服裝家紡公司業績報喜 難掩四季度增速下滑

2012年02月01日 03:57
來源：證券時報 作者：張珈

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有了前三季度行業高景氣的基礎，服裝家紡上市公司2011年業績“漲”聲一片。但自去年四季度以來，在經濟減速及社會消費增速放緩的背景下，行業的收入與毛利正經受考驗。

據Wind統計顯示，截至1月31日，兩市32家服裝家紡公司中已經有21家亮出2011年度業績預告或業績快報。其中，富安娜、美邦服飾等19家公司預增或預平，占已披露數據公司比例超九成。僅有中國服裝、金飛達兩家公司預計業績同比下滑。

預計2011年全年業績增長的服裝家紡公司之中，目前增長幅度最大的是江蘇三友。該公司表示，由于業務量同比上年有較大幅度的增長，預計2011年度凈利潤較上年同期的增長幅度為150%～180%。預計業績增幅可能達50%以上的還有羅萊家紡、富安娜、報喜鳥等10家公司。

此外，探路者和七匹狼兩家公司已經披露2011年度業績快報。其中，探路者2011年實現營業總收入7.53億元，較上年同期增長73.42%；凈利潤為1.06億元，較上年同期增長97.52%。探路者表示，財務指標的高速增長主要得益于公司主營業務發展良好，市場規模不斷擴大，經營業績持續提升。七匹狼2011年實現營業總收入29.21億元，同比增長33%，實現凈利潤4.1億元，同比增長45%，報告期內公司訂單增長帶動銷售收入提升。

值得注意的是，雖然目前服裝家紡行業上市公司盈利處于歷史較高水平，但2011年四季度以來，受國內外整體經濟疲軟影響，服裝家紡行業銷售增速已經出現下滑。

據華泰聯合證券針對上市公司銷售跟蹤顯示，家紡類上市公司2011年12月銷售狀況良好，但四季度整體增速下滑，服裝類上市公司12月銷售也好于11月，但四季度同樣出現整體增速下滑。同樣不容樂觀的還有出口形勢，統計數據顯示，2011年12月份紡織服裝出口增速下滑嚴重，同比增長只有9.2%，且連續4個月出現下滑趨勢。

除卻經濟減速的影響，有不少業內人士將下滑原因歸納為暖冬及品牌服裝整體大幅漲價等因素。認為入冬晚、春節早的事實造成零售渠道庫存的累積，影響零售商現金流，使得零售商在貨品預訂和新店擴張方面趨于保守。2011年入冬以來，全國大部分地區氣溫較往年高，暖冬導致應季服裝消費需求減少，雖然這一情況在12月份氣溫急降以及各大零售企業開展促銷活動后得到改善，但11月~12月步入網購活動高峰期，較大力度的折扣也對線下實體店的銷售造成了分流。

對此，國信證券分析師方軍平表示：“2011年主要服裝家紡上市公司表現整體略低預期，雖然男裝、戶外子行業表現優秀、消費能力仍增長強勁，但家紡等領域四季度量價增速均有回落。不過從總體來看，消費驅動型經濟增長仍是未來經濟結構調整的大方向，專業化分工和文化沉淀仍是品牌服飾投資的著力點，符合消費升級方向的品牌公司在2012年將借助渠道的擴張得到進一步發展。”