盤點2011年報：業績增長差強人意 分紅提高為最大亮點

2012年04月28日 08:07
來源：金融投資報

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A股 上市公司2011年年報披露將于本周落下帷幕。截止4月26日，滬深兩市共有2329家上市公司公布了2011年年報，占全部上市公司總數的98%。據 統 計 ，2329家上市公司2011年合計實現歸屬母公司股東的凈利潤19158億元，同 比 增 長13.14%。由此，《金融投資報》從個股業績、行業增長、機構進出、分紅情況等四個方面對2011年上市公司年報進行分析，以期挖掘年報中不為人易見的看點。>>>個股觀臺

剛泰控股高居利潤增幅第一位

1454家

目前披露年報的2329家上市公司中，1454家公司凈利潤同比出現上漲，占到總數的62.43%

16%

創業板2011年凈利潤同比增幅約16%

剛泰控股

以4258%凈利潤增幅高居利潤第一位

當升科技

4月19日修正了2011年度業績快報，業績虧損72.8萬元，為創業板首家業績虧損的公司

A股在國內經濟增長減速、歐債危機引發的外圍市場需求下滑等不利因素影響下，盈利情況開始出現明顯下滑。2010年A股整體凈利潤同比增長接近四成，而在之前2009年這一增長速度也接近三成。雖然目前還有部分公司未公布年報，但可預見的是2011年A股整體凈利潤增長幅度在13%左右不會發生太大變化。2011年成為近三年來成長最為低迷的一年，上市公司的盈利情況并不容樂觀。相比之下，主板在權重股業績穩定增長下保證了業績增速，而冠有高成長之名的創業板凈利潤同比增幅約16%，中小板凈利潤增幅則在A股中墊底，中小板上市公司凈利同比增幅僅剛剛超過10%。

同花順數據顯示，目前披露年報的2329家上市公司中，1454家公司凈利潤同比出現上漲，占到總數的62.43%。其中剛泰控股、冠農股份、寶鈦股份分別以4258%、2647%、1684%的凈利潤增幅高居利潤增幅榜前三位。具體來看，2011年凈利潤同比增幅超過50%的公司達到456家，占總數的19.57%；增幅超過100%的公司為219家，占總數的9.4%；凈利潤同比增長超過10倍的公司也有10家。而位列增幅榜最后的精達股份，2011年凈利潤僅僅高出2010年8萬元，同比增幅0.07%。

雖然在凈利潤增幅榜前列出現不少“壞孩子”，但是不可忽視的是，其中不乏眾多靠主營業務取得高速成長的好公司。其中受益需求增加以及價格上漲，雛鷹農牧、益生股份等從事畜牧業的上市公司2011年業績均出現爆發性增長。其中雛鷹農牧2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長279.70%，每股收益高達1.61元，即便是扣除非經常性損益后公司業績增長仍維持在較高水平。“數據已能明顯看到A股盈利能力下滑的趨勢?！蹦橙滩呗苑治鰩煂τ浾弑硎?，“在來自國內外的壓力之下，A股整體凈利潤增長幅度同比下滑十分明顯。在宏觀經濟未見明顯起色之前，國內企業盈利能力仍將面臨考驗。從目前情況來看盈利能力觸底回升還有一段路要走。而從個股的增長情況來看，A股出現很多業績翻番增長的公司，但這種增長速度很難維持，高速發展后滯漲風險可能將浮現。穩定，且持續的增長才是我們關注的焦點，仔細尋找其實A股中不乏很多每年業績穩定增長三、五成的公司，而這樣的公司更具有投資價值?！?>>行業視角

食品飲料增長居首港口水運板塊業績墊底

38.08%

食品飲料行業(除兩股暫時未披露年報外)公司累計實現凈利潤374.18億元，較2010年同比增長38.08%

29.13%

除南京銀行外，其余15家上市銀行合計實現凈利潤8717.94億元，同比增長29.13%，行業凈利潤增幅僅次于食品飲料位列第二位

整體來看A股2011年各個行業業績來看更是冷熱不均。在鋼鐵、風電、光伏行業等行業業績大幅下滑同時，食品飲料、金融、化工、機械制造等行業依然是“欣欣向榮”。

就行業凈利潤同比增幅而言，食品飲料行業除兩股暫時未披露年報外，其余公司累計實現凈利潤374.18億元，較2010年同比增長38.08%，位列行業凈利潤增速第一位。除食品飲料行業外，業績一直保持穩定增長的銀行業2011年也有不錯表現。目前除南京銀行外，其余15家上市銀行合計實現凈利潤8717.94億元，同比增長29.13%。行業凈利潤增幅僅次于食品飲料位列第二位。

有統計數據表現，包括銀行、石油開采、采掘、化工、建筑材料、房地產、汽車、機械設備、食品飲料以及證券、信托、保險在內的前十大行業2011年合計實現歸屬母公司股東的凈利潤達15463.86億元，占已披露全年業績報告公司凈利總數的比重達到82.69%。

就食品飲料行業來看，伴隨著居民生活水平的逐步提高，消費升級帶來需求的增加。以及部分企業產品價格的順利提升。整個行業的業績保持快速增長。雖然多數企業在2011年中多少都面臨成本上升壓力，但在終端消費需求的旺盛和各企業銷售保持一定的增長等市場利好環境背景下成本上升已可忽略不計。在食品飲料行業中，不得不提增長火爆的白酒行業。2011年白酒工業企業實現利潤總額達571.59億元，同比增長51.91%。作為白酒三巨頭的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖凈利潤同比增長分別達到73.49%、40.09%、31.73%。相比之下，二線白酒增速遠遠高過上述白酒巨頭。

愛建證券分析師吳正武指出，“食品飲料行業之所以利潤增長較快，是因為其子行業白酒行業貢獻了大部分利潤，白酒龍頭企業從2009年開始大幅提價，其利潤貢獻大多體現在2011年。奶類食品，如伊利、光明等企業，肉類如雙匯等企業，由于受國民經濟周期影響較小，所以營業收入和利潤都在穩定的增長?！?/p>

作為A股權重最大的銀行股，一直保持著穩定的盈利。據統計，2011年五大國有商業銀行凈利潤達到6808.49億元，成為行業利潤的主要貢獻者。

行業角度來看，2011年有喜也有憂。數據顯示，港口水運板塊成為了板塊中業績墊底的板塊。截至2011年年末，港口水運板塊整體虧損15.96億元，較2010年同期盈利254.69億元相比，業績急劇下降106.27%。此外，鋼鐵、風電以及光伏行業都在2011年進入“寒冬”。>>>機構進出

大盤持續調整各路機構忙換倉

9.74%

2011年年報食品飲料占公募基金凈值比為9.74%

2.04%

去年四季度，社會服務業占公募基金凈值比從0.62%快速上升至2.04%

社保基金

其大舉建倉中國水電、中國建筑、上汽集團等行業龍頭企業

公募基金

銀行、地產等藍籌股和白酒、家電等消費股是其主要調倉方向

公募基金外、社?；稹FII是A股中舉足輕重的機構投資者。和公募基金不同的是，素有“國家隊”之稱的社保基金2011年表現較為搶眼。在大盤整體出現明顯跌幅背景下，社?；?011年投資已實現收益431億元，實現收益率5.58%；交易類資產當期公允價值變動額為-357億元，全年基金投資收益74億元。

從有關數據顯示，在2011年大盤調整之際，機構投資者并未撤離股市，而是在進行大幅的調倉換股動作。銀行、地產等藍籌股和白酒、家電等消費股是公募基金、社?；鸬闹饕{倉方向。QFII則依然保持了低換手的投資策略，部分低估值的資源股獲得QFII青睞。除被市場一致看好的價值投資類個股外，對于成長型相對較好的中小板、創業板個股也相繼進入機構投資者的視野。

公募基金作為A股市場最重要的機構投資者，其一舉一動對判斷市場都有一定的指導作用。2011年中，公募基金對食品飲料行業進行了大幅加倉。數據顯示，2011年三季度食品飲料占公募基金凈值比不足1%，而年報中凈值比達到9.74%，增長幅度可謂是十分巨大。此外，社會服務業也是四季度機構重點增持的行業之一。其占公募基金凈值比從0.62%快速上升至2.04%。

而從“國家隊”社?；鸺觽}情況來看，中國水電、中國建筑、上汽集團等行業龍頭企業紛紛得到社?；鸬拇笈e建倉。值得一提的是，華孚色紡、宋城股份、新宙邦等中小盤個股也紛紛得到社?；鹎嗖A，截止2011年末，社?；鸪钟猩鲜鰝€股比例均在10%上下。

值得一提的是，機構投資者在2011年整體呈現明顯調倉換股動作，但新近挖掘的公司也不在少數。當前A股整體估值水平已經比較低，部分行業及個股估值已經達到海外成熟市場的水平。機構投資者青睞高成長、低估值的品種，表明它們意識到此類股票的投資價值已經顯現?！氨就痢睓C構在大盤調整之際積極調倉，而來自海外的QFII則有著獨特的投資理念。QFII除了對傳統穩定成長的行業進行投資外，業績下滑明顯的鋼鐵行業是2012年被QFII重點加倉的行業之一。分析人士指出，行業盈利能力跌至谷底，往往反彈起來動力也十分充足，QFII更善于逢低布局即將進入拐點的行業。>>>分紅概況

政策倡導下鐵公雞拔毛希望變大

5391.92億元

截至4月26日，2011年年報期兩市上市公司整體派現金額為5391.92億元

28.57%

2011年年報期兩市上市公司整體派現金額占當年業績的28.57%，同比2010年提升了15.41%

1579家

2011年年報期兩市共有1579家上市公司提出了分配方案，其中進行現金分紅的共1540家

68.44%

2011年年報期分紅公司家數占比68.44%，高于2010年的63.83%和2009年的58.48%

現金分紅最多行業——白酒送轉比例最大行業——制造業

證監會去年底出臺新政策，力推上市公司分紅。在管理層祭出殺招后，上市公司去年分紅情況如何呢?從目前情況看，“分紅”在上市公司2011年年報中出現頻率比往年要高，業內人士表示，年報中的分紅情況表明監管層推出的新政策有力推動了上市公司分紅積極性。

據2011年年報顯示，越來越多的上市公司選擇現金分紅的形式回饋股東。相關數據顯示，截至4月26日，2011年年報期兩市上市公司整體派現金額為5391.92億元，發布年報的上市公司凈利潤總額為18873.97億元，派現額占當年業績的28.57%。

2010年年報數據顯示，兩市共派發現金紅利4500.12億元，占當年凈利潤16348.53億元的27.53%。剔除不可比數據，2011年年度派現總額同比2010年提升了15.41%，相較2011年上市公司13.66%的業績同比增幅略高。而從進行分紅的公司數量來看，2011年年報期兩市共有1579家上市公司提出了分配方案，其中進行現金分紅的共1540家，占已公布年報的上市公司總量的68.44%。這一占比要高于2010年的63.83%和2009年的58.48%。

縱觀2011年分紅排行榜，分紅最多最搶眼的非白酒行業莫屬。排行榜前十位中，貴州茅臺、張裕A、洋河股份和瀘州老窖分列第一、第二、第三和第五位。而拋出了史上最高分紅預案每10股派現39.97元的貴州茅臺當仁不讓的成為2011年年度分紅王。

追溯往昔可知，除了白酒行業，銀行、石油化工、鋼鐵、家電等傳統行業皆是產生分紅大戶的集中營。比如銀行行業，16家上市銀行中共有14家銀行皆實施了分紅。從分紅金額總量上看，依然占據絕對優勢。其中，作為中國上市公司最賺錢的五大行挑起了銀行業分紅重擔。工商銀行派現708.64億元，排名榜首。

與送出真金白銀相比，上市公司在監管層“加大分紅力度”的號令下，送轉股份變得更為積極，尤其是轉增股份力度大幅提升。截止26日，共有541家公司實行了送轉，其中，有183家上市公司提出了10轉(送)10以上的高送轉方案。

從送轉比例排行來看，前十個席位中制造業占據了4席。其中，通裕重工以每10股轉增15股派3元的分紅比例穩居狀元席位。而燃控科技、東方電熱和海哲倫分別以每10股轉增12股派1.39元、每10股轉增12股派2元和每10股轉增12股派1元的派送比例列居排行榜第四、第八和第九位。另外，國海證券以每10股送13股轉增2股居于亞軍，而電廣傳媒、華業地產、東軟載波、敦煌種業、光線傳媒皆為每10股轉增12股。

縱觀送轉比例排行榜，創業板是送轉的主力，共有151家創業板公司、181家中小板公司和108家主板公司實行了送轉股份。

對此，聯訊證券分析師吳玲表示：“要知道，在創業板上市的中小企業IPO時，實際募集資金大大超過計劃募資額，嚴重的超募現象增厚了資本公積，而較高的資本公積金正是高轉股的基礎。另外，創業板公司能夠上市的條件之一為高成長，雖然不乏業績變臉的實例，但亦有業績快速增長的公司，這也為高分紅提供了有力的基礎?！睋ぃ瑥囊酝闆r看，較之分紅，絕大部分次新股選擇的都是轉增股本。再加上創業板公司都是中小盤股，股價偏高，頻繁高送轉可以擴大股本，降低每股的價格，更有利于股票流通。

[責任編輯：heying] 標簽：凈利潤 行業 年報 分紅 

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