證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清拋出驚人疑問(wèn)：IPO不審行不行？

2012年02月10日 23:07
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：黃利明 陳旭

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圖為：證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清

“IPO不審行不行？”這個(gè)驚人之問(wèn)，拋給了證監(jiān)會(huì)發(fā)行部官員和發(fā)審委委員，而拋疑問(wèn)者正是新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清。

一位上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)委員談起這個(gè)事情的時(shí)候，依然充滿震驚。他說(shuō)這是郭樹(shù)清在上任不久之后的一次內(nèi)部場(chǎng)合中提出的疑問(wèn)。他認(rèn)為這只是郭樹(shù)清在試探新股發(fā)行制度改革水深水淺，他也知道郭樹(shù)清主張加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制，真正想做點(diǎn)事，但他依然驚訝郭能有如此的改革思維和魄力，敬佩之余亦擔(dān)心其所將遭遇的阻力。

2012年2月6日，農(nóng)歷新年元宵節(jié)，距離郭樹(shù)清履新證監(jiān)會(huì)主席一職剛好百日。郭樹(shù)清上任之后，頻點(diǎn)火把——完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、強(qiáng)制上市公司分紅、發(fā)展公司債、嚴(yán)打證券違法違規(guī)、推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市、IPO審批陽(yáng)光化。

郭樹(shù)清很快亮出了他的改革思路：加強(qiáng)監(jiān)管放松管制，降低尋租空間，建立誠(chéng)信、公開(kāi)透明的市場(chǎng)理念，改變重融資輕投資的局面，讓資本市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這是從制度上破局的施政理念，但可能成效緩慢，政績(jī)難顯，且阻力重重。

一位證監(jiān)系統(tǒng)人士則向記者直言，如此改革必將觸動(dòng)一部分人的利益，特別是減少行政審批，降低尋租空間。改革的難點(diǎn)就在于此，它不能由一個(gè)強(qiáng)人決策來(lái)推行，而必須由體制來(lái)演化，否則他將面臨無(wú)法抗拒的利益沖突和壓力。

不過(guò)，這契合著吳敬璉對(duì)于“權(quán)貴資本主義”的批判和警告。郭樹(shù)清有著參與吳敬璉課題組的經(jīng)歷，并與吳敬璉、周小川、樓繼偉、李劍閣等人一起工作。1988年5月，共同完成《中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革整體設(shè)計(jì)》。他們被稱(chēng)為“整體改革論者”。

百日新政

2011年10月29日，郭樹(shù)清正式亮相證監(jiān)會(huì)，從中國(guó)建設(shè)銀行董事長(zhǎng)赴任證監(jiān)會(huì)主席一職。與其前任、現(xiàn)銀監(jiān)會(huì)主席尚福林所不同的是，郭樹(shù)清保持著高調(diào)形象，并不吝惜對(duì)改革的鼓與呼。

上任伊始，市場(chǎng)與媒體均將郭樹(shù)清定調(diào)為“學(xué)者型官員”。公開(kāi)書(shū)信諫言者亦是眾多，既有對(duì)十年零漲幅的宣泄，亦有對(duì)郭樹(shù)清上任飽含的期望。

郭樹(shù)清上任“第一把火”，就是要求上市公司明確分紅政策。11月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，決定加強(qiáng)對(duì)公司利潤(rùn)分配決策過(guò)程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，立即從IPO公司開(kāi)始在公司招股說(shuō)明書(shū)中細(xì)化分紅規(guī)劃、分紅政策和分紅計(jì)劃。

股息率被認(rèn)為是股票市場(chǎng)投資價(jià)值的最根本的參考標(biāo)準(zhǔn)之一，股神巴菲特亦是看重這點(diǎn)。中國(guó)上市公司股息率僅約為1%，甚至有10年不分紅的鐵公雞。

因此，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在談及推分紅政策之時(shí)，亦是表示：“紅利是投資者回報(bào)的最重要組成部分，是公司股票價(jià)值的決定性因素，是資本市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基石。”

次日，郭樹(shù)清出席“國(guó)際金融論壇2011全球年會(huì)”，11月12日出席“2011財(cái)新峰會(huì)”。三天內(nèi)兩次參加外部會(huì)議，郭向外界展示其謙和、開(kāi)放的姿態(tài)。

11月18日，證監(jiān)會(huì)再開(kāi)新聞通氣會(huì)，表示將多管齊下逐步改變以創(chuàng)業(yè)板為代表的高市盈率發(fā)行局面，促進(jìn)新股定價(jià)以市場(chǎng)為導(dǎo)向；另一方面，證監(jiān)會(huì)還將提高借殼門(mén)檻、完善創(chuàng)業(yè)板退市制度，從根本上促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展。此外，將建立統(tǒng)一債券市場(chǎng)。

郭樹(shù)清在公開(kāi)場(chǎng)合首談資本市場(chǎng)，則是在12月1日第九屆中小企業(yè)融資論壇上，較為全面闡釋著資本市場(chǎng)下一步的改革任務(wù)。表示對(duì)內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持零容忍，小偷從菜市場(chǎng)偷一棵白菜，人們都可以義憤填膺；但是若有人把手伸進(jìn)了成千上萬(wàn)股民的錢(qián)包，卻常常不會(huì)引起人們重視。這就是內(nèi)幕交易的實(shí)質(zhì)，也是防范和打擊這種犯罪活動(dòng)的困難之所在。

“偷白菜”理論也由此被媒體普遍提及。

除此之外，郭樹(shù)清亦是指出，要鼓勵(lì)和引導(dǎo)證券投資基金、養(yǎng)老基金、社保基金、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展。特別是此后千億養(yǎng)老金入市的消息，促使股市暴漲逾4%。

2012年1月9日，在全國(guó)證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)紀(jì)檢監(jiān)察工作會(huì)議上，郭樹(shù)清則更為尖銳的提出，證監(jiān)會(huì)是一個(gè)行政審批權(quán)相對(duì)較多的部門(mén)，必須通過(guò)深化改革，把政府不該管的交給企業(yè)、社會(huì)和市場(chǎng)，逐步理順政府與市場(chǎng)、政府與社會(huì)的關(guān)系。

據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)在按照國(guó)務(wù)院的要求，啟動(dòng)了新一輪行政審批改革，初步議定減少行政審批事項(xiàng)32%，還有一些調(diào)整事項(xiàng)正在繼續(xù)研究之中。隨后，IPO審核的改變也接踵而至，預(yù)披露時(shí)間從原來(lái)的發(fā)審會(huì)前5天提到前約1個(gè)月，證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站亦前所未有的全面公布IPO申報(bào)企業(yè)名單和基本信息情況表。