2010年11月29日 06:27中國證券報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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□銀河證券研究部策略小組

近期上證綜指在2800-2900點窄幅震蕩，雖然政策面關于價格調控的消息不斷，但市場前期的快速下跌顯然已經很大程度反映了相關調控措施。目前，食品價格漲幅開始趨緩，價格調控初見成效，投資者心態已經從恐慌轉向穩定。因此，除非有超預期的經濟數據和政策沖擊，短期市場仍將保持震蕩格局。投資機會上，我們建議投資者盡早布局明年行情，淡化指數，關注受益“十二五”經濟轉型的消費板塊和戰略性新興產業。

價格調控初見成效

國內多部門多措施并舉穩物價。自11月20日國務院公布了《關于穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》，提出16項穩定消費物價水平的措施后，上周之內，發改委連發五篇文章五論貫徹落實《通知》的精神，在表達抑制通脹堅定決心的同時，也對穩定價格的具體措施進行了部署。為配合宏觀部門管理，三大商品期貨交易所也在24日同時發布通知，從2010年11月29日起暫停目前上市的商品期貨品種當日開平倉交易手續費減半的優惠措施。鄭州商品交易所更是繼10月份兩次提高保證金后，在周三宣布第三次提高保證金水平，以此打擊過度投機行為。央行方面也在釋放收緊流動性的信號。

近期美元盤整也有利于物價穩定。盡管上周初愛爾蘭決定接受歐盟和IMF提供的救助引發歐元走高、美元走低，但短暫樂觀之后，在市場擔憂情緒再度上升背景下，美元再現反彈。市場的擔憂主要來自兩方面：一是除愛爾蘭之外，西班牙和葡萄牙等國也有著高額預算赤字，歐債問題有擴大化風險，歐元區經濟增速也呈現明顯放緩趨勢；二是朝韓沖突導致避險情緒升溫，進一步鞏固了美元的強勢。

以上所提到的國內多部門的調控措施以及當前相對穩定的美元匯率，令近期大宗商品價格出現了快速回調。11月24日收盤價格與11月10日或11日高點相比，國內銅、鋅、橡膠、棉花、PTA、塑料、豆油、白糖等大宗商品期貨價格跌幅均超過10%。此外，倫敦鋅期貨價格11月12日以來下跌了近20%，美國大豆及玉米、倫敦銅、日本橡膠期貨價格最大跌幅均超過10%。除了上述提到的期貨價格，現貨價格方面，商務部的食用農產品價格指數從11月初開始漲幅持續放緩，從11月中旬開始生產資料價格也開始止漲回落，國內價格調控初見成效。

淡化指數 關注個股

本周需要投資者關注11月PMI數據和中央經濟工作會議的召開。根據以往慣例，中央經濟工作會議是最高級別的經濟形勢分析和決策會議，在總結當年經濟工作的同時，確定并部署來年的財政政策、貨幣政策及其他宏觀調控政策的走向。今年的中央經濟工作會議對于明年貨幣政策的表述將成為最大看點。

時至年末，投資者應盡早布局明年的投資機會。作為“十二五”的開局之年，除了總體性的十二五規劃，各行業、各領域、各地區的規劃也在編制審議中。上周媒體披露《節能環保產業發展規劃》已經編制完成并上報了國務院，A股市場節能環保板塊相關個股漲幅明顯強于大盤。此外，據傳工程機械行業“十二五”規劃也有望于12月下旬出臺。

除了這些將出臺的規劃可能引發市場的局部熱點外，“十二五”期間“促轉型”這一主要任務也意味著股市將呈結構分化特征，傳統產業雖然估值低但增長將放緩，而新興產業雖然估值高，卻能通過高增長加以化解。而當前市場的主要指數更多代表的是傳統行業，因此股指的表現可能乏善可陳，但消費和新興產業板塊卻有望持續走出獨立行情。

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