劉紀(jì)鵬：解決股種分置時(shí)機(jī)已經(jīng)到來

2012年08月27日 03:06
來源：證券日?qǐng)?bào)

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-本報(bào)見習(xí)記者 徐 科

不久前閩燦坤的退市爭(zhēng)議使B股重新受到了市場(chǎng)各界關(guān)注，同時(shí)也掀起了為純B股公司尋找出路的一輪大討論。

8月24日晚間，閩燦坤公布擬實(shí)施縮股方案的公告，成為“1元退市”新規(guī)實(shí)施后第一家擬通過縮股應(yīng)對(duì)“退市”的內(nèi)地公司。

中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，解決閩燦坤出路的重大意義在于解決股種分置的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來，中國(guó)A股市場(chǎng)退市問題的解決不能單純依靠在閩燦坤身上。閩燦坤為解決中國(guó)A、B股的股種分置問題打開一條新路，值得鼓勵(lì)。

不久前，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)表示，B股改革的問題已引起了有關(guān)部門重視，相關(guān)工作正抓緊推進(jìn)。證監(jiān)會(huì)和交易所負(fù)責(zé)人也多次表態(tài)解決B股出路要尊重投資人意愿，要保護(hù)投資人合法權(quán)益。

劉紀(jì)鵬表示，B股市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的歷史作用應(yīng)該被肯定，而對(duì)B股投資人的歷史貢獻(xiàn)也應(yīng)該認(rèn)可。20年來，B股投資人不僅經(jīng)歷了A股市場(chǎng)投資人的種種挫折和風(fēng)險(xiǎn)，而且港幣和美元匯率大幅度的貶值也造成了B股投資人的匯率損失。在這樣的歷史背景下，B股問題的解決思路一定要考慮到B股投資人的合法權(quán)益。

“閩燦坤的做法打開了A股和B股并軌的通道，應(yīng)該給予肯定。”劉紀(jì)鵬表示，相對(duì)于A+B公司，純B股公司的問題很容易解決，閩燦坤的縮股做法，實(shí)行同一比例縮股，應(yīng)該說是一種等變位的縮股，至于變位高低，對(duì)所有人都是公平的。至于A股比B股價(jià)格高的問題，按照現(xiàn)在的匯率折算就可以直接B股變A股，讓B投資人享受到一定補(bǔ)貼，因此純B股的問題很容易解決。

對(duì)于86家A+B公司的B股出路，劉紀(jì)鵬認(rèn)為“最簡(jiǎn)單的就是最美好的”，建議監(jiān)管層引導(dǎo)和倡導(dǎo)A股與B股直接并軌，建議監(jiān)管部門在增資擴(kuò)股和再融資、公司債上給予一定扶持，將“A股內(nèi)損失可以B股外補(bǔ)回來”。

“B股不僅在整個(gè)股市中是少數(shù)，并且一個(gè)公司的規(guī)模也不大，用最少的成本和代價(jià)來化解中國(guó)股市的矛盾，完全可以按照B股轉(zhuǎn)A股，一股并一股的方式進(jìn)行。”劉紀(jì)鵬建議，在轉(zhuǎn)的過程中要考慮B股最初的發(fā)行價(jià)以及經(jīng)歷的歷史過程，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)是兩種股份代表的權(quán)利是一樣的，分紅表決都一樣，既然如此，由于市場(chǎng)和匯率原因造成的差價(jià)不應(yīng)該阻礙并股。監(jiān)管層對(duì)這種直接B股變A股的公司，給予一定的照顧，將B股變成A股股東，個(gè)別由外國(guó)人持有的，可以由QFII代表。

劉紀(jì)鵬強(qiáng)調(diào)，目前來看，解決股種分置問題的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來，B股問題早解決比晚解決好。在設(shè)計(jì)解決B股問題的方案時(shí)，既要考慮B股股東的利益，而且應(yīng)放在中國(guó)證券市場(chǎng)的總體布局中來謀劃。作為中國(guó)股市一項(xiàng)前所未有的系統(tǒng)性工程，在解決B股市場(chǎng)問題的過程中，應(yīng)該充分考慮到各種困難因素，兼顧各方利益，體現(xiàn)“三公”原則。