2011年03月08日 11:13
來源：經濟觀察網

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經濟觀察網 (記者 黃利明) 3月7日下午，全國政協委員、證監會主席助理朱從玖在媒體見面會上表示，目前發行節奏到底是快還是慢，只能說從需求、從二級市場表現來看，這樣的節奏并未給市場帶來太大壓力，但確實需要跟提高顯著直接融資比例相配套的制度、機制。同時，朱從玖表示，作為發行監管工作的最直接的規程和制度依據，今年證監會有望完成IPO和再融資的辦法。

投資要思考不盲從

值得一提的是，朱從玖還就三個方面的市場看法提供了辨析和思考，并要求投資者要做有思考、不盲從的投資。

第一，少數詢價的代表說，因為要中簽，所以要報高價。朱從玖指出，這個說法的邏輯瑕疵，明顯不符合邏輯，“如果公司有風險，為什么要中簽，如果價格比較高了你還會申購嗎？所以中簽不是他的目的，目的是為了能夠買到合適價值的股票。”

第二是擴容打壓市場，這也是多年來一直所爭議的問題。事實上，今年兩會也有政協委員提出過相關議案。朱從玖表示，供大家思考的是，一邊說股票下跌跟擴容有關，2010年上證綜指下跌14%；同時又指出三高現象是因為新股太少，兩個觀點同時出現卻是兩個方向，有待大家思考。2010年下跌的是上證指數，創業板、中小板指數是上漲的，所以對擴容和股指大盤走勢的關系，必須要深入思考，不能回避、盲從，否則對自己投資是不負責任的。

第三，關于三高現象的指責，三高的本質就是價格高，即高市盈率，但二級市場的表現卻沒有驗證普遍的三高。朱從玖介紹，去年發行347只股票，首日跌破價格的26只，比例不到10%。上市之后又有調整，到現在為止，現在低于發行價之下的不超過60個，比例是不到20%。這跟美和港股相比，遠遠較低。

“我無法給出答案，但我提出這些情況，值得市場思考。”朱從玖表示。

存量發行、配售權待解

對于新股發行改革的后續措施，朱從玖坦言還沒概念。但他透露，有些課題已在證監會視野中，包括存量發行，詢價對象、詢價機制進一步優化——即主承銷商配售權問題。制度設計當中，應該是有所預備，未來新股是否還那么容易發出去，如果新股未來發不出去，如果投資者都不愿意認購新股，市場的可持續發展就應該有更充分的機制，發揮中介機構的作用，動員資本進入市場。長期而言，需要中介機構建立這個能力，定價、推介也好等等規范性都在證監會的考慮當中，這項工作會持續進行下去。

朱從玖坦言，發行制度所存在的不足，是現在的發展階段客觀存在的。

信息披露被朱從玖特別提及，他指出，招股說明書要重視質量，信息披露要重視客觀描述，減少或去掉廣告痕跡。同時，隨著市場發展深化，上市公司類型越來越多，一些新產業新行業的加入，這就要求信息披露要準確反映不同行業不同企業的特點，信息披露要更加重視對不同行業差異性反映，幫助投資者深化理解對公司的投資判斷。對一個公司的風險因素，要更加充分的披露，而且要有針對性。

朱從玖認為，建設資本市場，必須長期重視公司治理的建設。這是上市公司高管大股東非常重要的工作，是跟投資者建立信任是很重要的基礎。但過程很艱巨復雜。

關于突擊入股，朱從玖表示，市場有很多議論，證監會也非常關注。目前比較短期內進入公司的新股東，在公司上市后都采取了承諾延長鎖定期的辦法，來加強對突擊入股的約束。未來怎么辦，還得觀察研究，看能否使入股行為在一個合適的范圍之內。

保薦代表人考試通過率低的問題，朱從玖深表意外，表示當時調整題型也是考慮采納市場建議“要提高保薦代表人的水平”，不能只注重書本知識，所以在題型安排上側重要求保薦代表人處理實際保薦業務問題的能力。不過，結果卻在證監會意料之外，那些問題處理起來本不應該有那么大難度的。朱從玖解釋，這不是要收緊什么，而是采取了日常加強監管外，在源頭上也要把關實踐能力，未來這個方向應該不會變。