閩燦坤B踏上退市：B股慘淡收場？三種方式或可拯救

2012年07月31日 07:07
來源：金融投資報 作者：劉慶華 王雪姣

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本報記者 劉慶華 王雪姣

自7月7日實施退市新規以來，昨日閩燦坤B已經是連續16個交易日低于每股面值1元，而8月3日正是第20個交易日，這意味著閩燦坤B或將成為首只退市的個股。

閩燦坤B前期公告稱，公司股票將可能被終止上市，從而引發了B股市場集體大跌。7月25日，B股指數跳水式大跌4.71%，昨日更創出新低，也拖累了A股市場下跌。有網友調侃道：獲悉跳水隊兩位美女雙雙奪金，A股與B股也雙雙“跳水”致敬。

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閩燦坤B：等候死亡宣判 影響波及A、B股

昨日，閩燦坤B再度跌停，已是公司連續第六個跌停板了。

按昨日收盤價0.55港元計算，即使剩下的4個交易日都漲停，閩燦坤B也難逃退市的厄運。“閩燦坤B退市對上市公司殺傷力最大的，可能要算純B股績差股了。”西南證券首席策略分析師張剛表示：“純B股股票、尤其是面值低的績差股，很難對沖退市帶來的風險，投資者信心也會受到很大的打擊。” 他還指出，退市新政規定，既發行A股又發行B股的上市公司，其A、B股股票的交易量或者收盤價需要同時觸及退市標準，才滿足公司退市的條件。

齊魯證券首席策略分析師劉啟元也表示：“閩燦坤B如果退市，可能會使得本來就比較邊緣化的B股市場吸引力變得更弱，也可能引發市場對目前B股上市公司的擔憂。”

東吳證券研究所副所長黃琳指出：“閩燦坤一旦正式退出，整個B股市場將面臨恐慌性大跌。 B股指數一般被視為A股的先行指標，但目前A股上市公司中質量不如閩燦坤B的尚且不少，B股整體質量也要好于A股。因此，B股一旦暴跌很可能對A股形成拖累，對本已孱弱的A股無疑是雪上加霜。”

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三種方式或可拯救B股

1990年初，B股與A股市場幾乎同時誕生。當時，中國外匯儲備量少，為幫助本土企業從股市上募集到外匯資金，B股就此設立。但如今外匯儲備節節攀升，B股市場功能已經喪失，并長期處于被“邊緣化”位置。

東莞證券研究所所長俞杰認為，B股市場逐步喪失其存在價值是大勢所趨。而呼吁已久的退市制度會拿B股市場來開刀，雖然出乎市場意料，但也使B股市場的尷尬處境加速暴露。那么，B股市場的救贖之路到底在何方？

上市公司回購

相關調查結果顯示，多數投資者認為可通過回購來挽救B股。資料顯示，今年年內已經陸續有長安B、魯泰B和南玻B三家A+B公司公布回購部分B股的方案，回購注銷的方式看來是有效可行的。俞杰表示：“股東回購使其私有化的做法并不罕見，尤其是在成熟的資本市場中，為了保護相對珍惜的殼資源，回購私有化更是常事。海外上市的盛大網絡就是一個例子。從理論上講，回購是可行的。”

而張剛則指出：“回購只能個別操作，不可能整體使用。對于經營情況不善，缺乏資金的企業來說，這種方法行不通。即使對于同時擁有A、B股的上市公司而言，業績不好的公司在A股市場上增發融資來實行回購也比較困難。”俞杰也承認：“以閩燦坤B來說，每天有七八十萬的欲賣掛單，買單才七萬多，僅有十分之一，公司今年以來的虧損導致現金流十分有限，買賣方力量的懸殊使得公司縱然有心也難以力挽狂瀾扭轉局勢。”

合并

有不少專家認同AB股合并方式，但對于具體執行方案則產生了分歧。

俞杰坦言：“雖然合并后B股投資者可受益，但事實上這種‘受益’是以上市公司補貼為基礎才得以實現的，A股投資者肯定不會答應，上市公司也不積極。”

張剛認為A、B股市場定位的不同決定合并的可能性很小：“受法規所限，A股是對境內投資者和投資機構開放，B股是對境外的投資者、投資機構和境內的投資者開放。如果有個香港股民買了B股股票，A、B股合并之后，這位香港股民的問題怎么處理？要取消他作為投資者的資格嗎？”

首創證券研究所副所長王劍輝則表示：“推出國際板后，可以考慮將B股作為首批國際板的股票進行轉移，隨后再考慮國際板擴容的問題。相對于回購而言，這就是一個整體的解決方案。”

黃琳總結道：“第一，如果公司屬于A+B型的公司，只要A股不跌破面值，那么這類公司退市風險較小。一旦退市，則可以考慮將AB股合并，目前A、B股合并的最大問題在于股價的接軌，可更多考慮以A股股價為價值中樞；第二，如果公司是純B股，且符合國際板塊上市條件的可以考慮轉國際板。

另起爐灶

雖然回購與合并都是拯救良方，但對于目前已經病入膏肓的閩燦坤B來說，遠水難救近火。市場有觀點表示，公司可以另起爐灶，退市后再考慮重新上市、或者直接轉到場外市場進行交易。

閩燦坤B在公告中表示，為確保公司股份在終止上市后可以進入相關場外交易市場轉讓，公司將于近期與一家具有資格的股份轉讓服務機構簽訂協議，如公司股票被終止上市，將委托該機構提供進入全國性的場外交易市場或者符合條件的區域性場外交易市場的股份轉讓服務，并授權其辦理證券交易所市場登記結算系統的股份退出登記事宜，以及辦理股份重新確認、股份轉讓系統的股份登記結算等事宜。退市之后以場外方式繼續交易，勉強算是留給投資者一線生機。不過，黃琳卻表示：“雖然可以考慮將公司轉到場外交易市場，但是前提是要將退市的B股面值轉換為人民幣，又面臨匯率問題，需要慎重考慮。”

[責任編輯：hezl] 標簽：退市標準 燦坤 B股市場 

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