數字游戲再現江湖 高送轉行情明日黃花

2012年02月16日 09:13
來源：經濟觀察網 作者：李葉

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經濟觀察網記者 李葉 眼下，又是年報的集中披露期，高送轉也在這一時間紛紛登上資本舞臺。

截至2月15日，兩市共有50家公司發布了分紅預案。雖然歲歲花相似，但今年情況有所不同。那便是，在政策和制度不斷完善、中小板和創業板不斷“擴張”的情況下，市場資金炒作高送轉的情緒已經逐漸消退，投資者對于數字游戲也逐漸有了理性的認識。

接受記者采訪的分析人士普遍認為，當下的市場格局已經發生了變化，市場資金對于高送轉行情的炒作也趨于理性，投資人也已經意識到，無論數字游戲如何炒作，最終總要回歸基本面。

高送轉江湖

在年報密集“上映”的當下，高送轉公司也開始爭先恐后。

記者利用wind數據統計的結果顯示，截至2月15日晚間，兩市共有50家公司公布了分紅預案，其中中小板和創業板占據了大半江山。中小板公司24家，創業板公司9家，主板公司17家。其中32家公司涉及高送轉。

對于目前高送轉的情況，市場似乎早有預期。在此之前，證監會曾經明確表態，要求上市公司完善分紅政策、積極回報股東。從目前公司公布分紅預案的表現來看，今年兩市準備真槍實彈回饋投資者的上市公司確是比較踴躍。

記者在統計過程中發現，今年宣布分紅預案的公司，多集中在制造業。在證監會的行業分類中，目前公布分紅預案的50家公司中有30家所屬制造業行業，此外信息技術行業也比較集中。

然而，送轉公司雖多，但似乎過猶不及。在眼下的行情中，見光死的高送轉個股也不在少數。記者注意到，剛剛上市約一年半時間的鄭煤機，現已是第二次分紅。鄭煤機2月7日發布的公告稱，擬以向全體登記股東每10 股轉增10 股，共計轉增7億股，且向全體登記股東每10 股派發現金紅利1.20 元。

但在二級市場上，發布高送轉預案之后，等待鄭煤機的卻不是應聲上漲，而是放量下跌。這并不是個案。在此之前，第一家公布分紅預案的東方國信在公布10轉10派2的大手筆送轉方案后，迎來三個跌停板。這種公布送轉預案的公司，尤其是中小板和創業板的公司，不漲反跌似乎已經不是什么新鮮事兒。

“對于一些新上市的公司，尤其是盤子比較小，發行價又比較高的公司，他們的高送轉已經不再能勾起投資人的熱情，因為市場對于它們的送轉早有預期，在他們高定價上市之初，就決定他們要走上送轉之路。”國金證券資深分析師常劍鋒在接受記者采訪是說。

送轉行情日下

一切都在變，包括高送轉行情。

有史以來，在A股市場，似乎高送轉就意味著利好，很多高送轉公司屢屢上演各種與高送轉相關的行情。而高送轉行情的集中爆發，則多為每年一季度，由于年報集中發布，市場資金便齊齊調轉矛頭對準高送轉。根據華泰證券的統計，近10年來，年報高送轉的股票在一季度和二季度均取得了顯著的超額收益。追捧高送轉概念股票幾乎成為了投資者在每年一季度的“習慣”。

“一直以來，機構資金青睞高送轉的個股，因為誘人的高額收益使得機構不得不為之所動，而普通散戶更多是跟風。事實上，高送轉行情的炒作已經近乎投機行情，機構快進快出，留下散戶收場。”易天富基金首席策略分析師張皓亮在接受記者采訪是說。

而今，這種炒作的市場發生了微妙的變化。雖然部分貨真價實的高送轉股票依然受追捧，但投資人炒作熱情漸減。常劍鋒表示，市場逐漸冷落高送轉股票的原因在于，隨著創業板股票和中小板股票的不斷增加，股票市場的格局開始發生改變；另一方面，投資人也逐漸意識到高送轉無論怎樣轉增都是數字游戲，分紅派現才是硬道理。

而隨著證券市場制度的不斷健全，監管層也多次對高送轉炒作潑出冷水。歷史上重炒作不重分配，重股價不重回報的格局已經發生了改變。當然，市場也并沒有完全否定高送轉行情，畢竟，當下國內現金分紅比例很低，貨真價值的送轉依舊會有超額收益出現。

東北證券策略分析師沈正陽就表示，較高比例的送轉方案，雖然對公司內在價值不具有影響力，但其釋放的股本擴張、成長預期以及相應二級市場的積極信息構成了A 股市場內一個比較特殊的現象，適時布局于潛在高送轉樣本依然能夠獲取超額收益。

當然，眼下的高送轉行情還與整個市場環境有關。目前，A股市場的前景并不十分樂觀，這對于今年高送轉行情的發揮也有一定的影響。但在市場格局有所改變的情況下，常劍鋒建議投資者：“切忌在公司公布消息之后緊急介入，如不能做到提前布局，則盡量把握除權填權行情。在公告后跟風追漲是投資大忌。”