排除中小板地雷(2)

2011年05月06日 09:49
來源：理財一周報

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重倉股中現“地雷”，基金踩“雙十”紅線

9只基金所持個股超過凈值的10%，其中金元比聯寶石動力踩中“地雷”，基金凈值跌幅達8.16%

理財一周報記者/周知秋

公募基金集體重倉雙匯發展(000895)，堪稱是今年以來首個基金踩中地雷股案例。而早在雙匯發展遭遇首個停牌之時，一家旗下基金重倉雙匯的基金公司老總便曾公開表示：“其實事件性質很簡單，就是基金投資的重倉股踩上了地雷。”

盡管原因各不相同，但隨著中小盤個股一季度業績普遍低于預期，不少相關個股跌幅較大，導致了公募基金踩中地雷股的現象也屢屢發生。

踩中地雷股后對于基金尤其是偏股型基金的影響到底如何，除了看個股的跌幅有多大之外，最關鍵的便是看這只個股在基金中所占的凈值比例有多高。

需要指出的是，“雙十”規定原本即是為了控制基金投資風險。如果越過了這條紅線，倘若基金重倉的這只股票是地雷股，那么所遭受的損失也將十分巨大。

以基金一季報數據為樣本經過統計后，理財一周報基金研究小組發現，同一家基金管理人即基金公司管理的全部基金持有一家公司發行的證券，超過該證券的10%的情況并未發生。而包含興全全球視野在內，目前共有9只偏股型基金持有重倉股超過基金凈值10%。

9只基金

第一大重倉股均超“雙十”紅線

法律法規對基金投資有嚴格的規定，最重要的就是“雙十”限制。第一個“十”是指一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不能超過基金資產凈值的10%。第二個“十”是指同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，不得超過總股本的10%。

而這樣的規定即是出于控制基金投資風險考慮。以基金一季報披露的前十大重倉股為統計樣本，Wind數據統計顯示，目前主動管理型股票基金中共有9只基金所持第一大重倉股占基金資產凈值超過了10%。

來看9只基金所持的占資產凈值比超過“雙十”紅線的重倉股情況。Wind數據統計顯示，興全全球視野持有雙匯發展，寶盈資源重倉凱美特氣(002549)，工銀瑞信穩健成長持有洋河股份(002304)，金元比聯寶石動力持有彩虹股份(600707)，融通行業景氣持有海螺水泥(600585)，工銀瑞信精選平衡持有山西汾酒(600809)，易方達策略和易方達策略2號均持有中興通訊(000063)，大成強化收益持有雙匯發展。

而就這些第一大重倉股占相對應的基金資產凈值比而言，最高的便是興全全球視野，其所持雙匯發展股份占到基金資產凈值14.78%。占基金資產凈值比最低是同樣持有雙匯發展的大成強化收益，為10%。

法規明文規定了單個基金持有一家上市公司股票，其市值不能超過基金資產凈值10%。為何目前仍然會有基金超越這條紅線？

5月4日，上海證券基金評價研究中心分析師劉亦千在接受記者采訪時表示：“原因分為這么幾種，可能因為打新，由于中簽率意外上升而超過這個線(工銀曾經有只基金發生過這個現象)。也可能是因為技術上出現故障，無意中買多了。也可能因為意外事件被動增持(如持有股票停牌，其間基金規模下降)，意外事件不僅包括如這次興全基金因為基金規模變化的情況，還包括持有重倉股股改、重組等情況。”

最后，他表示：“當然還有個理由，就是因為重倉股表現太火，導致持有該股資產上升超過這個線。”

重倉股中出現地雷股

事實上，在上述9只所持單個重倉股市值超過資產凈值10%的基金里的確發生了踩中地雷股的情況。

一季報數據顯示，彩虹股份為金元比聯寶石動力第一大重倉股，該基金持有股數為350.11萬股。截至3月31日，這部分股份共占基金資產凈值10.40%。

回看彩虹股份走勢。該股股價早在今年年初便開始一路下滑，一度有所反彈后再度下挫。4月27日，彩虹股份盤中一度跌至11.6元/股。而早在去年年末，彩虹股份股價一度炒高至21.81元/股。

大智慧數據統計顯示，彩虹股份自今年年初至5月3日期間股價共計下滑了33.42%。這樣的走勢與公司基本面也不無關系。從一季報經營情況來看，彩虹股份實現凈利潤-2445萬元，同比虧損。

第一大重倉股這般走勢也直接影響到了金元比聯寶石動力。該基金一季報表示，在2011年第一季度由于重倉配置成長股，跌幅較大，基金凈值跌幅為8.16%。

需要指出的是，在展望今年第二季度時，該基金認為成長性股票的市場表現將會優于大盤藍籌。投資策略以成長為主，兼顧周期。

此外，從統計顯示的數據來看，不難發現師出同門的基金所配的第一大重倉股以及所處行業也有一定的相似。其中，易方達策略2號以及易方達策略成長所配的第一大重倉股均為中興通訊。Wind數據統計顯示，兩只易方達系基金所持的該股股份占基金資產凈值比均為10.02%。

對此，兩只基金在一季報中均表示，盡管在投資管理上有著相同或相似的投資目標、投資理念、投資范圍和投資策略，但畢竟是兩只相互獨立的基金，基金規模及申購贖回波動變化不同，股票倉位、組合結構和投資操作也不盡相同，從而造成兩只基金業績存在差異，但差異小于5%。

這樣的情況也出現在了工銀瑞信系基金身上。工銀瑞信穩健成長所配第一大重倉股為洋河股份，工銀瑞信精選平衡所配第一大重倉股為山西汾酒。同門師兄弟所持的兩只白酒股分別占基金資產凈值10.56%、10.1%。在過去的一季度里，洋河股份、山西汾酒兩只白酒股的股價分別下跌了6.87% 、10.26%。

距規定一線之隔的8只基金

事實上，理財一周報基金研究小組在統計時發現，以基金一季報數據為準，有這么一部分偏股基金，盡管其第一大重倉股占基金資產凈值比尚未越過10%的紅線，但是也相差不遠。

Wind統計顯示，共有8只偏股基金其第一大重倉股占基金資產凈值比在9.5%以上。其中，最高的為長城品牌優選，該基金的第一大重倉股為興業銀行，共計持有4158.11萬股，占基金資產凈值比9.93%。

與此相反，富國通脹通縮主題在8只基金里其第一大重倉股所占凈值比最低。一季報數據顯示，富國通脹通縮主題第一大重倉股為用友軟件(600588)，共計持有1554.94萬股，占基金資產凈值比9.53%。

其余6只基金分別為博時主題行業、長城消費增值、東吳價值成長、銀華核心價值、華商動態阿爾法、融通領先成長。

值得一提的是，對于超出10%比例的股份，目前的明文規定是將在10個交易日內進行減持。而在此前興全全球視野的一季報中，即明確指出將在10個交易日內減持超過比例的雙匯發展股份。

5月3日，北京一家中等規模的基金公司相關負責人在MSN上告訴記者：“時間應該是從比例達到10%的時候開始算起。”

同時，他對記者表示：“具體情況是有交易所來做監測的。交易所很大的一個職能，就是協助監管部門監測基金公司倉位，是否有違規。”