2011年02月11日 01:55
來源：中國證券報 作者：萬晶

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新股破發成了近期二級市場的熱門詞匯。據中國證券報記者統計，截至2月10日收盤，2011年元旦以后上市的38只新股中，有17只新股跌破發行價，占比高達45%，最為慘烈的是19只新股上市首日即破發，占據半壁江山。

新股破發接踵而至

新年以來新股破發接踵而至，且跌幅較深。1月13日上市的大盤股華銳風電(601558)最新價較發行價跌幅最大，其發行價高達90元，而2月10日收盤價只有73.2元，跌幅高達18.67%。1月18日上市的風范股份(601700)發行價35元，2月10日收盤價也只有29.17元，最新價較發行價跌幅也有16.66%。在2011年元旦以來破發的17只新股中，有6只新股的最新收盤價較發行價跌幅超過10%。

上市首日破發這種獨特現象近期也大規模出現，2011年元旦以來共有19只新股上市首日即破發。其中1月18日上市的5只新股--司爾特、新都化工、風范股份、鴻路鋼構和亞太科技，上市首日全部破發。1月25日上市的5只新股中，也有4只上市首日破發。

尤其是春節長假之前最后一個交易日(2月1日)，滬深兩市7只新股集體掛牌亮相。其中，創業板新股漢得信息(300170)開盤便跌破發行價，而滬市主板的星宇股份(601799)、廣電電氣(601616)也在盤中相繼破發。

其實，新股大量破發在2010年年末已有體現，截至2月10日，上市不足三個月的92只新股中，有32只遭遇破發，占比超過三分之一。其中2010年11月份上市新股有3只破發，12月份上市新股有12只破發，2011年以來又有17只新股破發。

高價發行是主因

新股高價發行是造成大規模破發的主要原因，2011年元旦以來上市的38只新股的平均發行市盈率超過70倍，其中首發攤薄市盈率過百的有3家，創業板的新研股份(300159)首發攤薄市盈率高達150.82倍。首發攤薄市盈率在90倍至100倍之間的也有4家，8只新股首發攤薄市盈率介于80倍至90倍之間。兩市累計共有22只新股首發攤薄市盈率超過70倍。

從新股的絕對股價來看，元旦以來上市的新股發行價也多處于高位。華銳風電的發行價高達90元，東富龍(300171)的發行價也有86元，新研股份發行價為69.98元，38只新股中有9只首發價格在50元以上，發行價低于30元的僅有16只。業內人士稱，如此高的發行市盈率和發行價，即便是市場較好也未見得能支撐，何況目前市場處于低迷震蕩之中，上市后破發不足為奇。

僅以2月1日上市的7只新股為例，5只創業板新股的平均市盈率為74.75倍，2只主板新股的平均市盈率為58.92倍。其中，東富龍發行市盈率高達96.63倍，該股網上中簽率高達7.16%，創下創業板開板以來中簽率最高紀錄，投資者申購熱情已明顯下降。

新股收益大幅收窄甚至負收益重創機構和散戶“打新”熱情，由于機構參與網下配售的股份需鎖定三個月，風險大增。統計顯示，2011年1月份參與單只新股網下配售的機構平均僅約41家，與2010年12月份單只新股參與機構平均92家相比，驟降一半。

而根據規定，“初步詢價結束后，公開發行股票數量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的，或者公開發行股票數量在4億股以上，提供有效報價的詢價對象不足50家的，發行人及其主承銷商不得確定發行價格，并應當中止發行。”有投行人士指出，新股發行如果不能合理定價，未來或將出現因詢價對象不足而中止發行的現象。