2011年01月19日 07:46
來源：華西都市報 作者：陳春雨

字號:T|T

0條評論 打印 轉發

昨日開盤，股民趙科情緒低落到極點，他好不容易中簽的500股亞太科技開盤就破發。發行價40元，開盤時便已經在33元，什么還沒干，就直接損失17.5%。

按照以往的規矩，趙科中簽新股之后，當天就會賣出，昨天他破天荒地把這500股留了下來。“反正都是跌停價了，我再看看”，他回想起2009年創業板剛上市時，中簽500股就能賺個幾萬元，可惜那樣的勝景已經很遙遠了。

中簽如中劍5新股集體破發

趙科的故事并不是孤例，在越演越烈的新股破發潮中，已經有一批職業打新者無所適從。就像昨日，5只新股登陸A股市場，剛剛開盤，就宣告集體“淪陷”。鴻路鋼構開盤報35.30元，跌13.90%；亞太科技開盤報33.00元，跌17.50%；新都化工開盤報29.90元，跌11.75%；司爾特開盤報23.50元，跌9.62%；風范股份開盤報29.97元，跌14.37%。盤中，雖然5只新股止跌回升，但截至收盤，仍是破發收場，5只新股上市全軍覆沒。這在中小板歷史上，也算是首次。

截至昨日，今年以來上市的股票共有21只，有14只已經破發，破發率高達2/3，而在剩余7只個股中，杭鍋股份和恒泰艾普也是徘徊在發行價邊緣，昨日收盤價較發行價漲幅不超過3%。

如果再把時間推遠一點，從去年11月開始，兩市共發行了83只新股，到昨日破發的已經達到34只，其中主板5只，創業板11只，中小板18只，在所有破發股中，有12只跌幅已經超過10%，“領銜”的華銳風電，在4個交易日中，已經較發行價下跌17.21%。

三高成禍首大盤股最受傷

2011年伊始，新股破發率就創下歷史之最，最大的原因就是發行體制改革，在2008年重啟IPO之后，新股發行市盈率高、發行價高、超募嚴重已經成為共識，特別是在中小板和創業板中，以前新股市盈率三四十倍，現在動輒就是七八十倍，甚至有的個股發行市盈率可達到150倍，二級市場投資者“用腳投票”，實質是代表了新股的價值回歸。而從市盈率來看，2011年發行的12只新股平均市盈率高達77.3倍。

而另外一個原因，就是市場低迷。當市場情緒過于悲觀，就容易引發“羊群效應”。世基投資余峻威認為，新股的首日破發與上市公司基本面質地和發行市盈率并不存在必然聯系。統計所有從2008年之后上市

的新股，不難發現，所有破發股均與市場走勢疲軟有關系。一旦遇到市道不佳，無論多低的市盈率上市公司都有破發先例。而牛市中，再高市盈率個股也有資金接盤。同樣，破發還與上市公司股本大小有關系。股本越大的新股在目前成交低迷的狀況下越易破發。

這一點也與新股在二級市場上的表現相一致，在2010年11月之后發行的83只新股中，目前破發情況最嚴重的華銳風電、亞星錨鏈、力帆股份、風帆股份均是大盤股。

或倒逼新股制度改革

曾幾何時，新股是市場資金的避風港灣，市場行情不好，打新總是有保證的，“新股不敗”已成一個神話，眼看這個避風港也靠不住了，自然也引起市場各方的高度關注。

去年11月，新股發行體制改革進入第二輪，其中主要包括完善詢價過程中報價和配售約束機制，提高單個機構獲配股份數量，擴大詢價范圍，增強定價信息透明度，完善回撥和中止發行機制等。但是，從效果來看，這些改革并沒有取得預想中的效果。

“如果新股破發潮繼續進行，或將倒逼監管機構加快改革速度”，分析人士表示，隨著發行制度改革進一步推行，此前引起廣泛討論的“老股配售”、“儲架發行”等都有可能出現。

老股配售又名“市值配售”，是針對二級市場投資者的流通市值進行的新股發行方式，即每10000元的股票市值可獲得1000股的認購權，再通過參與委托及搖獎中簽的方式確認是否中簽。也就是說，股民手中握有的股票越多，中簽的幾率就越大。這種方法曾在2004年推行過，宣布當天被市場認定為是特大利好消息，個股全線漲停，但推行時間不久就悄無聲息地退出了。

儲架發行劍指上市公司超募

此外，為了解決超募現象，證監會也正探討適時引入存量發行制度。自創業板開市以來，超募嚴重一直是令市場頭痛的問題，今年1月7日上市的天立環保，超募率就達到778.9%，創下紀錄。

中國證監會主席助理朱從玖在1月29日的新股發行體制改革研討會上表示，存量發行的引入，是發行體制改革下一階段可以探討的問題。深交所總經理宋麗萍在報告中也指出，及時引入與市場化改革相適應的配套措施，認可存量發行和儲架發行，推出這些制度安排。

所謂儲架發行，就是針對上市公司投資金額較大、時間跨度較長的項目，監管部門一次性審核其發行申請，然后由公司、承銷商根據項目的實際需要，分次擇機募集資金。這種發行方式，可以有效提高募集資金的使用效率，減緩二級市場的壓力。

華西都市報記者陳春雨