ST股全線跌停或引發(fā)A股估值體系地震

2012年07月31日 07:05
來源：金融投資報 作者：楊成萬

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本報記者 楊成萬

受上交所上周五發(fā)布的《上海證券交易所風(fēng)險警示股票交易實施細(xì)則》征求意見稿，提出風(fēng)險警示股票價格的漲幅限制為1%，跌幅限制為5%的影響，昨日ST板塊全線大跌。截止收盤，*ST吉纖、ST金杯、ST安彩、ST珠江等近百只ST股集體跌停。對此，接受《金融投資報》記者采訪的有關(guān)人士表示，“準(zhǔn)ST股”或遭政策“打壓”，A股估值體系將發(fā)生變化，投資者轉(zhuǎn)向價值投資的時候到了。

“準(zhǔn)ST股”或遭政策“打壓”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說，上交所設(shè)立風(fēng)險警示板主要是針對出現(xiàn)虧損的股票，即ST和*ST股票，至于對抑制“題材股”、“概念股”的炒作會否起到一定的作用，則要視不同的“題材股”、“概念股”而定。如果“題材股”、“概念股”并非績差股，那么，受其影響就比較小；但如果只有所謂的“題材”、“概念”，而沒有真正的業(yè)績作支撐，即使現(xiàn)在還未戴上“ST”和“*ST”帽子，但已經(jīng)瀕臨虧損邊緣的股票仍會受到較大的影響。

董登新認(rèn)為，今年以來管理層對市場監(jiān)管的行動不斷，繼4月深交所發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板退市制度征求意見稿后，創(chuàng)業(yè)板與主板新退市標(biāo)準(zhǔn)先后發(fā)布。前不久深交所又發(fā)布了退市整理板規(guī)則，現(xiàn)在上交所也發(fā)布了風(fēng)險警示板交易細(xì)則。隨后，還會有新三板(場外市場)無縫對接“垃圾股退市”的相關(guān)規(guī)定。由此可見，不排除管理層出臺對“題材股”、“概念股”炒作規(guī)定的可能性。

“市場將從投機轉(zhuǎn)向投資，大量資金將從ST和*ST板塊流到績優(yōu)股板塊，因為優(yōu)勝劣汰是股市發(fā)揮資源配置功能的最重要體現(xiàn)。”董登新說。

德邦證券策略分析師張海東說，目前的三、四線股票，即業(yè)績在盈虧臨界點附近的股票，可能面臨著較大的壓力。因為這樣的股票距離“ST”的命運僅一步之遙，從某種程度看，這類股票實際上是“準(zhǔn)ST”股，而一旦被“ST”了，在一個交易日內(nèi)最多只能上漲1%，而下跌則可以達(dá)到5%，這意味著將面臨鮮有人問津的尷尬局面。

從剛剛公布的2012年中報來看，沃華醫(yī)藥(002107)每股收益0.018元，南天信息 (000948)每股收益0.018元，津勸業(yè)(600821)每股收益0.018元。像這樣的個股距離ST股究竟還有多長，還有待觀察。“ST股以及有可能面臨連續(xù)兩年虧損的股票面臨著重大利空，未來垃圾股炒作將得到遏制。同時，殼資源炒作等非理性現(xiàn)象有望進(jìn)一步得以遏制。”張海東說。

A股估值體系將發(fā)生變化

張海東說，上交所設(shè)立風(fēng)險警示板并非自身的“想法”，而是貫徹落實證監(jiān)會力挺價值投資，打擊投機炒作行為等規(guī)定的具體舉措。按照這一思路，相信深交所也會出臺類似規(guī)定，限制市場對ST和*ST股票的炒作。不然，豈不是讓那些喜歡炒作ST和*ST股票的資金轉(zhuǎn)到深圳市場繼續(xù)進(jìn)行炒作？這顯然是不可能的。

“從上交所出臺的設(shè)立風(fēng)險警示板的用意來看，是希望通過設(shè)置不對稱的漲跌幅限制來抑制對‘垃圾股’的炒作。”張海東說，除了非對稱“漲跌停板制”外，換手率停牌及最大買入限制新規(guī)對暴炒垃圾股的投機者更是雪上加霜，讓垃圾股的惡炒與暴漲成為泡影。在新政策的明確導(dǎo)向下，市場的投資功能會增加，投機功能減弱，藍(lán)籌股價值會被發(fā)現(xiàn)，這有利于理順A股的估值體系，有利于優(yōu)質(zhì)股投資價值被進(jìn)一步挖掘。

董登新則指出，這個不對稱的漲跌幅限制，增加了對ST和*ST股票的炒作難度，即使連續(xù)5個交易日“漲停”，但只需一個交易日的“跌停”就讓其前功盡棄。在這樣的情況下，相信會有更多資金從ST和*ST股票流向績優(yōu)股。

“當(dāng)然，更為重要的是市場的估值體系將發(fā)生變化。”董登新說，這將體現(xiàn)在兩個方面：一是沒有業(yè)績支撐的ST和*ST股票，將被投資者“用腳投票”，它能在一定程度上抑制或打擊投機者對垃圾股的過度炒作，鼓勵垃圾股股價向下回歸。其結(jié)果將是垃圾股=低價股，準(zhǔn)退市股=1元股，這有利于垃圾股股價信號的回歸，估值水平將快速回落；另一個方面是績優(yōu)股的估值空間將獲得拓展的機會。

轉(zhuǎn)向價值投資的時候到了

董登新表示，非對稱“漲跌停板制”，主要是為了抑制垃圾股的惡炒與暴漲，同時鼓勵垃圾股價格主動向下回歸。這一新規(guī)將完全顛覆傳統(tǒng)炒差手法及炒殼重組游戲，讓1元退市標(biāo)準(zhǔn)發(fā)揮更大功效，并讓投資者真正學(xué)會“用腳投票”。到那時，1元股將成為垃圾股的代名詞。而垃圾股股價回歸，將有助于A股估值標(biāo)準(zhǔn)恢復(fù)理性。“投資者是該轉(zhuǎn)向價值投資的時候了。從昨天ST板塊全線暴跌情況看，炒作風(fēng)險太大了。”董登新說，投資者一定要認(rèn)真領(lǐng)會監(jiān)管者的導(dǎo)向，防止吃虧。

張海東說，由于現(xiàn)在還處于征求意見的階段，ST板塊股票的漲跌幅限制也都還是5%，因此，在一般情況下，不可能出現(xiàn)大量的“仙股”(即股價在1元以下的股票)，但一旦風(fēng)險警示板正式推出，那就很難說了。假定某一只ST股的價格是2元，每跌停一個交易日就使股價下跌0.10元，連續(xù)10多個交易日跌停，就會成為“仙股”。

張海東建議投資者從現(xiàn)在開始就要轉(zhuǎn)變觀念，看管好自己的“血汗錢”，多買績優(yōu)股，而少碰最好不碰ST、*ST股和“準(zhǔn)ST”股。