巴菲特解讀三大焦點問題

2012年05月14日 03:29
來源：中國證券網－上海證券報

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2012年5月5日，奧馬哈，1.75萬人聚集在世紀聯合體育館中，聆聽巴菲特和芒格連續演講答問六小時，當日氣溫超過30度，但是股東大會中途退場者不超過一成。本報記者在奧馬哈一線直擊巴菲特，并從近50個問題中輯錄精華，萃成本期報道，以饗讀者。

⊙本報記者 周宏

誰是繼任者？

巴菲特：下一任CEO，我可以透露，他不是藝術家

鑒于巴菲特的年齡以及今年4月剛公布的前列腺癌早期的病狀，巴菲特的繼任方案，始終是伯克希爾哈撒韋股東大會的最大關注點。股東們用了各種問題“迂回”了解巴菲特對于繼任者的看法，甚至有勞動組織在股東大會上發起動議，要求“強制”巴菲特公布接班方案。但都遭巴菲特否決。

巴菲特表示，“我們對CEO的繼任者已有答案、也有備選的人員，但并不會現在就公布。那些提前公布繼任者的大公司并沒有脫身所謂的麻煩?！?/p>

他同時和股東調侃說，“大家不必擔心，我們沒有那么快退出，這事兒不會很快發生的?！?/p>

按照會上透露的情況，巴菲特卸職伯克希爾后，他的職能將被劃分為三塊。其公司投資總監的職能將由至少兩位基金經理擔任——業內共同看好的Todd Combs及Ted Weschler。“他們實際已經在運作這個公司的投資盤，并且已經互相配合了好久?！卑头铺卣f。

另外，他的大兒子霍華德·巴菲特已被確定為公司“非執行董事會主席”的職位接替者，其主要的作用是，維護伯克希爾的企業文化的關鍵人選。巴菲特甚至表示，即便他去世，他的家族所掌握的股份，也將擁有10倍于其他股東的表決權，足以支持伯克希爾公司免于華爾街對沖基金大鱷的“狙擊型收購”。

不過，對于關鍵的CEO職位，巴菲特仍然不愿意公布其名字。“這不是現在就會披露的事情。我們已經有方案。我可以保證看，他不是藝術家?！?/p>

巴菲特表示，未來的CEO將至少具備以下幾個特征。

首先，內心深植入伯克希爾哈撒韋的公司文化。巴菲特反復強調，伯克希爾公司當前的企業文化和做事理念不應被改變，“這是最最重要的事情。”

其次，未來的CEO必須具備大量投資管理經驗和“首席風險分析官”的能力，當然還能團結整個團隊工作，“他必須對風險有深刻的認識，能夠有足夠敏銳的意識危險，并把公司從金融災難中解脫出來。這不是用商學院的那種計算公式來看待風險，而是真正理解市場行為的那種。”巴菲特說。

“我們看到大量美國公司雇傭高智商和很高數學能力的人，但是用愚蠢方法來精密計算所謂企業風險的案例，伯克希爾不會容許這么做?！泵⒏裨谂赃吀胶偷?。

是否擔心退休后業績滑落？

巴菲特：伯克希爾的核心能力不是股票投資！

所有人都會擔心巴菲特之后，伯克希爾公司的業績會否一落千丈。尤其是那些看來頗具投資藝術和靈感的大單決策能否再現——諸如2008年時期的高盛、通用電氣、以及曾經的可口可樂、GEICO、IBM。當然還有令人擔心的衍生品投資。

對此，巴菲特的回應是，“這沒問題，我的繼任者們完全有能力做好投資管理”，“他們可能無法完成我現在的所有股票交易，但是這不是伯克希爾未來盈利能力的關鍵。”

巴菲特說，所有的那些單個的股票交易對伯克希爾公司來說都是“小花生”。無論是通用電氣、高盛、還是IBM、可口可樂，那些被認為他代表作的股票買賣案例，對于現在規模的伯克希爾來說都不是最重要的。

“最重要的是伯克希爾的做事方式和文化，以及由此得到的并購機會。”巴菲特說，伯克希爾公司未來仰仗于，能夠多大程度上獲得并購大型優秀企業的機會，比如伯靈頓鐵路這樣的企業(巴菲特在過去幾年中耗資300多億美元并購了美國鐵路公司伯靈頓北圣塔菲，成為其投資史上最大一筆單項投資)。

“伯克希爾在大型并購方面仍然有非常明顯的優勢。”巴菲特說，“在短期內就能決策達成數百億美金的大項目并購，伯克希爾能做到的，美國很少有人能做到?！彼瑫r透露，一個月前他差點達成一筆200億美元的并購計劃。

另外，巴菲特也很自豪于其“無為而治”的投資文化而獲得的，最佳長期投資者的稱號。這個將令伯克希爾公司的兼并如虎添翼。

最后，巴菲特表示，未來伯克希爾公司的衍生品投資將大大縮小。他表示，未來伯克希爾的衍生品投資將限于能源板塊，主要是用于對沖風險?！爱斘译x開時，我們不會有多少衍生品，誰掌管他就不重要了?！?/p>

如何激勵管理層？

巴菲特：給他們自由“涂畫”的機會！藍色還是紅色？隨便！

正如巴菲特會前小電影所說的，巴菲特的手下可能聚集著一批全美最出色的CEO，他們要“勤勉、專業、對工作有熱情、對風險有深刻理解”(巴菲特語)。這樣的人才如何能被長期挽留在團隊里？這個問題也被股東提了出來

一位股東的問題非常直接，當大公司的CEO薪酬不斷提升的時候，你如何保證“巴菲特家族”中的CEO們不被挖走？

巴菲特說，“我和查理很少時刻花時間思考，為什么我們現在還要努力工作，在我們已經那么有錢了后?！?巴菲特的意思是，對于高級人才，薪酬激勵不是最重要的因素。馬不揚鞭自奮蹄才是正道。)

“我們多數的高管完全可以隨時退休，他們不需要工作賺錢。他們繼續努力工作僅僅是因為工作能帶來的樂趣，超過世界上任何其他事情?！?/p>

“我們提供給旗下CEO“自由涂畫企業藍圖”的機會：你想畫什么就畫什么，想怎么畫就怎么畫，紅色還是藍色？隨便！”巴菲特說。

“只有這樣，我們才能有干自己事的時間。我們可以每天干我們自己最想干的事。”查理芒格說。

“我們60年的投資經驗是不要給旗下公司的經營提太多意見，我以前做過，但不成功。”巴菲特說，即便對于旗下持股最久、最大的公司之一可口可樂，一年也不會和他們的CEO聊天超過兩次?！岸?，我們不聊經營數據，我們聊別的?！?