A股部分“垃圾股”可多活三年

2012年07月09日 07:39
來源：廣州日?qǐng)?bào) 作者：張忠安

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主板中小板退市新規(guī)正式實(shí)施

與征求意見稿相比變化：

凈資產(chǎn)指標(biāo)的退市考量年限由原定2年改為3年，營業(yè)收入指標(biāo)的退市考量年限由原定4年改為3年。本次新規(guī)的一大亮點(diǎn)就是，退市后，企業(yè)還有機(jī)會(huì)“二進(jìn)宮”。

取消的例行停牌：

取消股東大會(huì)召開日的例行停牌、股價(jià)異常波動(dòng)公告日的例行停牌和投資者溝通日的停牌。

本報(bào)訊 (記者張忠安)滬深兩大交易所表示，為配合新的上市公司退市制度方案，修訂了原有的股票上市規(guī)則，并從發(fā)布之日起實(shí)施。A股上市公司最新退市制度全部運(yùn)轉(zhuǎn)。不過，在最新的退市方案中，三大財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有追溯力，觸及此而退市的股票最快要等到2015年。這也意味著，市場上的不少垃圾股還可多活三年。另外，股票停牌規(guī)則也有變化，　取消股東大會(huì)召開日的例行停牌等。

加大退市 嚴(yán)管“二進(jìn)宮”

今年5月1日起實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板退市制度拉開了中國股市退市制度改革的大幕，而此次兩大交易所上市規(guī)則的修訂實(shí)施，則意味著A股三大板塊的退市制度全面啟動(dòng)運(yùn)行。股市“不死鳥”的神話將告終結(jié)。而且交易所明確表示，要加大退市力度，對(duì)退市后二進(jìn)宮要嚴(yán)格管理，降低市場非理性預(yù)期。

記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，與兩個(gè)月之前的征求意見稿相比，在關(guān)鍵性指標(biāo)上有所調(diào)整，如凈資產(chǎn)指標(biāo)的退市考量年限由原定2年改為3年，而營業(yè)收入指標(biāo)的退市考量年限由原定4年改為3年。其中，深交所指出，上市公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)值的現(xiàn)象說明公司已資不抵債，喪失了持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)；而上市公司營業(yè)收入過低或基本沒有營業(yè)收入，則顯示公司正常經(jīng)營難以為繼。另外，上市公司財(cái)報(bào)被出具或連續(xù)出具否定或無法出示意見的審計(jì)意見，也意味著上市公司的持續(xù)經(jīng)營業(yè)績是不可信的，投資者也就喪失了賴以進(jìn)行投資決策的依據(jù)和基礎(chǔ)。因此，在最新的退市規(guī)則中，引入了凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、審計(jì)意見等退市指標(biāo)，從而加大退市力度。

本次新規(guī)的一大亮點(diǎn)就是，退市后，企業(yè)還有機(jī)會(huì)“二進(jìn)宮”。滬深交易所均表示，在本次退市制度改革中又引入了重新上市機(jī)制，在規(guī)則修訂中進(jìn)一步明確退市公司通過改善經(jīng)營等方式，重新符合上市條件的，可以申請(qǐng)重新上市。但條件比較嚴(yán)格，如深交所指出，將綜合考慮公司的財(cái)務(wù)狀況、持續(xù)經(jīng)營能力、公司治理、內(nèi)控規(guī)范方面因素，明確了嚴(yán)格的重新上市條件。而且如果有上市公司在退市過程中不配合相關(guān)工作的，交易所自終止上市后三年內(nèi)不受理其重新上市的申請(qǐng)。

取消沒必要的例行停牌

此外，交易所表示，為減少不必要的例行停牌，取消股東大會(huì)召開日的例行停牌、股價(jià)異常波動(dòng)公告日的例行停牌以及投資者溝通日的停牌。

退市數(shù)據(jù)計(jì)算時(shí)間

從2012年開始

雖然凈資產(chǎn)、營業(yè)收入等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被定為新的退市指標(biāo)之一，但由于不具有追溯力，部分垃圾股可能逃過一劫，還可多活三年。因此，有市場分析認(rèn)為，這將給不少ST股起死回生提供時(shí)間。

交易所表示，新的上市規(guī)則發(fā)布后，在判斷上市公司是否觸及凈資產(chǎn)為負(fù)值、營業(yè)收入低于1000萬元等退市標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，不追溯計(jì)算以前年度數(shù)據(jù)，以公司2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的年報(bào)數(shù)據(jù)。

“原來退市制度是按2012年為第一年計(jì)算，不涉及過往年份，壓力驟減。”一位網(wǎng)友在其微博中表示。有券商分析人士也告訴記者，這也意味著，新規(guī)對(duì)ST等垃圾股的威脅力推后三年，給部分企業(yè)提供起死回生的時(shí)間機(jī)會(huì)，特別是目前部分凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)數(shù)的ST股還可以多活三年。因此，因三大財(cái)務(wù)指標(biāo)而大面積退市將要等到2015年之后。

而根據(jù)最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，目前A股公司中，有34家公司的凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，其中*ST中華A凈資產(chǎn)為負(fù)16.9億元，位居榜首。而*ST科健、*ST海龍凈資產(chǎn)虧損額都在10億元以上。如果按照1000萬營業(yè)收入計(jì)算，2012年可能有29家公司達(dá)不到該水平。其中，萬好萬家、萬方地產(chǎn)、東方銀星、智云股份、亞太實(shí)業(yè)等9家公司為一季度營業(yè)收入在250萬元以下的非ST公司。