安信證券：2012年印刷包裝機械板塊投資策略(薦股)

2011年12月14日 12:11
來源：中國證券網(wǎng)

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國家政策大力扶持印刷機械行業(yè)。《2006-2020 年中國印刷產(chǎn)業(yè)發(fā)展綱要》指出：未來10 年，我國印刷機械行業(yè)將不斷提升科技水平，重點發(fā)展高檔印刷機械，縮小國內外技術差距，使國產(chǎn)設備國內市場占有率達到70%左右并加大出口力度。同時，‚十二五?規(guī)劃指出，‚十二五?末預計將實現(xiàn)行業(yè)總產(chǎn)值400 億元，國家扶持力度強勁。

印刷包裝機械的后春天時代，三大驅動因素齊上陣。一，印刷包裝機械的發(fā)展與下游消費行業(yè)緊密相連。隨著商品品牌營銷競爭的升溫以及消費升級的需求，下游消費行業(yè)不斷提高商品的包裝質量與精美度，整體印刷包裝市場呈現(xiàn)多元化應用，為印刷包裝機械行業(yè)帶來新增動力。二，勞動力成本上升及供給量下降，促使機械替代加速發(fā)展。根據(jù)我們預測，中國低端勞動力市場將在2012 年出現(xiàn)巨大向下拐點，對于勞動密集型的企業(yè)而言，只有加大對機械設備的依賴才能提高企業(yè)生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本、實現(xiàn)品牌在終端市場上的銷量與溢價能力。三，我國技術的崛起，將在國內外市場實現(xiàn)全方位進口替代。我國擁有高端技術的龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品性能已與國外品牌處于同一領域，但售價僅為進口品牌的1/2 左右，因此國產(chǎn)品牌的高性價比優(yōu)勢將成為進口替代的切入點。

長榮股份：三大優(yōu)勢保障公司龍頭地位。預計未來3 年，公司收入復合增速將達40%左右，其發(fā)展良好的原因在于：1.技術優(yōu)勢。公司擁有專利35 項，產(chǎn)品性能已與國際先進技術水平不分上下，特別是920SS 雙機組燙金機在全球只長榮公司一家擁有生產(chǎn)資格；2.營銷優(yōu)勢。在國內市場，品牌口碑傳承度對設備銷量起重要作用，而長榮作為龍頭企業(yè)，具有必然優(yōu)勢。在海外市場，公司已在美國、日本設立子公司，這樣將提升公司產(chǎn)品在國際上的認知度，增強企業(yè)綜合競爭力；3.產(chǎn)能優(yōu)勢。目前公司募投項目完成快于預期，預計將新增設備數(shù)量360 臺左右，緩解產(chǎn)能瓶頸，保障業(yè)務發(fā)展。

東方精工：技術及營銷優(yōu)勢促進業(yè)績持續(xù)增長。公司發(fā)展態(tài)勢良好主要基于兩大優(yōu)勢：1.技術優(yōu)勢。公司產(chǎn)品分為上印機與下印機，其中下印機是‚當前國際水平較高且國內暫無同檔次的產(chǎn)品?，并且售價只有國際品牌的1/2 左右。隨著下游行業(yè)的不斷整合，公司產(chǎn)品將以同性能高性價比優(yōu)勢逐步替代高端進口品牌；二，營銷優(yōu)勢。公司仍將保持國內外市場齊頭并進，在海外高端市場，主要以產(chǎn)品高性價比優(yōu)勢實現(xiàn)品牌替代；在國內外中高端市場，則根據(jù)下游需求增長情況逐步設立營銷中心，以‚貼近客戶、服務及時?為宗旨，不斷擴大銷售市場。(安信證券研究中心)