羸弱B股承受三大壓力 9只個股股價逼近面值

2012年07月31日 05:16
來源：證券時報 作者：秦洪

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一度有所企穩(wěn)的B股在昨日再度急跌，無論是深證B股還是上證B股，均出現(xiàn)大面積跌停板的現(xiàn)象。證券時報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，小部分B股相對抗跌，比如說萬科B、陸家B等，而更多的B股呈現(xiàn)出股東散戶化，換手率極低的特征，而近期受到閩燦坤B瀕臨退市的影響，連續(xù)下跌的部分B股逼近1元面值，正逐步面臨退市壓力。

散戶成B股主要股東

優(yōu)質(zhì)B股抗跌

證券時報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，95%以上的B股公司呈現(xiàn)股東散戶化傾向，ST聯(lián)華B、ST匯麗B等前十大流通股東全為個人股東，不見機構身影。在十大流通股東中，絕大部分B股是個人股東，僅少數(shù)幾只B股呈現(xiàn)機構持股現(xiàn)象。如伊泰B的第二大流通股東的持股量就達到3703萬股，占流通股東的5.58%。而萬科B、陸家B的十大流通股東中，東達(香港)投資有限公司持有668.6萬股，占比1.31%；GAOLING FUND,L.P.持有665.57萬股，占比1.31%；IEONG CHONG MANG持股599.26萬股，占比1.18%。此外，方大B有盛久投資有限公司持有2133.99萬股，占流通股本的6.35%。與此同時，優(yōu)質(zhì)B股相對抗跌，尤其是類似于伊泰B、萬科B等品種。而從這些B股的股東中，優(yōu)質(zhì)B股均有實力雄厚的機構資金持有，說明機構資金的持股心態(tài)較佳。因此，績優(yōu)B股的籌碼鎖定性強，相對抗跌。而績差B股由于中小投資者持股數(shù)量多，籌碼分散，股價一旦下跌，就引發(fā)蜂擁賣盤，形成“踩踏事件”。

與此同時，優(yōu)質(zhì)B股的走勢與A股的股價走勢也略有差異，主要是體現(xiàn)在行業(yè)認同度方面。在B股來說，只要質(zhì)優(yōu)，不管行業(yè)氛圍，均較為抗跌，比如說萬科B是地產(chǎn)股。而近幾個交易日，由于房地產(chǎn)調(diào)控，使得A股的地產(chǎn)股出現(xiàn)了急跌。但萬科B就是抗跌，同樣，新城B股也較為抗跌。類似的還有煤炭股的伊泰B，A股的煤炭股持續(xù)下跌，但是伊泰B卻相對抗跌。如此的態(tài)勢，一方面是因為B股的確是流動性差，優(yōu)質(zhì)B股的籌碼較為稀缺。所以，只要業(yè)績好，B股的機構資金往往會忽略行業(yè)趨勢。另一方面則是因為A股與B股的機構資金有著不同的投資文化。畢竟B股目前只是向境內(nèi)自然人開放，未向機構資金開放。所以，績差B股的走勢性格往往與A股相類似，那就是，一旦趨勢形成，極易形成“踩踏事件”。但績優(yōu)B股的走勢則與A股走勢不一樣，好股票，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價走勢強硬。而不像A股，好股票，也需要好行業(yè)配合。否則，照跌不誤。

70%B股年度換手低于50%

僅5只過100%

今年以來，B股的累計換手顯示B股交投清淡。證券時報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在108只B股的滬深市場，截至昨天，剔除深賽格B和*ST武鍋B因停牌導致零換手外，今年有73只B股年度換手率累計低于50%，占比超過70%。其中，以ST聯(lián)華B、海航B股為代表的19只B股年度累計換手竟低于20%，而江鈴B和深赤灣B更以年度累計換手5.08%和7.39%達至交易冰點。 此外，年度累計換手50%以上的31只B股中，招商局B、大名城B、深物業(yè)B、*ST盛潤B和鼎立B股年度累計換手超過100%，分別達到103.80%、124.27%、143.22%、189.99%和196.12%。由于受到資金關注，這5只B股在今年的股價表現(xiàn)不僅相對抗跌，而且全部都出現(xiàn)了正收益。盡管招商局B近期調(diào)整，仍能收獲50%以上股價漲幅。

9只B股股價逼近面值

對于B股在近期的急跌，業(yè)內(nèi)人士認為主要是因為閩燦坤B的持續(xù)急跌，使得該股股價已持續(xù)數(shù)日低于面值。而據(jù)深交所《股票上市規(guī)則(2012年修訂)》第14.3.1條第(十五)款規(guī)定“在本所僅發(fā)行B股股票的上市公司，通過本所交易系統(tǒng)連續(xù)二十個交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盤價均低于股票面值，本所有權決定終止其股票上市交易”。也就是說，公司即使不虧損，也會因為股價持續(xù)低迷而退市。閩燦坤B躺著中槍，引發(fā)了B股恐慌性拋售并產(chǎn)生連鎖反應，出現(xiàn)急跌，市場中瀕臨跌破面值的B股陡然增加。

數(shù)據(jù)顯示，9只B股逼近1元面值，股價已經(jīng)到達1元區(qū)域。這9只B股分別是深南電B、方大B、深康佳B、深深房B、ST珠江B、ST大路B、ST東海B、ST雷伊B和建摩B，它們股價分別為1.88、1.87、1.84、1.80、1.56、1.52、1.51、1.43和1.42港幣。如果按照規(guī)則中的“連續(xù)二十個交易日每日股票收盤價均低于股票面值，本所有權決定終止其股票上市交易”的規(guī)定，則這一部分B股隱約可見退市風險。

急跌或帶來投資機會

對于B股的連跌，除了B股市場容量小、流動性不足的主要原因外，其實也折射出外匯演變的謹慎趨勢。市場略有賣盤，就會因為缺乏足夠買盤而驅動股價急跌。更何況，目前匯率的細微變化也使得當前流動性本已不足的B股更顯得干涸。因為當前人民幣匯率有所走低，而墻倒眾人推，一旦匯率趨勢不佳，就會有更多的資金考慮規(guī)避匯率風險，因此，紛紛套現(xiàn)B股，尤其是上證B股，獲取更多的美元現(xiàn)金，以便在未來的匯率演變趨勢中，獲得更為積極的主動權。

持續(xù)急跌會否帶來B股一定的投資機會呢？就目前看，反抽的機會的確臨近。一是因為企業(yè)的價值，不僅在于股權流動性，也在于企業(yè)本身的內(nèi)在價值。也就是說，沒有流動性，只要企業(yè)的業(yè)績是成長的，即便退市，你還是這家企業(yè)的股東，照樣可以分享企業(yè)的成長紅利。所以，退市，并不等于一無所有。相反，在香港等成熟資本市場，往往會出現(xiàn)部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)在看到自身公司股價低迷而寧愿以私有化的方式退市，比如曾經(jīng)在港交所上市交易的小肥羊、阿里巴巴、哈爾濱啤酒等。

所以，對于部分優(yōu)質(zhì)公司來說，如果股價再度急跌，的確可以以中長線戰(zhàn)略投資目光低吸。考慮到B股作為歷史遺留問題，管理層也許不會任其暴跌，或現(xiàn)制度曙光。萬一退市，作為優(yōu)質(zhì)公司的股東，也可以享受企業(yè)成長紅利，或現(xiàn)金分紅。因此，對于陸家B、外高B、金橋B、伊泰B、張裕B、一致B等，甚至業(yè)績有拐點預期的電力股，比如說東電B、粵電力B等品種可跟蹤。

(作者系金百臨咨詢分析師)

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[責任編輯：zenggj] 標簽：大流通股東 B股市場 上證B股 

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