人民日報：上市公司業績分化折射中國經濟須轉型升級

2012年04月20日 06:18
來源：人民日報

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●出口依賴型行業面臨的壓力并非只是外需不振，還有原材料、能源、勞動力等成本上升的壓力

●受益于消費升級換代和政策的推動，旅游、醫藥、傳媒及新興產業類的公司業績表現優良

2011年度上市公司年報以及今年一季報正在陸續公布，從中可以看出，航運海運、紡織服裝等外需依賴型企業出現大幅虧損。干散貨船隊世界排名第一的中國遠洋2011年凈利潤同比下降271%，創下A股市場最大虧損。而立足內需尤其是消費需求的部分上市公司，則業績表現優良。比如麗江旅游，2011年凈利潤1.17億元，同比增長158.81%。受政策面推動，戰略性新興產業亮點多多。寶鈦股份去年業績同比驟增近17倍。

上市公司業績分化折射出當前中國經濟已到了非轉型升級不可的地步。一季度我國國內生產總值同比增長8.1%，GDP增速連續5個季度走低，結構調整積極推進，更說明對于中國經濟而言，“速度”已不再是第一關鍵詞，經濟轉型的不斷深化更受關注。

外向型行業壓力大，航運成為虧損戶最集中的行業

由于世界貿易增長明顯放緩，歐債危機陰霾下的歐洲經濟復蘇動力不足等原因，過去主要依附于出口的一些行業，業績出現大幅下滑。這其中以航運業、海運業最為典型。

年報顯示，航運業成為2011年“虧損戶”最為集中的行業。截至4月17日，已公布年報的A股市場航運板塊12家上市公司，去年共實現歸屬于上市公司股東的凈利潤負134億元，相比2010年的盈利132.5億元，同比下降201%。我國內河規模最大的干散貨運輸企業長航鳳凰的業績預告顯示，2011年該公司凈利潤虧損8.7億元。

一季度，BDI(波羅的海干散貨指數)平均800多點，遠低于1700點的盈虧點。因此，這種全行業虧損局面今年仍可能延續。

紡織服裝業同樣面臨外需不振的壓力。2008年國際金融危機發生時，為應對外需下滑，國內紡織業縮減產能、降低庫存。此后，隨著一系列經濟刺激計劃的實施，2009年和2010年，紡織業產能再度擴張。2011年外圍經濟再度不振，整個行業也陷入低迷。

在服裝大省廣東，2011年服裝行業整體低位運行，盈利水平下降。全年全省規模以上服裝企業累計完成服裝產量59.8億件，同比增幅下降近16個百分點。從諸多紡織服裝類上市公司的情況看，一季度終端收入不少已是零增長，家紡的增速下滑最為明顯。

出口依賴型行業面臨的壓力并非只是外需不振，還有原材料、能源、勞動力等成本上升的壓力。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授表示，以低附加值、勞動密集型產品的加工出口為導向的經濟增長模式，不可持續。面對種種因素的倒逼，中國應當借機努力由貿易大國向貿易強國轉變。

專家指出，經濟結構調整的主要方面是需求結構，要通過處理好擴大內需與穩定外需、增加投資與擴大消費等關系，擴大居民消費需求，實現消費、投資、出口協調拉動經濟增長。

旅游、醫藥等消費類業績猛增，周期性的投資類股壓力增大

與外需型行業相比，立足內需尤其是消費需求的部分上市公司，受益于消費升級換代，需求穩定增長，2011年業績表現優良。

以旅游股為例，2011年旅游酒店業發展迅猛，上市公司業績喜人。麗江旅游2011年凈利潤1.17億元，同比增長158.81%，經營業績創歷史新高。隨著進入二季度，旅游板塊將迎來季節性旺季。節假日集中且相對較長有可能帶動二季度旅游規模增長超預期。

據分析，隨著居民經濟生活水平的不斷提高，越來越多的人把注意力從“有病治病”轉向“保健養身”，醫藥股也因此大為受益。沃華醫藥凈利潤同比增長106.42%，萊茵生物凈利潤增長110.06%。

白酒行業增長依舊強勁。貴州茅臺2011年凈利潤87.63億元，同比增長73.49%。五糧液凈利潤61.57億元，同比增長40.09%。盡管多次提價，高端白酒銷量只增不減。不過，由于近期規范白酒消費行為的呼聲越來越高，有分析認為，中高端白酒的高速黃金增長階段可能因此而轉入平穩增長期。

董登新認為，擴大內需、刺激消費，關鍵在于建立完善的社會保障制度。收入分配格局的優化，也是消費擴大的前提。

數據顯示，內需的另一大塊——投資增長放緩的勢頭更為明顯。受此影響，周期性的投資類股票壓力頗大。以鋼鐵股為例，我國鋼鐵行業產量近年來每年都在增長，但增產不增收，銷售利潤率呈現連年下降的局面。據中鋼協統計，72家大中型鋼企銷售利潤率從2007年的7.5%下降到2011年的2.42%。在有代表性的鋼鐵股中，寶鋼股份去年凈利潤下滑，鞍鋼股份甚至出現虧損。

新材料等新興產業亮點多，17家傳媒類公司凈利潤增幅達四成

新興產業和文化產業受益于政策面的推動，相關上市公司年報亮點不斷。

新材料“十二五”規劃已經出臺，鈦合金材料成為重點發展的新材料之一，寶鈦股份去年業績同比驟增近17倍。光伏產業龍頭——精工科技2011年凈利潤4.02億元，同比增長高達340.53%。正海磁材凈利潤2.10億元，同比增長99.42%。

環保產業也處在成長的春天中。固廢治理龍頭企業——桑德環境2011年全年實現營業收入16.08億元，同比增長65.48%；實現營業利潤3.61億元，比上年同期增長50.63%。我國城市生活垃圾無害化處理設施“十二五”期間投資總量將達2600億元，未來市場前景巨大。

隨著物流需求持續旺盛，物流行業將延續快速上升的發展勢頭。2011年中儲股份實現營業收入234.13億元，同比增長22.37%；凈利潤4.09億元，同比增長38.36%。預計今年1—3月份公司凈利潤同比增長50%以上。

文化產業方面，2011年，新媒體、影視等新興文化產業增長強勁，而出版、報業等傳統文化產業增長步伐稍顯蹣跚。17家傳媒上市公司的凈利潤同比增幅達四成。其中，藍色光標、華錄百納增幅分別達到100%、135%。

董登新認為，經濟轉型、產業升級不再是口號，已變成活生生的行動。作為企業和企業家以及投資者，必須換頭腦、改觀念，看準產業先機搶占市場。