推出有利于提升內地證券市場的國際影響力和競爭力；其次，國際板將為內地投資者提供新的投資渠道。優質紅籌公司和世界一流企業在中國經濟快速增長中獲得的利益，可以被中國投資者分享。為國內過剩流動性和過高的儲蓄率擴展投資空間，有利于抑制資本市場可能出現的泡沫；第三，優質的紅籌公司和境外公司進入A股市場，有助于引導A股市場向價值投資的方向發展，提高市場素質，降低A股市場大幅波動的風險。

他認為目前推出國際板的條件已經基本具備：首先，推出國際板不存在實質性法律障礙；其次，雖然境外企業在公司治理、會計準則、信息披露、上市監管協調等方面與我國現有監管體系存在一定差異，但據了解，就這些問題，中國證監會已和人大法工委、人民銀行、財政部、外管局、上交所、中證登等相關監管機構進行了深入的探討，并在我國法律框架內基本達成了共識；第三，市場基礎設施不存在障礙；第四，多家優質的境外上市的紅籌公司及大型跨國企業都已表示出登陸國際板的興趣并開始為此作積極準備。因此，今年將是A股推出國際板的良好時機。

至于國際板主體，他表示，可考慮在大型優質紅籌和境外公司試點，而這兩者應該是平等的。

建議：進一步推動再融資改革

為更好地推動現有優質上市資源的后續發展，更多地使優質企業的直接融資需求得以滿足，李劍閣建議進一步推動再融資發行制度改革，提高市場化水平。

第一，推進再融資定價機制進一步市場化。建議參考海外成熟市場的做法，逐步放寬再融資發行底價的硬性規定，在折讓幅度和定價基礎日選擇上給予更大的靈活性。鼓勵采用市場化詢價的方式，通過上市公司和投資者之間的相互約束和議價過程實現有效定價，平衡兩者的利益關系，提高股本再融資方式的效率。

第二，引入股東大會一般性授權機制。建議對于優質企業，簡化審批程序，引入一般性授權機制，即股東大會可給予董事會一般性授權，在一年內董事會有權發行不超過一定比例(通常為20%)的新股。

第三，增加發行環節和程序的靈活性。同海外成熟市場相比，目前的A股股本再融資產品在發行機制方面仍存在部分限制。可考慮在股本再融資的產品結構及具體發行環節上進行優化，賦予發行人和主承銷商更大的靈活性。具體而言，可以引入儲架發行制度。

第四，強化各部門日常監管，而不必聚焦上市審批環節。建議強化各部門的依法日常監管，而不必所有相關部門都把監管精力都集中在上市審批環節上。若暫時難以做到，建議改變其他監管核準為上市申請先決條件的做法，允許其他監管審核與證券發行核準同步進行，在上發審會前獲得全部批準即可。

第五，A股IPO和再融資中實施存量發行。在設計未來的存量發行制度時，監管機構還需要對出售存量股份股東類別、出售存量股份的比例進行一定的限制，避免原股東，特別是財務投資者的短期套現行為，也盡可能減小對公司經營穩定的影響。建議相關監管部門能盡快完成相關配套制度的研究制訂并推行實施，以促進中國證券市場的國際化。

第六，靈活調整創業板再融資的發行條件。原則上，在提高審核效率、降低企業發行成本和鼓勵企業成長的前提下，借鑒國際資本市場創業板再融資經驗的基礎上，建議靈活調整我國創業板再融資的發行條件和審批。

考慮：重開國債期貨市場

與此同時，李劍閣還建議重開國債期貨產品。他表示，國債期貨作為一種成熟的利率風險管理工具，其規避利率風險和價格發現已在國際金融市場得到了廣泛的認可。目前，我國發展國債期貨交易越來越有必要。

首先，隨著我國利率市場化程度的不斷提高，利率風險暴露已經進入活躍期，風險管理需求日趨緊迫，國債期貨交易能有效幫助我國的金融機構和經濟當事人規避利率風險，保障金融體系的安全。其次，國債期貨交易還能促進我國利率市場化和利率體系的完善、提高債券定價的有效性和債券市場的流動性、促進我國債券市場的整合和深入發展。再次，國內商品期貨和股指期貨市場的良好運行，形成了一套包括保證金制度、漲跌停板制度、限倉制度、大戶報告制度、強行平倉制度、風險警示制度在內的完整的風險管理體系,，為重開國債期貨交易提供了豐富的經驗和完善的市場環境。最后，國債期貨具有場內交易、集中托管、逐日清算和信息披露比較充分等特點，而日益健全的法律法規體系和監管能力為國債期貨的發展提供了堅實的保障。

“從市場和監管情況來看，我國重開國債期貨交易的條件已經成熟。”李劍閣稱，建議有關部門以積極進取的態度和前瞻性的目光，考慮重開國債期貨市場，進一步提高債券資本市場的效率。

此外，李劍閣還提議境外學歷認證應考慮教育全球化的趨勢。