國信證券：2012年市場將在探底后震蕩緩升

2011年12月14日 23:15
來源：中國證券報－中證網

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□本報實習記者 鄭洞宇 重慶報道

12月14日，在重慶舉行的國信證券2012年度投資論壇暨年度投資策略會上，國信證券指出，2012年中國經濟的主題將定位為穩增長，實體經濟和房地產都將經歷去庫存，整體經濟出現前低后高的可能性較大。2012全年上證指數將表現為前低后高的回升走勢，運行的關鍵在于一季度市場低點與拐點的明確。當市場低點與拐點探明后，全年指數運行方向向上，但上漲的力度較為有限，表現為震蕩緩升。

本次會議的主題為“在轉型中尋找突破”。與會各方認為，過去一年，以控通脹為目標的宏觀調控、高鐵事故、房地產限購等因素使得中國經濟的運行方向不明，而2012年是能否通過經濟轉型實現突圍的關鍵時間點。據國信證券經濟研究所所長姜必新介紹，本次會議的組織安排與以往的策略報告會有所不同，由2012年宏觀經濟與投資策略展望研討會及產業行業論壇兩個部分組成，所有研究報告在選題和內容上實行嚴格的質量控制，力求貼近市場需求，以投資熱點為中心。

國信研究所認為，2012年國內經濟周期處于通脹回落、經濟放緩的階段。從短期看，實體經濟和房地產都將因去庫存而回落。美國方面則出現了復蘇的苗頭，消費信貸有所恢復，但關鍵的房地產還在底部徘徊；歐債危機解決需依賴于經濟增長，而目前歐洲處于衰退階段，未來美國量化寬松貨幣政策退出或許將是債務危機解決的標志之一。在這種情形下，中國政策將出現逆周期的放松。

2012年的行業配置方面，國信證券分析師黃學軍認為，重點關注通脹回落下的五類投資機會：一是受益成本下降而需求剛性的行業，如大眾消費品和輕工消費等；二是需求回落中尋找受益積極財政政策的機會，包括電力設備、節能減排、新能源等；三是受益于中產階級和三、四線城市消費主體壯大的行業，如零售超市、服裝、旅游等；四是受益于要素改革的行業，水電煤氣等公用事業和資源稅改革會提速；五是或有投資機會，如果通脹壓力緩解、經濟回落幅度較大，預計在明年一季度末，基于政策大力度放松的預期可超配部分強周期和早周期行業如房地產和汽車等。